瑞达期货：豆油低开高走，表现较为抗跌

外盘走势：CBOT大豆期货周五收高，因市场追随美玉米期货的大涨之势，而此前两个交易日，大豆期货均录得跌幅。3月大豆期货收高5-3/4美分，结算价报甸蒲式耳9.29-3/4美元。3月豆粕期货持平，结算价报每短吨300.60美元。3月豆油期货收高0.32美分，结算价报每磅33.35美分，豆油相对于豆粕上扬，受豆油/豆粕合约价差带动。 盘面走势：①A2005收盘报4097，较上一交易日+0.02%，成交量77070手，持仓量129117手，-829；A5-9月价差+106；②B2003收盘报3142，较上一交易日+0.35%，成交量37221手，持仓量159359手，-6683手；③M2005收盘报2681，较上一交易日+0.19%，成交量463085手，持仓量1547597手，-21269手，江苏现货与M2005基差-31，M5-9月价差-86；④Y2005合约收盘报6626，较上一交易日+0.42%，成交量362024手，持仓量562737手，-2932，Y5-9月价差92。

消息：截至1月17日当周，全国各地油厂大豆压榨总量200.17万吨（出粕1581343吨，出油380323吨），较前一周204.01万吨降38400吨，降幅1.8%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为57.12%，较上周58.22%降1.1个百分点。

市场报价：国产大豆价格3850。山东青岛港进口大豆分销价为3280，江苏连云港进口大豆分销价格为3280。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2650，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。天津地区经销商报价，一级豆油6930。泰州地区工厂报价，一级豆油7120。山东日照贸易商报价，一级豆油6980。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单16735手，+838手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单9216手，+0手。截止1月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量59.37万吨，较前一周的58.94万吨增加0.43万吨，增幅在0.73%，较去年同期100.76万吨减少41.07%。豆油仓单：14384手，+0手，截至1月10日，豆油商业库存总量87.75万吨，较前一周的92.45万吨降4.7万吨，降幅为5.08%，较上个月同期97.2万吨降9.45万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头91727，-181，空头76140，+1113，净多15587，-1160。豆二2003合约前20名多头150812，-6143，空头152786，-6886，净空1974，-375。豆粕2005前20名多头873190，-12471，空头1163034，-7075，净空289844，+5396。豆油2005合约前20名多头361498，+10324，空头462388，-4114，净空100890，-13996。（单位：手）。

观点总结：豆一：基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格再次上调至1.9元/斤，支持国产行情将以偏强为主。不过年关将至，市场购销逐渐减少，制约国产大豆行情。技术上， A2005合约震荡整理，均线维持多头排列，期价仍有向上空间。操作上，建议短线回调做多交易。

豆二：港口分销豆库存不多，豆二受到一定支撑，不过中美于1月15日签署了第一阶段经贸协议，中国承诺购买更多农产品，预期后续大豆到港量较高，加之巴西大豆预期丰产，豆二行情上方承压。技术上，b2003 合约减仓缩量，期价小幅收涨，不过仍承压于空头排列的均线下方，经过调整后或再度震荡走弱。操作上，建议 b2003合约空单继续持有，目标3020元/吨，止损3200元/吨。

豆粕：中美签署了第一阶段经贸协议，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量较高，加之因榨利良好，上周大豆开机率仍处于较高水平，豆粕库存有所增加，节前生猪集中出栏将削弱饲料需求，以及外围市场环境不稳定，均不利于粕类市场，期价上方压力依存。不过由于国内豆粕库存仍处于低位，且年关将至，油厂基本停机，支撑了粕价。技术上，m2005 合约尝试突破10日均线遇阻，均线维持空头排列，预计短期偏弱震荡，建议空单继续持有，目标2630元/吨，止损2720元/吨。

豆油：豆油库存处于历史同期低位，加之节前备货进入冲刺阶段，豆油去库存明显，支撑豆油价格。不过由于美豆油库存创近期新高，美豆油下跌明显，导致近期内盘油脂跟盘下跌，加之马棕减产幅度大幅收窄，低于预期，以及印马外交紧张，令油脂市场上涨步伐受到一定牵制。整体而言，短线豆油以回调整理为主，但油脂市场基本面仍然偏好，豆油价格回调空间有限。技术上，Y2005 合约低开高走，表现较为抗跌，下方关注60日均线支撑，建议多单继续持有，止损6450元/吨。

瑞达期货研究院：农产品小组

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