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套利策略

时间:2012-05-12 05:45浏览次数:12613来源:瑞达期货

 

    套利是指利用两种商品之间不合理的价格关系,通过买进或卖出低估或高估的商品,在未来价格重新回归合理过程中获取价差收益的交易行为。在国债期货市场上,不合理的关系包括的情况有同种期货合约在不同市场之间的价格关系,不同交割月份间的价格关系,不同品种间的价格关系,根据这三种不同的价格关系,套利可以分为期现套利、跨期套利和跨品种套利。

 

期现套利

 

根据国债期货与国债现券之间的均衡定价联系,当期货与现货价格出现过大偏离时即构成期现之间的套利交易机会。由于目前现券难作便利卖空,因此更可行方向应是当国债期货价格显著高于对应现券价格时,可做现券买入与国债期货抛空以取得套利收益。

 

比如,通过现券和期货空头可组合构建现券和期货之间的利差交易,在国债期货的标准券采用5年期名义国债的情况下,利用10年期国债现券和国债期货空头可组合构建10年期国债和5年期国债之间期现利差的多头交易,

 

此外,利用5年期金融债或5年期AAA级中票现券和国债期货空头还可组合构建5年期金融债或中票信用利差的多头头寸。

 

跨期套利

 

不同到期日的国债期货之间也可进行跨期套利,在近远期期货价格显著偏离时,可以做多低价国债期货合约并同时抛空其他期限高价国债期货合约。

 

跨品种套利

 

从大类资产角度,股市和债市历来具有一定的“跷跷板”效应,因此通过权益类和固定收益类组合投资可起到一定对冲风险作用。借助国债期货的杠杆放大作用,可以使以上对冲效果更为明显,运用国债期货组合投资可在股市熊市中缓冲甚至扭转亏损。从我国股市和国债收益率联动关系来看,在股市加速下跌的恐慌阶段一般也会伴随着国债收益率的明显下行,并为国债期货多头创造巨大盈利空间,因此有效运用股票多头与国债期货多头之间对冲交易可为投资组合的风险/收益表现提供更多策略选择。

 

 

 

 


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