有迹象显示供应过剩局面正在缓解，国际油价从三周低点反弹

有迹象显示供应过剩局面正在缓解，国际油价从三周低点反弹，WTI终结三日连跌。周四(8月17日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年9月期货结算价每桶47.09美元，比前一交易日上涨0.31美元，涨幅0.7%，交易区间46.46-47.19美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年10月期货结算价每桶51.03美元，比前一交易日上涨0.76美元，涨幅1.5%，交易区间50-51.12美元。 能源业信息提供商Genscape数据显示，截止8月15日的一周，美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存下降了100万桶以上。而美国能源信息署周三公布的数据显示，截止8月11日的一周，美国库欣地区原油库存5704.7万桶，比前周增加67.8万桶。

库欣地区是纽约商品交易商西得克萨斯轻质原油交货地，此处原油库存变化备受石油市场交易商关注。 美国原油库存已经降低至2016年以来最低水平，从今年3月份的历史最高点下降了近13%。但是美国原油产量却快速增长，页岩油生产商利用最近价格上涨的优势增加钻井平台。截止8月11日，美国原油产量已经增加到950万桶，为2015年7月份以来最高水平，比2016年中期低点增加12.8%。 分析师认为，如果美国库存持续维持当前下降幅度，可能在两个月内低于过去五年平均水平，达到欧佩克主导的减产目标。欧佩克主导的减产自1月份生效以来，布伦特原油价格不涨反跌，已经累计下跌了近12%。

荷兰皇家壳牌公司在Deer Park炼油厂的一处装置起火也提振了石油市场气氛，尽管该公司称火势已被扑灭，但是分析师认为生产中断可能导致汽油市场供应有些紧张。 欧美原油期货之间还有一种值得关注的现象。美国基准原油期货近期价格低于远期价格，即月间正差价结构，意味着市场远期看涨，因为美国原油库存有继续下降趋势。但是作为全球基准参照价的布伦特原油期货近期价格高于远期价格，即月间逆差价结构，意味着全球石油库存仍然充裕，供应可能继续大于需求。

国际能源署在最近一期《石油市场月度报告》中说，主要产油国所希望的石油市场再平衡已经成为艰难的旅程。然而许多交易商、分析师和投资者对于石油市场是否能够再平衡有不同的看法。本月对冲基金管理人Andy Hall在对投资者的报告中写道，石油市场中期仍然面临挑战，如果再有什么情况发生，在近几周就能看到2018年市场平衡会恶化。市场走势不明确，加之在计算机程序控制下的交易量增长使得基于供求基本面的交易策略越来越困难。Hall在解释为什么要关闭他的主要基金时说，在当前市场条件下用基本面为基础的方法，挑战在增加。如果当前的油价与去年同期相比较，问题能立即得以明朗化。当前即期交易的WTI每桶47.87美元，与20196年8月16日的每桶46.58美元相比几乎没有多大变化。布伦特原油价格几乎也回到一年前的价位，近月布伦特原油每桶约51.24美元，比去年同期仅仅高2美元或者说4%。所有的欧佩克和非欧佩克部长会议、技术委员会会议和市场监测委员会会议，都没有提及油价正在回到起点。当前对冲基金对于市场最终会重新平衡的看法要比去年同期更有信心，但是这种信心不是万能的。对冲基金在原油、汽油和取暖油主要的期货和期权合同中持有的净多头即看涨头寸总共有7.77亿桶，高于2016年8月中旬的5.16亿桶。

然而，在另一方面，市场显示出明确和强劲的趋势，布伦特原油和WTI原油期货期间差价在增强。当前交易的2017年9月份交货的WTI期货每桶比2018年3月份交货的期货低77美分。相比之下，去年同期交易的2016年9月份WTI期货每桶比2017年3月期货低3.47美元。当前交易的布伦特原油2017年10月期货每桶比2018年4月期货低9美分，而去年同期交易的相对应期货每桶低2.05美元。2016年1月份以来布伦特原油和WTI近月期货差价一直在缩窄。石油期货月间差价很重要，因为它与市场供求平衡以及库存水平变化相关联。许多研究人员和交易商认为，期货的月间差价与市场平衡的关系超过了现货价格。

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