推动建设中国特色现代期货市场！第二十届上衍论坛成功开幕

5月25日，由上海期货交易所（下称上期所）主办的第20届上海衍生品市场论坛在上海期货大厦举行。本届论坛主题为“构建新发展格局推动高质量发展建设中国特色现代期货市场”。中国证监会党委委员、副主席方星海，上海市政府副秘书长王平，中国金融期货交易所党委书记、董事长何庆文，上期所党委书记、理事长田向阳先后致辞，上期所党委副书记、总经理王凤海主持论坛。

本届论坛包括一场主论坛和“上衍有色论坛”“上衍能源论坛”“上衍金融期货论坛”“上衍钢铁论坛”四场分论坛，会期为25到26日。北京大学国家发展研究院特约研究员许宪春，中国宏观经济研究院副院长宋葛龙，高盛银行总部董事总经理、金属研究主管Nicholas Snowdon在主论坛发表主题演讲。整个论坛围绕期货市场落实国家战略、服务实体经济，建设中国特色现代期货市场路径等话题展开研讨。

本届论坛上还发布了《上海期货交易所2023-2025年战略规划》《上海期货交易所2022年社会责任报告》以及上海国际能源交易中心2022年度境外经纪机构突出市场贡献奖获奖名单，并启动了 “上市公司利用期货市场管理风险”最佳实践案例创建活动。

方星海：提高期货市场运行质量服务初级产品保供稳价

5月25日，由上期所主办的第二十届上海衍生品市场论坛正式拉开帷幕。中国证监会党委委员、副主席方星海在论坛上致辞表示，初级产品位于产业链供应链前端，是国民经济的基石，初级产品保供稳价对经济发展、社会稳定和国家安全极为重要。

方星海指出，我国期货市场发展一直秉持服务实体经济的宗旨，着力服务初级产品保供稳价。在目前已上市的95个商品期货和期权品种中，初级产品数量超过一半。近年来，期货市场加强基础制度建设、扩大开放、提升运行质量、推动产业参与，为企业提供有效的价格信号和风险对冲工具。

一方面，期货市场通过对交割合约的集中连续竞价交易,向全社会公开提供多期限的远期价格，对于企业安排未来的初级产品生产、销售等具有指导意义。另一方面，国家宏观管理部门出台的相关政策，其影响会在期货市场快速反映出来，通过期货价格的变化传导宏观政策意图，引导市场预期。通过期货价格信号调节供需、引导资源配置，实现了削峰填谷、保障供应，也为“稳价”提供了基础。

他表示，对于广大实体企业和农户来说，价格是影响其生产积极性的重要因素。管理好价格波动风险，稳定收入预期，才能实现初级产品供应的保障。2016年以来，期货市场探索通过“保险+期货”的模式，综合运用各类期货衍生品工具，将生产者面临的价格风险转移到期货市场。截止目前，各商品期货交易所已在全国29个省（区、市），在生猪、大豆、玉米、天然橡胶、苹果等十余个品种上开展了1300多个“保险+期货”项目，为290多万农户提供了价格和收入保障。农民收益稳定了，国家粮食安全才有保障。

他特别提到，实物交割是我国商品期货市场始终坚持的基础性制度安排。初级产品是企业生产的起点，实物交割的存在，可以使期货的金融属性和商品属性最终回归到现货的供需面上。一方面，期货交易所通过对初级产品期货品种设定交割标准、质量升贴水，并合理布局交割库等，促使期货交割品的质量、安全性以及交割效率均能得到有力保障。另一方面，通过期货实物交割，企业增加了额外的、稳定的购销渠道，可以实现对初级产品库存安全高效的动态管理。此外，期货交割库作为我国大宗商品商业库存的重要组成部分，还可以发挥“蓄水池”和“调节器”作用，在初级产品发生供需错配时，缓解供需矛盾，助力产业链稳健发展。

