甲醇需求后劲不足 期价下跌的概率较大

目前，内外盘价差已经回归，进口货源拥有一定的价格优势，这将刺激后期甲醇进口增加。此外，伊朗新建的165万吨甲醇装置投产，预计货源将于9—10月抵达国内，进一步增加国内供应。

短期内，甲醇或维持高位振荡走势。但是，随着后期进口增加、消费逐渐走淡，甲醇期价下跌的概率较大。

供应紧缺局面逐渐改善

近期，国内甲醇企业密集检修，涉及产能达到795万吨，国内甲醇供应呈现偏紧局面，甲醇价格高位振荡。不过，此轮检修属于例行检修，检修周期大致在20天，因此十一之后前期检修的企业将陆续复产，市场供应紧缺局面会改善。

另一方面，受人民币贬值影响，6月以来进口甲醇成本持续攀升，进口货源升水国内现货最高达到300元/吨。在这种情况下，国内甲醇下游企业更倾向于使用价格便宜的国内货源，甲醇进口量下滑，市场对于国内货源的需求量上升，造成供应结构性短缺，华东地区甲醇价格坚挺。不过，随着近期国内甲醇价格上涨，内外盘价差已经回归，进口货源拥有一定的价格优势，这将刺激后期甲醇进口增加。除此之外，伊朗新建的165万吨甲醇装置投产，预计货源将于9—10月抵达国内，这会进一步增加国内供应。

由于进口逐渐增加，港口库存呈现增加态势。截至9月20日，华东、华南两地港口总库存为54.55万吨，较5月初的低点增加27.9万吨。华东地区甲醇港口库存为46.5万吨，较5月初的低点增加24.1万吨；华南地区甲醇港口库存为8.05万吨，较5月初的低点增加3.80万吨。由于港口库存进入上升周期，华东地区对于供应偏紧的抵御能力明显增强，下游企业补库意愿降低。

下游企业经营状况不佳

当前，甲醇下游企业生产成本居高不下。二甲醚和外采甲醇制烯烃企业已经处于亏损局面，甲醛行业整体呈现微利状态，只有冰醋酸生产企业的利润保持良好。目前是甲醇下游的消费旺季，下游企业为了顺利完成自身订单，尚能忍受亏损继续采购，但是随着“金九银十”消费旺季临近尾声，后续下游企业的采购意愿会降低，届时高价甲醇和下游企业低利润的矛盾将会显现，下游企业对高价甲醇的抵制将增强，会采取停产或消化自身库存的策略，甲醇价格很难维持在高位。

总之，考虑到甲醇下游企业普遍经营不佳，随着消费旺季结束，甲醇价格高位回落向下寻找新的平衡点的概率较大。

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