瑞达期货：豆油上方承压，短期或震荡偏弱

外盘走势：CBOT大豆期货上周五小幅收高，因少量技术性买盘且玉米和小麦走强，盖过了南美大豆丰收预期带来的压力。3月大豆合约收涨1美分，结算价报每蒲式耳8.82美元。3月豆粕合约收涨1.1美元，结算价报每短吨289.30美元。3月豆油合约收跌0.27美分，结算价报每磅30.97美分。

盘面走势：①A2005收盘报4170，较上一交易日+3.47%，成交量207987手，持仓量118135手，+23474；A5-9月价差+114；②B2003收盘报3159，较上一交易日+2.2%，成交量36179手，持仓量30237手，-451手；③M2005收盘报2656，较上一交易日+0.76%，成交量573886手，持仓量1316645手，-16200手，江苏现货与M2005基差64，M5-9月价差-82；④Y2005合约收盘报6174，较上一交易日-0.45%，成交量253907手，持仓量406931手，+5772，Y5-9月价差-46。

消息：截至2月7日当周，全国各地油厂大豆压榨总量78.75万吨（出粕622125吨，出油149625吨），较前一周5.27万吨增73.48万吨，增幅1394%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为22.63%，较前一周1.5%增21.13个百分点。

市场报价：国产大豆价格3880。山东青岛港进口大豆分销价为3300，江苏连云港进口大豆分销价格为3300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2720，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2650。天津地区经销商报价，一级豆油6510。泰州地区工厂报价，一级豆油6720。山东日照贸易商报价，一级豆油6620。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单16490手，-245手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单8809手，-59手。截止1月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量46.93万吨，较前一周的59.37万吨减少12.44万吨，减幅在20.95%，较去年同期84.35万吨减少44.36%。豆油仓单：13404手，-100手，截至1月17日，豆油商业库存总量85.09万吨，较前一周的87.75万吨降2.66万吨，降幅为3.03%，较上个月同期93.2万吨降8.11万吨，降幅为8.7%，较去年同期的142.3万吨降57.21万吨，降幅40.2%，五年同期均值111.93万吨。

主力持仓：豆一2005合约前20名多头76501，+9479，空头72348，+12981，净多4153。豆二2003合约前20名多头27359，-1347，空头27715，+395，净空356。豆粕2005前20名多头786316，-12232，空头1010547，-20758，净空224231。豆油2005合约前20名多头251176，+3830，空头336184，+3247，净空85008。（单位：手）。

观点总结：豆一：由于国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，加上中储粮哈尔滨直属库收购价格上调至1.9元/斤，支持国产大豆行情。此外，因市场预期中国将实现第一阶段协议中达成的购买目标，使得美豆延续涨势，进一步提振国内大豆市场。整体而言，豆一期价偏强震荡运行为主。操作上，建议A2005合约逢回调介入多单。

豆二：因市场预期中国将实现第一阶段协议中达成的购买目标，使得美豆延续涨势，提振豆二市场。此外，因降雨阻碍产区田间作业，巴西新豆收割进展缓慢，也利好豆二市场。不过巴西大豆产量的大丰收预期以及新型冠状病毒疫情担忧仍制约盘面的上涨空间。操作上，建议 b2004合约暂时观望。

豆粕：由于目前国内豆粕库存处于低位，加之疫情令山东、广东、江苏等主要大豆压榨地区复工延期，各地封城封路现行普遍，引发市场对后续豆粕供应问题的担忧，使得豆粕价格较为坚挺。不过为防控新型冠状病毒肺炎疫情，国内有多省市全面禁售活禽，影响各类肉类需求，豆粕需求受限，限制豆粕的上涨空间。整体而言，短期内豆粕期价或偏强震荡。操作上，建议m2005合约谨慎追多。

豆油：马棕1月产量符合预期，不过出口不及预期，加之马棕库存虽然继续回落，但略高于预期，报告整体中性略偏空，给予国内油脂市场回调压力。此外，中国新型冠状病毒疫情依然令人担忧，给国内油脂市场构成的压力仍存。整体而言，短期内豆油走势震荡偏弱。操作上，建议Y2005 合约短线谨慎追空。

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