党的二十大报告提出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，要求着力提升产业链供应链韧性和安全水平。证监会将继续坚持和加强党的领导，坚决贯彻落实党中央决策部署，着力推进期货市场建设，服务国家初级产品保供稳价大局。

一是不断提升市场运行质量。重点关注重要农产品、基础性能源、战略性矿产等初级产品期货品种的运行情况，结合现货市场变化和产业需求，及时优化合约规则和制度设计，提升交易便利性，吸引更多产业客户参与期货市场；支持中介机构提升服务能力，让企业可以更加便利地利用期货市场进行风险管理；持续推进“保险+期货”，不断优化项目模式。

二是继续拓展期货市场对外开放的广度和深度。目前，我们已经向境外交易者开放了23个特定期货品种，向QFII、RQFII开放了39个商品期货期权品种。这其中，初级产品的占比分别达到了96%和70%。我们将继续稳步扩大期货特定品种开放，拓宽QFII、RQFII投资范围，吸引更多境外机构充分参与我国初级产品期货品种定价，提升我国期货价格的代表性和影响力，为产业企业提供更准确的价格信号。

三是强化监管，维护市场秩序。加强初级产品期货市场监管和监测监控，加大对市场操纵等违法违规行为的打击力度。做好期现货市场联动监管，强化与现货管理部门的沟通，综合施策、协同发力，遏制过度投机炒作，共同营造良好的市场生态，为产业企业提供更加规范、透明、公开的价格发现和风险管理场所。

最后，方星海表示，上海正在按照党中央的部署，扎实推进“五个中心”建设，期货市场是国际金融中心的重要组成部分，上海汇聚了我国的金融期货和能源、金属等重要的商品期货，上海期货界要为上海国际金融中心建设做出更大的贡献。

上期所党委书记、理事长田向阳：推动建设中国特色现代期货市场

5月25日，在第二十届上海衍生品市场论坛上，上期所党委书记、理事长田向阳表示，作为国家重要金融基础设施，上海期货交易所一直以强烈的使命担当，积极融入到中国式现代化的期货实践之中。围绕推动建设中国特色现代期货市场，他阐述了五点思考。

第一，党的领导是关键。上期所坚持把党的领导转换为治理效能，强化战略引领。在交易所新一轮规划中，明确以“坚持党的全面领导”为战略原则，把党的政治优势、组织优势与期货市场自身发展规律有机结合起来，确保党中央国务院决策部署落实到位、落地见效。同时，遵循共建共治共享原则，从全国统一大市场的高度，推动期现各方联动发展，加快形成健康的大宗商品市场生态。

第二，实体为本是核心。他表示，健全市场功能、提升市场质量、稳固市场根源，是服务实体经济的重要出发点。一方面，上期所紧紧围绕产业需求，完善产品体系，去年底上市了螺纹钢、白银期权，后续还将加快上市氧化铝期货、集装箱运价指数期货、合成橡胶期货与期权、天然气期货与期权等品种。另一方面，上期所立足功能发挥，聚焦螺纹钢、铜、天然橡胶等多个品种，创设8个激励项目，携手期货公司、产业集团等有关各方，引导和支持实体企业运用期货工具管理风险。

截至2022年底，上期所和上期能源法人客户数同比分别增长14.6%和25.6%。今年，上期所围绕“功能”和“服务”两大板块，推出全新的“上期强源助企”项目，覆盖范围拓展至金属、能源、化工等19个期货与期权品种，力争让工具更好用、企业更会用，更好服务“保供稳价”大局。

第三，制度供给是保障。作为期货交易的组织者和监督者，上期所始终保持向市场学习的谦卑态度，认真倾听市场意见、持续完善规则制度。今年2月以来，上期所开展“走一线、办实事、优生态”专项行动，党委班子带队走访调研部委、行业协会、会员单位、产业客户等近百家单位。4月，结合市场实际需要，上期所调整了11个品种的风控参数，推出了15个品种的“二日交割”，实现了原油期货结算价指令的优化、增加了日盘集合竞价，进一步降低企业参与成本。今年，上期所在充分调查研究的基础上，回应市场关切，将加快推出组合保证金制度、大宗交易机制，进一步提升市场参与便利性。

