期市午盘：燃油重挫逾5% PTA创阶段新高

16日讯，期市午盘大面积下挫，燃油主力、橡胶、沪锌、原油及沥青跌幅靠前，其中燃油跌超5%，原油、沥青均跌超3%；但PTA、焦炭却逆袭，PTA主力合约涨近4%，焦炭主力合约涨逾2%。

值得注意的是，油价相关期货品种纷纷下挫，燃油、原油、沥青等跌幅明显。国际衍生品智库分析师认为，土耳其宣布对美国部分进口商品大幅加征关税，导致土美冲突或进一步升级，市场避险情绪急剧回升，全球需求增速放缓忧虑压制原油市场；EIA数据显示上周美国原油库存大幅增加680.5万桶至4.142亿桶，美国原油产量增加10万桶至1090万桶/日，数据进一步打压油价；NYMEX原油期价大幅下跌，期价跌至6月21日以来低点，下方趋于回测63.5美元区域支撑，短线呈现回落整理走势。受国际油价下挫影响，国内原油期货纷纷下挫。

焦炭再创历史新高

在期市大面积下挫之际，焦炭却逆袭，盘中更是刷新新高。对于近期焦炭期货持续大涨，浙商期货黑色系研究员程炳鸿认为环保加强是至关重要的原因。“蓝天保卫战”使环保愈演愈烈，覆盖了焦炭主产区—汾谓平原，7月下旬以来山西地区环保自检不断加强，环保未达标企业强制限产，山西省乃至全国范围能够达到新的大气污染物特别排放标准的焦化企业寥寥无几，因而在“环保回头看”之下，很难有焦化企业幸免，即便是环保检查达标后复产的企业，例如徐州地区的焦企，在复产过程当中仍然磕磕绊绊，此前焦炭现货价格下跌过程中，并未见到焦企库存显著增加，如若后市环保再度收紧(很大概率)，那么焦炭供应端将持续受到考验。其次，下游钢材价格淡季持续上涨，钢厂利润丰厚是焦炭上涨的基础，钢厂对焦炭价格的上涨接受较快；此外，本轮焦炭上涨，贸易商也起到了推波助澜的作用，贸易商对于后市积极看涨，积极抄底，使焦化厂库存顺利向下游转移，并顺势提涨。环保叠加下游需求改善，使得焦价进入上升通道。

但从近几日走势来看，焦炭涨势却有明显放缓之态，程炳鸿表示主要是短期盘面已消化部分涨价预期，主力合约J1901升水100元/吨左右。但是焦炭现货价格仍有上行空间，预计后市仍有2-3轮的提涨，涨价幅度200-300元/吨，所以根据涨价后的现货价格计算，盘面升贴水也在合理范围之内。但是从宏观环境来看，国际市场动荡，焦价持续走高后，市场也有“恐高”情绪，分歧逐渐累积，也导致了期货价格由单边上涨转为震荡。

PTA期价谨慎看涨

另外，PTA期货亦是领涨期市，期价创阶段新高。“PTA价格上涨是在基本面较好的前提下，由原料端上涨引爆，期间伴随着PX和PTA加工利润的快速扩大。”国投安信期货分析师庞春艳表示，7月中下旬以来，原油价格出现一轮小幅反弹，石脑油和PX价格跟涨，且三季度国内PTA装置检修量较二季度明显下降，国内PX库存开始消化，叠加人民币贬值的利多，PTA加工成本从5200元/吨一线上升至6000元/吨。8月初，PTA加工利润开始扩大，至中旬加工差达到1500元/吨以上，较7月底扩大700元/吨以上。

华泰期货研究员余永俊表示，目前PTA市场供需缺口仍在，库存低位进一步去化，叠加现货大厂商市场行为偏积极，整体现货强势攀升，期货盘面近月1809合约在调整后再度上涨，向现货靠拢回归，远月1811合约、1901合约均显著上涨以修复过大贴水。接下来，随着检修装置陆续重启及下游局部降负，阶段性供需缺口或趋于收窄、库存或低位趋于持稳。

值得一提的是，在此轮PTA价格快速上涨过程中，聚酯行业中涤纶短纤和瓶片利润压缩较大。据庞春艳介绍，目前短纤已亏损，瓶片也在亏损边缘挣扎，只有占比较大的长丝在不断提价的过程中，尚可保持一点利润，但与此轮上涨之前比已大幅压缩。“终端织造企业原本微薄的利润更是难以承受上游涤丝价格的快速上涨，纷纷传出计划减产停产抵制原料价格上涨的消息。可见，此轮PTA价格的过快上涨挤压了下游企业的利润，成本传递可能受到阻碍，不利于价格的持续上涨。”

不过，从基本面来看，庞春艳表示，目前PTA的社会库存依旧偏低，后期依旧有装置有检修计划，而年内没有新投装置，只有福化150万吨生产线有重启的计划，但福化装置重启的时间在其上游芳烃装置重启之后，因此PTA市场没有新的增量。从需求面看，较前期转弱，CCF数据显示聚酯行业装置负荷降至92%左右，较8月初下降2.7个百分点，主要是切片、短纤、瓶片装置减产，占比较大的涤纶长丝库存依旧处于低位，价格继续被动跟随原料上涨。因此，短期内大面积停车的可能性不大。因此，PTA短期供应紧张的局面难以缓解，价格将保持强势。预计PTA期货1809合约在交割前将在强现实面前维持强势。不过，1809合约交割之后，市场要对1901合约进行重新估价。

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