做好风控前提下提高合约实用性

    期货日报报道：“大商所在对粳米相关产业充分调研的基础上完成合约规则设计，力求贴近产业需求和现货贸易的实际情况，同时又适应期货市场规律，在做好风险防控的前提下，提高合约规则的实用性和可操作性，保障粳米期货的功能发挥。”大商所农业品事业部相关负责人在接受采访时表示。

    该负责人说，综合考虑粳米现货市场特点、合约规模大小等相关因素，将粳米期货的交易单位设定为10吨/手。一是合约价值适中，有利于提高市场流动性，促进期货功能发挥。按2018年佳木斯圆粒粳米平均出厂价约4200元/吨计算，一手粳米合约价值在4.2万元左右，交易一手合约需要约4200元，规模适中。二是从粳米行业的产销特点来看，粳米主要消费对象是超市、企事业单位、院校、工地等，粳米贸易商与消费端平均规模较小，将交易单位设定为10吨/手，与现货市场特点相适应，便于中小产业客户参与。三是与我所农产品如玉米、大豆等保持一致，有利于投资者参与。

    在合约月份上，粳米期货合约月份设置为12个连续月份。期货日报记者了解到，粳米是重要的粳稻加工产品，产量主要受产能、原料供应量和市场需求量影响。因现货市场中粳米为连续生产加工产品，全年每个月份均可生产，为方便产业客户套保、套利及提高不同月份期货合约的价格连续性，大商所将粳米合约月份设置为1—12月各月。

    在手续费收取方式上，目前，我国期货市场手续费的设置方式分为按每手固定金额收取和交易金额固定比例收取两种方式。在大商所已上市品种中，有7个农产品按固定值收取，包括豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、玉米淀粉；3个农产品按比例收取，包括鸡蛋、纤维板和胶合板。据了解，与大商所大部分农产品保持一致，粳米期货交易手续费按照固定值收取。该负责人表示，粳米交易手续费设置的总体原则为在保证足够活跃度的前提下有效抑制过度投机，粳米手续费具体收取数额将在上市前另行公布。

    此外，为保障粳米期货上市后的平稳运行，粳米期货既从市场运行规律出发考虑了与大商所现有上市品种风控制度的有效衔接，又考虑了粳米品种的特性、与现货市场实际情况贴合紧密。大商所根据现行的交易规则和风险管理办法，对粳米期货交易实行了包括涨跌停板制度、保证金制度、投机头寸限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、异常情况处理、风险警示制度等在内的一套较为完善的风险控制措施，以保证期货市场的平稳健康运行，防止恶意操纵，防范和化解风险，维护整个市场的良性循环和市场信心。

    对于粳米期货涨跌停板的设计，据了解，粳米期货涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的4%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。为分析较长时间的粳米价格波动特点，大商所选取2014—2018年黑龙江佳木斯地区的粳米每日现货价格进行分析统计。结果显示，现货波动幅度绝对值不超过4%的占100%，其中有99.9%的波动幅度绝对值低于1%。因此，上述涨跌停板设置可以覆盖粳米绝大部分日间波动。当粳米期货合约出现连续涨跌停板时，交易所将提高涨跌停板幅度和保证金水平。

    在持仓限额方面，据上述负责人介绍，粳米持仓限额设计是参考已有品种限仓水平和表观消费量，并结合粳米现货特点，形成一般月份、交割月前月和交割月持仓限额，便于产业客户参与交易交割，保障品种平稳运行。在一般月份限仓方面，考虑已上市品种表观消费量与限仓基数比值的中位数，以及粳米的表观消费量，得到持仓基数20万手。为使市场扩容后满足更多客户持仓需求，在限仓基数以内，绝对限仓2万手；超过基数，限仓比例为10%。在交割月及前月限仓方面，根据粳米表观消费量、已上市品种交割月与前月限仓的比例关系、现货市场特点，设置粳米交割月份限仓为1000手，交割月前月第15个交易日起至该月最后一个交易日期间限仓为2000手。

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