市场各方积极备战LPG期货、期权上市

自LPG期货、期权获批挂牌上市以来，交易所、期货公司、实体企业等各方全力开展各项筹备工作，确保LPG期货、期权上市后平稳运行。

做市商类型更加多样

3月24日，大商所公布了LPG期货、期权做市商名单，各有12家机构获得了LPG期货、期权做市的资格。

“做市商一方面为市场提供流动性，帮助其他市场参与者降低交易成本，另一方面可以减小市场冲击，使市场价格更加理性、平滑。”中信证券交易经理李想说。

在李想看来，同时成为LPG期货、期权的做市商，能够更好地发挥期货与期权的协同作用。“期货的定价与交易会对期权定价形成指导，也可以用于对冲期权交易带来的delta风险。同时，期权市场也可以帮助预判期货的未来价格走势。”李想表示，期货与期权的协同作用，可以在价值发现、风险对冲、降低交易成本方面起到1+1>2的作用。

记者注意到，大商所公布的LPG期货、期权做市商，不仅有风险管理公司和证券公司，还有投资机构和产业企业。“实体企业参与做市，会有现货这一对冲渠道，为期货做市提供更多样的流动性。”浙江物产化工集团产研部总经理陈寅帅告诉期货日报记者，这是首次探索贸易企业如何利用做市商机制为企业发展服务，希望可以提供更多做市机制和方法路径，以更好地服务实体企业，便利企业参与交易和交割。

“对于做市商来讲，有完善的定价框架，在该合约缺少有效定价的情况下，做市商可以通过相邻合约、相似品种和上下游品种为合约定价提供流动性。”陈寅帅表示，此外，做市商有着较强的风险预防和处理机制，以及完善的风险处置流程。

“同步上市期货和期权，可以形成多维度的价格发现，有利于LPG市场价格的稳定。”李想表示，经过此次锻炼，做市商在备战新产品上市方面会更有经验。

做好技术系统准备和投教宣传

记者了解到，目前，做市商正从软件、硬件两方面着手，招聘专业人才，开发优质策略，搭建完善的风控体系，为新品种上市做准备。期货公司则积极开展技术升级和系统对接工作，同时通过线上会议及投教等多种形式，做好LPG期货、期权的市场推广和宣传。

“目前，公司信息技术部已完成了系统升级，并会同运营服务部参加了交易所组织的测试，验证系统有效性，保障新品种上市后的顺利运作。”东证期货相关负责人表示。

据了解，3月14日，大商所组织开展了LPG期货、期权的全市场测试，共有146家会员（289个席位）、8家信息商参与测试，系统运行平稳，业务测试顺利。

“此次LPG期货、期权全市场测试达到了既定目的，既充分检验了交易技术系统，也是一次LPG期货、期权上市的市场动员。”大商所相关业务负责人表示，近期交易所也在组织及支持会员开展线上LPG培训活动，促进市场各方更好地了解LPG期货、期权合约及业务规则，掌握现货产业、价格运行和市场相关情况，为产业企业和投资者参与LPG衍生品创造条件。

在采访中记者了解到，国投安信期货研究院持续关注气体能源期货的上市进展，自2019年11月就安排专人研究跟进LPG期货、期权的上市推广工作。目前，该公司已制作发布超过2万字的LPG期现货品种手册，在内部开展了两场专题培训活动，与中国燃气、中化国际、东华能源等十余家企业建立了联系并开展路演培训服务。

“在交割库申请方面，公司交割部积极协助符合条件的客户准备交割库申请资料，为客户讲解交割库申请要点及审批流程，与交易所相关负责人确认企业申请条件。”国投安信期货能源首席分析师高明宇表示。

通过近段时间的线上路演和培训，不少实体企业对LPG期货、期权已有了初步了解。中石化炼油销售有限公司相关人员告诉记者，目前公司正在积极准备，待时机成熟后将参与LPG期货交易。

“中国作为世界上最大的LPG消费国和进口国，市场上却缺少统一、权威的价格，因此期货上市恰逢其时。我们也正在积极研究学习，准备找合适的机会参与。”某大型贸易商表示。

上市交易有关事项已明确

3月25日晚，大商所发布LPG期货、期权合约上市交易有关事项。期货方面，首批上市交易合约为PG2011、PG2012、PG2101、PG2102、PG2103，交易手续费为6元/手。3月30日上市当天，LPG期货合约交易保证金水平为合约价值的8%，涨跌停板幅度为挂盘基准价的14%。如合约有成交，则下一交易日起，交易保证金水平为合约价值的8%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%。

同时，海洋石油阳江实业有限公司、东莞市九丰能源有限公司等6家企业成为LPG期货指定交割厂库，通标标准技术服务有限公司成为液化石油气指定质检机构。“LPG产业具有供应、贸易、仓储一体化的特点，现货没有第三方仓储环节，因此期货采用全厂库交割。”大商所相关业务负责人说。

期权方面，LPG期权合约自LPG期货合约正式挂牌交易后下一交易日上市，交易时间与期货合约交易时间一致。LPG期权合约交易手续费标准、行权（履约）手续费标准均为1元/手。在持仓限额管理上，LPG期权合约与期货合约不合并限仓。非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，在上市初期分别不超过8000手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

部分受访人士表示，此次发布的相关交易事项合理、有效，将为LPG期货、期权上市后的稳定运行提供保障。

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