李迅雷：大宗商品不存在超级周期 今年年底或将迎来拐点

近期，大宗商品价格的快速上涨，引发了资本市场的高度关注。

6月9日下午，“中国宏观经济论坛”第27期研讨会上，中泰证券首席经济学家李迅雷、植信投资首席经济学家兼研究院院长连平、东方证券首席经济学家邵宇等大咖就“疫后经济复苏期大宗商品价格上涨的挑战与应对”这一热点话题，进行线上互动交流。

本轮大宗商品价格上涨是否存在持续性

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，本轮大宗商品不存在超级周期。全球经济在疫情开始前就处于下行周期，这一轮的行情是一个补库存的过程，当受到疫情冲击时，供给跟不上需求，库存下降，属于短周期。他推测，今年年底，大宗商品或将迎来拐点。

从需求方面来看，李迅雷表示，中国在本轮周期中没有明显的需求，因为我国坚持“房住不炒”政策，基建投资也低于预期，没有一个强有力的刺激来拉动这轮大宗商品价格的上涨。对美国而言，需求也是有限的，因为疫情会有一个逐步好转的过程，供给端也会逐渐恢复。目前来看，全球疫情逐步好转，供需两端都不支持大宗商品价格持续上涨，最终会回到基本面。

连平表示，从历史角度看，大宗商品价格持续上涨的超级周期是以强供求关系为背景的。比如一站、二战后，对于大宗商品的需求持续处于很高的水平。但是从目前来看，没有明显需求，中国在基础建设、房地产建设方面，未来都将保持平稳增长。

从中短期来看，到今年的三、四季度，大宗商品可能还会持续一段时间，在高位徘徊。但是随着疫情逐步得到控制，供求关系会得到调整，这轮涨价会逐步消化。

东方证券首席经济学家邵宇表示，讨论这是一个短期的缺口现象，还是一个中长期的结构变化，必须要考虑是否有够大够强的需求端。我国提出的“碳达峰”、“碳中和”的目标，未来10至15年里会度过自己的城市化和工业化的最高峰，在这个过程中，会有需求的释放。另一边，美国这一轮基础设施投资的意愿非常强，会在需求端提供有力的刺激。

当谈到大宗商品上涨是否会带来滞涨的可能性，邵宇表示，政策是相对谨慎的，不能一味踩刹车，需要在“碳达峰”的环保背景下，进行优化调整。

如何应对大宗商品价格上涨

李迅雷建议在宏观政策方面采取更多调控手段。第一，保中小企业、保就业。因为大宗商品价格的上涨对于中小企业、中下游企业都带来了不利的影响。第二，保持稳定的货币政策。大宗商品价格上涨属于暂时现象，而货币政策是具有长远性，稳定性的。第三，提升人民币的国际地位，有助于抵消负面影响。

连平则提出三点相关建议。第一，物价的缓慢调整。从上游中游向下游的传导，整个过程有一定的合理性，允许价格小幅缓慢地调整，让下游产品价格有一定幅度的上涨，来化解掉一部分压力，但是要控制好价格波动的传导节奏以及它的幅度。

第二，更有针对性地加大对中小企业的金融支持。建议延续更长的时间，比如到明年上半年或者更长的时间，来缓和中小企业的资金压力。

第三，财政支持。对于特定的中小企业、民营企业可给予减税降费等方面的支持。

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