第四，对外开放是路径。目前，上期所已有5个特定品种可以直接引入境外交易者参与交易，另有11个期货和期权品种已向合格境外投资者打开大门；同时，“上海价格”服务全球产业链的功能逐步发挥，如以20号胶期货价格作为贸易定价基准的实货挂钩量，已占我国天然橡胶进口量的近三成，参与跨境贸易的客户涉及泰国、马来西亚、印度尼西亚、老挝、非洲等国家和地区。下一步，上期所将上市更多对外开放品种，稳步推动黄金期货国际化，加大境外推广范围和力度，力争成为期货市场更高水平开放的排头兵。

第五，安全生产是底线。作为大宗商品市场的重要枢纽，上期所坚持稳中求进的工作总基调，牢固树立系统思维和大安全理念，一方面，不断提升一线监管效能，加强监控监测和交易行为分析，紧盯重点品种、重点领域，做好预研预判，并主动与相关方建立常态化沟通机制，维护市场平稳运行。另一方面，抓好作为金融基础设施的自身安全建设，将安全生产融入交易所业务创新各环节，持续完善技术治理体系，稳步推动系统扩容升级，防范化解网络和信息安全风险，加快建设安全可靠、自主可控、行业领先的“新一代技术系统”。

中金所党委书记、董事长何庆文：推动金融期货市场功能发挥

5月25日，在第二十届上海衍生品市场论坛上，中金所党委书记、董事长何庆文发表致辞，并围绕发挥金融期货功能，服务中国特色现代资本市场建设阐述了以下几点体会。

他指出，金融期货市场是多层次资本市场发展到一定程度的产物和有机组成部分。实践表明，金融期货可以为投资者提供精细化、低成本、高效率的风险管理工具，有助于进一步在交易、融资、投资等各环节健全资本市场功能，为助力资本市场稳定运行作出了应有贡献。

一是在交易层面有助于服务增强资本市场韧性，塑造稳健的改革发展环境。随着全面深化改革和监管效能提升，资本市场内在稳定性不断增强，为全面注册制改革推行创造了稳健环境。股指期货及期权有助于对冲持股风险、稳定持股信心、平抑市场波动；国债期货则为投资者提供了利率风险管理工具，增强了金融机构持债信心，特别是在市场剧烈波动时可缓解现货市场抛压，保障现货市场功能正常发挥。

二是在发行层面有助于服务注册制等重大改革，提升直接融资质量效率。金融期货依托对风险进行市场化定价、转移和重新配置，有助于引导资金资源流向国家战略支持领域。在服务股票发行方面，股指期货可用于对冲投资者打新底仓股票的价格波动风险，帮助参与主体在锁定期内消除后顾之忧，从而扩大认购参与面、增强参与积极性。同时，股指期货和期权为投资者提供了管理系统性风险的有效工具，投资者得以更加专注于筛选优质企业标的，挖掘超额收益，助力市场估值合理回归，形成“科技-产业-金融”良性循环。在服务政府发行债券和经济社会发展方面，国债期货有助于投资者抵御利率风险，增强投标和持有积极性。2020年国家招标发行1万亿元抗疫特别国债，中金所第一时间将抗疫特别国债纳入可交割券范围，以切实行动便利投资者对冲风险，增强持债动力。

三是在投资层面有助于服务资金专业便利入市，满足居民理财需求。实现交易端、融资端与投资端可持续循环，是资本市场全面深化改革的重要内涵。专业机构可充分运用金融期货灵活调节风险-收益结构，创设出更多满足不同风险偏好的资产管理产品，更好顺应居民多元化的财富管理需求。随着全市场注册制改革推向深入，上市公司数量增加、个股质地分化等对投资者的价值识别和甄选能力提出了更高要求，个人投资者将更加倾向于通过专业投资渠道入市，指数化投资等将迎来更大发展空间。股指期货和期权产品的上市，显著推动了标的指数相关金融产品的开发与投资策略的创新运用，有助于提升ETF等指数产品的投资交易需求，促进产品规模稳步扩大。

