瑞达期货：豆粕上方承压，短期震荡偏弱

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四小幅收高，因市场预期中国需求将增加，且马来西亚棕榈油市场上涨带来溢出效应。CBOT3月大豆期货收高3/4美分。结算价报每蒲式耳9.56-1/4美元。1月大豆期货收升1-1/4美分，报每蒲式耳9.44-1/4美元。3月豆粕期货收高0.9美元，结算价报每短吨305.6美元。3月豆油期货上涨0.47美分，结算价报每磅35.24美分。

盘面走势：①A2005收盘报3877，较上一交易日+0.34%，成交量41752手，持仓量78390手，+1135；②B2002收盘报3271，较上一交易日-0.88%，成交量25624手，持仓量17310手，-14221手；③M2005收盘报2761，较上一交易日-0.47%，成交量851661手，持仓量1647025手，-28381手，江苏现货与M2005基差-25，M5-9月价差-86；④Y2005合约收盘报6812，较上一交易日+0.65%，成交量638026手，持仓量653413手，+2477，Y5-9月价差144。

消息：1、巴西贸易部周四公布的12月商品出口数据显示，巴西12月大豆出口量为343.92万吨，11月出口量为515.77万吨，去年同期为407.09万吨。2、据独立通讯社MercoPress称，阿根廷中部地区农户聚集街头，抗议政府上调农产品出口关税。3、彭博社报道，中国政府已经批准进口新型转基因大豆以及木瓜，并审核十种作物申请，其中包括玉米和油菜籽。

市场报价：国产大豆价格3730。山东青岛港进口大豆分销价为3260，江苏连云港进口大豆分销价格为3260。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2740，10；广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2700,+0。天津地区经销商报价，一级豆油7060。泰州地区工厂报价，一级豆油7250。山东日照贸易商报价，一级豆油7150。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单18559手，+277手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单5213手，-38手。截止12月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.03万吨，较上周的43.58万吨增加8.45万吨，增幅在19.39%，较去年同期113.16万吨减少54.02%。豆油仓单：15203手，-215手，截至12月27日当周，豆油商业库存总量91.673万吨，较上周的90.09万吨增加1.583万吨，增幅为1.76%，较上个月同期106.95万吨降15.277万吨，降幅为14.28%，较去年同期的163.7万吨降72.027万吨降幅44%，五年同期均值120.87万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头54775，+2018，空头52422，+790，净多持仓占据优势。豆二2002合约前20名多头14483，-7893，空头15301，-9329，净空818。豆粕2005前20名多头944320，-14300，空头1324553，-24688，净空380233，-10388。豆油2005合约前20名多头411042，+5666，空头501989，-1718，净空90947。主流持仓现增多减空，预计短期内豆油仍有反弹空间。（单位：手）。

观点总结：豆一：供给方面，随着年关将近以及中国将加快采购美豆，令国产大豆贸易商销售心态承压，叠加部分贸易商出货积极性进一步增强，均承压国产豆价，但基层余粮不多，优质大豆供应依旧较紧，支撑国产大豆行情。需求方面，大豆整体需求清淡，部分地区出现有价无市情况。总体而言，预计短线国产大豆行情将以偏强为主，后期关注国家政策以及市场需求情况。技术上，A2005合约上方压力3920元/吨。操作上，a2005建议暂且观望。

豆二：中美贸易谈判进展良好，继续提振美豆盘面，因后期进口大豆到港量大，豆二表现料不及外盘。技术上，b2002合约上涨步伐略有放缓，不过整体偏强震荡趋势延续。操作上，建议b2002合约观望为主。

豆粕：美豆价格上涨导致进口成本上升，以及春节临近，低价刺激部分下游企业备货，油厂有挺价心理，限制短期下跌空间，但是与此同时，中美贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量或高于预期，加之随着近两周压榨量回升，豆粕库存再度增加，进口杂粕到港较为集中，均不利于粕类市场，上方空间亦受到制约。总体而言，粕价近期可能低位区间略偏弱运行。技术上，m2005合约继续反弹，但涨幅缩窄，上方面临2800-2810一带压力，保持区间行情看待。操作上，m2005建议在2700-2800区间内高抛低吸，止损各25元/吨。

豆油：美豆期价持续攀升令大豆进口成本增加，导致进口大豆净利润全部处于亏损状态，这令油厂有挺价意愿，叠加豆油仍处于去库存进程中，不少地区三油供应仍紧缺，此外，棕榈油主产国减产超过预期以及印尼恢复毛棕出口关税，令油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上，Y2005合约增仓收涨，均线多头排列，期价仍有向上空间。操作上，Y2005合约建议在6800元/吨轻仓试多，目标7000元/吨，止损6700元/吨。

瑞达期货研究院：农产品小组

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