兰格研究：明年进口铁矿石市场将呈现两大趋势

2020年，中国进口铁矿石量价齐升，在价格大幅上涨的同时，全年进口量首次跃上11亿吨整数关口。预计新一年内铁矿石需求依然旺盛，拉动进口量向12亿吨巨大规模水平攀登；更由于美元较大幅度贬值支撑，进口铁矿石价格将高位运行。

一、量价齐升是今年进口铁矿石市场的基本态势

2020年，中国进口铁矿石量价齐升。据海关统计，1-10月份累计，全国铁矿砂及其精矿进口量为97520.4万吨，同比增长11.2%。按照这个趋势，预计2020年全国铁矿石进口量将会跃上11亿吨整数关口，比上年增长10%左右。进口量增长强劲的同时，价格行情亦大幅上涨。据兰格钢铁网市场监测数据，2020年11月24日，兰格铁矿石价格指数(61.5澳粉)为115点，比今年初(1月2日)上涨36.9%，同比上涨43.8%。同期普氏铁矿石价格指数为126.8点，分别比今年初和去年同期上涨35%和44.4%。

2020年中国进口铁矿石量价齐升，主要原因有三个：

一是全钢铁产量稳定增长，铁矿石需求旺盛。据统计，2020年1-10月全国粗钢产量87393万吨，同比增长5.5%；同期生铁产量74170万吨，增长4.3%。钢铁企业积极增产，钢铁产量不断提速，屡创新高，势必产生旺盛的铁矿石，尤其是高品位进口铁矿石的消费需求。

二是前期库存偏低，产生巨大补库需求。2020年11多亿吨的铁矿石进口量，除了强劲钢铁生产需求拉动之外，还在于今年庞大的补库需求。初步分析，连续数年中国铁矿石进口量偏低，与同期较大幅度增长的钢铁生产不相匹配，致使中国高品位铁矿石库存低于合理水平，进而刺激了今年铁矿石更多进口。初步测算，2020年中国进口铁矿石的补库需求有可能近亿吨。正是因为上述两个方面的需求叠加，所以尽管今年铁矿石进口量巨大，但市场并没感受到很大供应压力，市场价格才能够不断扬升。

三是美元贬值，推高铁矿石进口成本。今年以来，因为多种因素影响，美元出现较大幅度贬值。据彭博社数据，今年以来美元指数已下跌约5%。美元汇率较大幅度贬值，刺激国际市场铁矿石价格上涨，相应推高了中国铁矿石进口成本，成为供求关系之外，影响国内铁矿石价格的一项重要的货币因素。

二、明年进口铁矿石市场将呈现两大趋势

展望2021年中国进口铁矿石市场，将会呈现两大趋势：一是继续巨大数量进口规模；二是依然美元贬值因素，以及海运费用提高，其进口成本有增无减，从而支撑国内价格高位运行，并有可能进一步上涨。

1、进口依然巨大数量规模

2021年中国钢铁产量将继续稳定增长。预计全年粗钢产量不少于10.7亿吨，比上年增长3%以上；全年生铁产量不少于9.2亿吨，比上年增长亦在3%以上。2021年中国钢铁产品供需两侧的同步发力，更为旺盛的消费需求和更大规模的钢铁产量，以及更为严格的环保要求，当然拉动巨大数量的高品位铁矿石进口。

鉴于前些年中国铁矿石进口量偏低，产生了一定的供需缺口。巨大数量补库需求，由此引发了2020年下半年后的铁矿石进口量的急剧增加，一些月份的进口同比增速达到了两位数。尽管如此，历史库存欠账仍未得到完全填平，需要新一年内继续补充。

因为上述两个方面的推动，预计2021年全国铁矿石进口量将向12亿吨整数关口攀登，继续巨大数量规模。

2、市场价格高位运行

2020年进口铁矿石价格所以大幅上涨，除了供求关系外，美元贬值亦是一项重要因素。截止到今年11月下旬，美元贬值了大约5%。由于美国经济疲软、财政赤字扩大、美国债务急剧攀升、美联储极度货币宽松及利率基本为零等因素的继续存在，尤其是美元避险功能显著削弱，预计新一年内美元走势大概率是继续贬值。现今一些权威机构中，花旗预测美元将贬值20%，从而创下自2001年以来的最大跌幅；高盛也同样看空美元，认为2021年广义贸易加权美元指数将在12个月内下跌6%。

受其影响，铁矿石进口价格水平将继续得到美元贬值因素支撑。这将是新一年内影响铁矿石价格波动的最重要因素，超越供求关系的影响。

还需要引起关注的是，今后疫情向铁矿石生产大国，巴西、印度等国蔓延，将会产生全球铁矿石供给端的不确定性，如果出现大的意外，也会引发价格行情的剧烈波动。

2020年全国铁矿石价格出现较大幅度上涨，其中10月份全国铁矿石进口均价119.8美元，今年以来持续高位运行，但进入下半年后，铁矿石行情已经改变单边扬升，呈现双向震荡。预计新一年内铁矿石价格将延续双向震荡，高位运行格局。初步测算，2021年全国铁矿石进口吨价(62%品位)将围绕100美元上下波动。

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