四是在开放层面有助于服务境外投资者风险管理需求，提升资本市场国际竞争力影响力。近年来，受多种因素影响，股债汇市场波动加大、共振增强，发挥金融期货功能、扩大金融期货开放，能够塑造更加积极的开放形象，进一步满足境外投资者风险管理需求。比如，在债券市场对外开放的重要渠道——“债券通”下，境外客户对报价和服务质量要求较高，部分机构在相关做市策略中运用国债期货提升自身定价和现货持仓管理能力，为客户提供多品种、全曲线的优质报价，在处理大额单笔交易需求时也更加从容，这在微观上可以帮助机构有效控制风险、提升业务可持续性，在宏观上则有助于提升人民币资产的国际吸引力，也将为服务上海打造国内大循环中心节点和国际国内双循环战略链接发挥积极作用。

他表示，经过10余年的努力耕耘，金融期货市场建设虽然取得了一定成效，但也要深刻认识到，金融期货市场的发展仍处于初级阶段，功能作用发挥仍显不足。资本市场全面深化改革带来的市场环境和生态重塑，为金融期货市场建设创造了新的广阔机遇，也对我们的工作提出了新的更高要求。

下一步，中金所将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，深入贯彻党的二十大精神，在证监会党委的正确领导和上海市委市政府的关心指导下，进一步提高政治站位，主动融入国家战略和资本市场改革开放大局，坚持稳中求进工作总基调，坚持“四个敬畏，一个合力”，不忘初心，守正创新，扎实做好安全生产、一线监管、风险防范、市场培育等各项工作，进一步丰富产品供给，持续优化参与者结构，提升中长期资金参与的广度和深度，加快推进高水平对外开放，为建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，为推动上海国际金融中心和浦东引领区建设作出新的更大贡献，以实际行动在服务中国式现代化中彰显新担当、展现新作为。

上海市政府副秘书长王平：期货市场对上海国际金融中心建设意义重大

5月25日，在第二十届上海衍生品市场论坛上，上海市政府副秘书长王平表示，期货市场联通千行百业，是经济发展的“晴雨表”、实体产业的“稳定器”，对上海国际金融中心建设具有十分重要的意义。

他表示，近年来在证监会的大力支持下，上海期货市场快速发展。一是品种体系日益丰富。上期所在有色金属、黑色金属、贵金属、能源、化工等领域累计上市20个期货品种和8个期权品种，为规避大宗商品交易风险提供了有力支撑。二是对外开放成效明显。上期所铜期货已成为世界影响力最大的三大铜期货市场之一；20号胶期货成交吨数、日均持仓吨数再创新高，权威定价地位逐渐巩固。三是期现市场联动发展。“上期标准仓单交易平台”累计上线16个仓单品种，成交额超6400亿元，促进金融与实体经济良性互动；多方共同推进“全仓登”项目，助推大宗商品仓单资源高效管理。

上海作为改革开放排头兵、创新发展先行者，将深入贯彻落实党的二十大精神和习近平总书记关于“提升重要大宗商品价格影响力，更好服务和引领实体经济发展”的重要指示要求，积极配合国家金融管理部门，全力支持上海期货交易所落实好中央关于期货衍生品市场相关任务要求，努力做好三方面工作。

一是服务国家重大战略任务。推动期货产品创新，进一步丰富有色、黑色、贵金属、能源、化工等相关品种，为实体企业提供更加丰富的风险管理工具；研究开发新材料类、节能环保类品种，助推经济绿色转型。二是强化全球资源配置功能。以QFII/RQFII参与商品期货市场交易为契机，加快推动黄金等现有品种和新品种国际化，丰富产品跨境合作，提升全球交易者参与便利度，不断扩大“上海价格”全球影响力。三是筑牢金融安全防线。加强前瞻研究，做好风险综合研判；支持期货市场进一步提高风险监测系统性，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

