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期市动态

PTA偏强运行

时间:2023-03-27 08:47浏览次数:1358来源:期货日报

3月以来,PTA走势一波三折,波幅较大。展望后市,笔者认为,在宏观面、成本、供给、需求逻辑相互交织下,PTA将维持偏强走势。


宏观面干扰因素减弱


近期,受欧美银行风险事件影响,原油价格连续大幅回落,在相关主体干预下,事件短期得到一定程度缓和,原油价格也表现出止跌企稳迹象。北京时间3月23日,美联储发布议息决议,此次加息幅度保持25个基点,美联储决议声明删除了“持续加息是适宜的”措辞,改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”。此外,声明称美国银行业健康、有韧性,但诸多倒闭事件将拖累经济增长。同时,美联储主席重申通胀仍太高、强调还要继续加息。整体来看,美联储加息25个基点可能在给市场传达一种信心,美联储已经控制住局势,稳住了银行系统,要继续与通胀作斗争。与此同时,俄罗斯宣布要将3月减产50万桶/日的计划一直持续到6月底。在宏观扰动减弱、市场信心回升、原油供给减少情况下,预计原油可能开启修复性反弹行情。


近期,盛虹炼化400万吨PX装置因故意外降负,负荷由九成降至七成附近,初步降负时间为2—3周;中海油惠州95万吨装置15日停车检修50天;广东石化260万吨装置意外小幅降负;3月23日,山东一条PX装置负荷由65%降至56%,初步计划到4月底。整体来看,一方面,PX春季检修延续,供给端边际减少;另一方面,近期PTA开工负荷回升、美国汽油库存大幅减少、调油需求依然旺盛均提振PX需求。总体上,PX供减需增情况下,PX价格有望保持强势,PX与石脑油价差可能继续偏强运行。


春季检修延续


从供应端来看,近期PTA开工负荷频繁变动。3月13日,逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由五成提升至七成附近;福化福海创450万吨产能由五成负荷提至八至九成;3月21日,逸盛海南200万吨产能由满负荷降至九成,逸盛新材料一套360万吨装置降负至九成附近,恒力惠州一套250万吨PTA新装置已于3月19日投料生产,目前负荷提升中。总体来看,现货加工费修复以后,部分装置开始提升负荷,PTA供应压力有所显现。后期来看,中泰石化120万吨装置负荷八成偏上,预计4月下旬停车检修;珠海BP一套125万吨装置计划3月25日起检修,预计检修45天;山东东营威联石化一套250万吨装置负荷降至八成附近,计划3月底至4月初检修,检修时间2个月左右。


随着装置预期减停产继续增加,PTA开工负荷有望高位回落。从需求端来看,聚酯开工负荷回升至年内高位,但受原料成本快速上行影响,除了瓶片之外,其他品种基本上是全线亏损。聚酯企业亏损加剧下,部分聚酯企业开始计划减产。不过,3月行业需求明显较好情况下,聚酯企业实际减产力度可能有限,预计聚酯负荷继续维持在90%附近。总体来看,在需求高位、供给高位预期回落情况下,4月PTA将继续维持去库存表现。


综上所述,在原油有望修复性反弹、PX基本面强势下,成本端对PTA价格形成明显支撑。同时,部分PTA工厂陆续检修,开工负荷边际下降,聚酯负荷高位下,预计PTA延续去库存态势。整体来看,在成本与供需共同驱动下,PTA将维持偏强走势,2305合约主要运行区间在5500—6300元/吨。



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