时间:2017-04-14 11:29浏览次数:11883来源:大连商品交易所
Black-Scholes模型(BS公式)将五个参数(要素)带入到公式中,可以计算期权的价格,即权利金。 这五个参数分别是期货合约当前价格、行权价、到期剩余日期、无风险利率、标的物价格变化(波动率)。
1.期货合约当前价格:在其他变量相同的情况下,期货合约价格上涨,则看涨期权价格上涨,而看跌期权价格下跌;期货合约价格下跌,则看涨期权价格下跌,而看跌期权价格上涨。
2.行权价(执行价):对于看涨期权,行权价越高,期权价格就越低;对于看跌期权,行权价越高,期权价格就越高。
3.到期剩余时间:在其他变量相同的情况下,到期剩余时间越长的期权对于期权买方的价值就越高,对期权卖方的风险就越大,所以它们的价格也应该更高。
4.无风险利率:在其他变量相同的情况下,利率越高,看涨期权的价格就越高,看跌期权的价格就越低;利率越低,看涨期权的价格就越低,看跌期权的价格就越高。利率的变化对期权价格影响的大小,与期权到期剩余时间的长短正相关。
5.波动率是衡量豆粕期货合约价格变化剧烈程度的指标,指的是价格的不计方向的、以百分比衡量的变化。在其他变量相同的情况下,波动率较高的豆粕期权具有更高的价格。能够解释一个期权现行市场价格的波动率的百分比是隐含波动率,又称恐慌指数或市场情绪温度计,是利用期权平价理论反推算出的期权权利金。当市场预期未来的行情波动幅度变大时,期权权利金会变高,因此可以把隐含波动率当作是权利金是否高估或低估的衡量标准。
标的物价格 |
看涨期权↑看跌期权↓ |
约定未来买卖的价格 |
看涨期权↓看跌期权↑ |
标的物价格变化 |
看涨期权↑看跌期权↑ |
到期时间 |
看涨期权↑看跌期权↑ |
利率 |
看涨期权↑看跌期权↓ |
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