上期所发布三年战略规划：提升“上海价格”影响力，巩固亚太领先交易所地位

5月25日，《上海期货交易所2023-2025年战略规划》（下称《规划》）在第二十届上海衍生品市场论坛上正式发布。《规划》涵盖上海期货交易所（下称上期所）的指导思想、使命、核心价值观、战略目标、战略举措等内容。

在使命、核心价值观上，《规划》提出，上期所的使命是以服务实体经济高质量发展，协助全球客户定价交易、管理风险、配置资源；并以稳健、进取、诚信、专业为核心价值观。

在战略目标上，《规划》提出，到2025年，上期所市场运行平稳有序，功能发挥显著提升，服务实体经济作用进一步凸显，“上海油”“上海铜”“上海胶”“上海金”“上海镍”“上海纸”等“上海价格”在国际市场接受度更高、影响力更大，亚太领先交易所地位更加巩固，努力打造服务型、国际型、数字化、绿色化、现代化期货交易所。到2035年，上期所将努力建成与高水平社会主义市场经济体制相匹配的，产品丰富、功能健全、技术领先、治理高效，具有重要大宗商品价格影响力的世界一流交易所。

在战略举措方面，《规划》提出“七高”的实施举措，以及“四强”的保障措施。在“七高”方面，一是构建高质量产品体系。紧紧围绕制造强国、产业链供应链发展趋势，深耕已有品种，拓展品种序列，丰富期权产品，优化期现业务。

二是打造高能级服务平台。加大培育与推广，强化与外部合作交流，提升会员综合能力，加强交易者保护教育，开展“上期强源助企”项目，继续实施“保险+期货”。

三是加快高效率机制创新。创新更多交易机制与工具，完善交易制度与流程；推出新型组合保证金业务，丰富担保品种类，拓展结算范围；提高交割仓库治理能力，全力配合上海市建设场内全国性大宗商品仓单注册登记中心。

四是推动高水平对外开放。上市更多对外开放品种，推动已有品种国际化，丰富产品跨境合作；加大国际推广范围和力度，吸引全球交易者广泛参与。

五是建设高赋能信息技术系统。保障系统安全平稳运行，上线新一代交易系统；加快科技创新赋能发展，增强数据智能分析能力；持续加强全行业技术服务能力，加强内部数据系统建设。

六是践行高标准绿色理念。研究更多绿色理念产品，推动绿色标准出台和期现联动市场建设，支持期货公司绿色转型，推动绿色办公、低碳运营。

七是强化高效能自律监管。全面落实科技监管要求，从严打击违法违规行为；落实并宣传《期货和衍生品法》；提高对重点领域风险的综合应对、专业应对和快速应对能力，加强期现监管合作，守住不发生系统性风险底线。

在“四强”方面，包括加强党的领导、加强内部治理、加强队伍建设和加强实施保障。

《上海期货交易所2022年度社会责任报告》正式发布

5月25日，在第二十届上海衍生品市场论坛上，《上海期货交易所2022年度社会责任报告》正式发布，这是上海期货交易所（下称上期所）连续第二年发布社会责任报告。

2022年，上期所以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，胸怀“国之大者”，多措并举助力企业发展、维护市场稳定，稳中求进推进业务创新、服务经济高质量发展，创新驱动探索绿色产品和标准，服务实体经济低碳转型，扎根一线回馈市场各方、助力乡村振兴，用实际行动履行社会责任。

“稳固市场根源，助力企业发展。”2022年，上期所开展了8个市场专项激励项目，支持、引导产业企业利用期货衍生工具进行风险管理，通过手续费减收等方式共计支持1.1亿余元。截至2022年年底，上期所、上期能源法人客户及其市场参与程度和市场规模同比均有不同程度增长。

“平稳处置风险，维护市场稳定。”2022年3月7—8日，国际镍价出现极端上涨行情。上期所在证监会党委的指导和相关部委的支持下，精准施策，妥善处置伦镍风险传导，为全球客户提供理性的“中国价格”，得到了市场普遍认可。

“稳中求进，服务经济高质量发展。”上期所立足服务实体经济本质，着力提升重要大宗商品价格影响力。一是优化市场运行机制。上市螺纹钢期权和白银期权；丰富原油期货交割资源，新增2个交割油种；优化拓展原油、低硫燃料、黄金等期货品种仓库布局；发布原油、燃料油、石油沥青和20号胶期货能化品种月均价；上线期货仓单货位信息查询功能。二是推进期现联动发展。2022年，上期综合业务平台在构建产业链生态圈和加强有效产品供给上发力，为提升产业链供应链韧性和安全水平筑牢基础；推动建设全国性大宗商品仓单注册登记中心，设立上海大宗商品仓单登记有限责任公司。三是加快对外开放步伐。截至2022年年底，3家境外特殊参与者和78家境外中介机构在上期能源备案；上期所已与17家境外交易所签署谅解合作备忘录；合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可以参与上期所及上期能源16个品种。四是树立上海价格标杆。原油期货境外参与度不断提升，低硫燃料油期货定价体系进一步完善，“上海铜”的市场影响力稳步增强，20号胶期货渐成天然橡胶跨境贸易定价之新锚，黄金期货价格已成为国内远期报价的主要定价依据之一。五是做好疫情防控工作，守护市场平稳运行。在特殊时期保障了交易的连续、安全、平稳，并捐款1200万元支持上海地区抗击疫情。

“低碳转型，开拓绿色发展新格局。”上期所适应可持续发展与经济转型趋势，创新并完善绿色产品和服务，树立全员绿色发展意识。一是推动绿色创新标准。加快天然气等绿色期货品种研发上市，参与金属标准制定推广，加快推进再生铅纳入交割体系。二是共话“双碳”战略目标。积极开展国际交流活动，多次举办绿色论坛。三是构筑节能美丽家园。通过提高能效、节能减排、绿色出行和办公等方式，进一步实现交易所自身的绿色运营。四是发布氢价指数体系，促进碳氢协同发展。上期所与上海环交所、长三角氢能研究院联合发布中国氢价指数体系，为推动全国性氢交易平台及体系建设奠定基础。

“携手同行，谱写人民共同富裕篇章。”上期所不断提升对市场各方的服务质量，为员工打造健康安全的工作环境，运用期货工具为乡村振兴助力，饮水思源回馈社会。一是加强会员服务能力。通过科技创新创建电子化流转表单和审批流程、会员评优活动和点对面、点对点监管更好地服务会员。二是提高客户服务水平。全年开展市场培育活动891场；通过市场服务中心热线受理交易者意见建议共1584件，满意度达97%；上线上期所华为服务号加强信息共享。三是关爱员工身心健康。全年开展员工职业培训4146人次；优化安全生产与风险管理工作机制，全年开展80余场应急演练。四是提升精准帮扶成效，服务乡村振兴战略。2017—2022年连续6年开展天然橡胶“保险+期货”试点项目，其中2022年挂钩天然橡胶现货产量约17.25万吨，总体可受益胶农约17万户次，胶农共获得赔付1.2亿元；“期权稳产行动”全年投入支持资金约3100万元，覆盖天然橡胶现货产量约4.31万吨；自2013年起，10年来累计向太湖县投入帮扶资金近7000万元，其中2022年投入850万元。

未来，上期所将坚持把党的二十大精神落实到改革发展稳定各方面，尊重市场规律、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征，坚定不移走好中国特色现代期货市场发展之路，为构建新发展格局、推动高质量发展贡献期货力量。

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