瑞达期货：油强粕弱 走势分化

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)周四大豆期货上涨，豆粕下跌。 CBOT11月大豆期货上涨5.3美分，报每蒲式耳1247.25美分，12月豆粕合约上涨-3.4美元，报每短吨319.3美元;12月豆油合约上涨1.7美分，报每磅62.06美分。

盘面走势：①A2111收盘报6180，较上一交易日4.08%，成交量147701手，持仓92200手，8625，A11-1月价差40；②B2111收盘报4490，较上一交易日-1.71%，成交33553手，持仓量16758手，1134；③M2201收盘报3350，较上一交易日-3.54%，成交1009296手，持仓量1255563手，62985手， 江苏现货与M2201基差320，M1-5月价差256；④Y2201合约收盘报9714，较上一交易日4.72%，成交量511371手，持仓量458182手，-2984，Y1-5月价差544。

消息：1. 美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前提高74.0%，但是比去年同期减少59.5%。截至2021年9月30日的一周，美国大豆出口检验量为844,488吨，上周485,469吨，去年同期为2,083,224吨。

美国农业部（USDA）周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年10月3日当周，美国大豆生长优良率为58%，市场预估为58%，之前一周为58%，去年同期为64%。美国大豆收割率为34%，市场预估为32%，之前一周为16%，去年同期为35%，五年均值为26%。

市场报价：国产大豆价格5520。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3670， -60。天津地区经销商报价，一级豆油10420。张家港经销商报价10540。广州贸易商报价10540。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单14,504手, 0手；豆二仓单700手，700手。豆粕仓单27,510手，0；豆油仓单10,773手, 0手。

主力持仓：豆一2111合约前20名多头69469，9247，空头72845，10182，净持仓-3376，豆二2111合约前20名多头11299，1073，空头11724，1319，净持仓-425。豆粕2201前20名多头907484，59132，空头968109，24313，净持仓-60625。豆油2201合约前20名多头309351，1851，空头362292，-2271，净持仓-52941。（单位：手）。

观点总结：豆一：东北大豆陆续上市，毛粮价格最高达到2.9元/斤（5800元/吨），明显高于往年价格，激励期货市场价格飙涨。本年度，新季大豆减产是支撑大豆价格底部的重要因素。国家粮油信息中心此前预计，2021年我国大豆种植面积920万公顷，同比下降6.9%，为近三年来的最低，总产量较上年减少120万吨，至1840万吨，同比下降6.1%，为6年来首次下降。另外，今年大豆市场的需求主体，除了看下有加工企业外，还有国储和资本市场。从国储的双向竞价公告中可以看出，国储的收购价是5820元/吨，这个价格对现货价格有一定的支撑。盘面来看，豆一增仓上行，多头增仓更多，短期可能维持偏强运行，偏多思路对待。

豆二：美国农业部（USDA）周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年10月3日当周，美国大豆生长优良率为58%，市场预估为58%，之前一周为58%，去年同期为64%。美国大豆收割率为34%，市场预估为32%，之前一周为16%，去年同期为35%，五年均值为26%。美豆收割率好于市场预期，收割进度较好，增加市场供应压力，压制美豆的价格。巴西方面，农业资讯公司AgRural发布的调查显示，巴西2021/2022年度大豆种植率为4%，而去年同期为2%。咨询机构Safras & Mercado称也估计大豆种植率为4%。目前巴西的种植进度表现良好，且天气适合播种，提振巴西的播种进度。盘面来看，豆二冲高回落，在外盘的压力下，难有明显回升，暂时观望。

豆粕：美豆方面，根据USDA季度的供需报告显示截至2021年9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.56亿蒲式耳，同比下降51%。高于市场预期1.74亿蒲以及9月10日供需月报中的1.75亿蒲。报告总体偏利空，对盘面有所压制。另外，美豆收割进度好于市场的预期，增加市场的供应量，压制美豆的价格。美豆出口方面，虽然出口检验量较上周有所回升，不过同比仍大幅回落，难以对美豆有明显的支撑。从豆粕基本面来看，截至9 月 27 日，国内主要油厂豆粕库存 78 万吨，比上月同期减少 22 万吨，比上年同期减少 28 万吨，比过去三年同期均值减少 10 万吨。由于大豆到港量偏低，加之部分油厂因限电政策停机限产，大豆压榨量将继续下滑，预计豆粕库存也将延续下降趋势。不过受节日期间，外盘大幅下滑的影响，贸易商集中出货，短期增加现货供应压力。但是，下游生猪饲料需求暂时没有大幅的回落，饲料需求依然保持在高位，限制豆粕的回落空间。盘面来看，油强粕弱的格局依旧，不过下游需求限制豆粕的回落空间，不建议追空。

豆油：美豆方面，根据USDA季度的供需报告显示截至2021年9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.56亿蒲式耳，同比下降51%。高于市场预期1.74亿蒲以及9月10日供需月报中的1.75亿蒲。报告总体偏利空，对盘面有所压制。另外，美豆收割进度好于市场的预期，增加市场的供应量，压制美豆的价格。美豆出口方面，虽然出口检验量较上周有所回升，不过同比仍大幅回落，难以对美豆有明显的支撑。从油脂基本面来看，监测显示，9 月 27 日，全国主要油厂豆油库存 85 万吨，月环比减少 2.5 万吨，同比减少 50 万吨，比近三年同期均值减少 61 万吨。受大豆到港量减少以及部分地区限电政策影响，近期国内油厂开机率下滑，大豆压榨量下降，预计后期豆油库存继续上升空间有限。油脂高基差及进口利润倒挂的基本面也增强价格抗跌性。另外，原油价格走强，同样提振豆油作为生物柴油的需求，提振豆油的价格。综合来看，虽然美豆走弱，不过短期国内大豆到港量有限，加上油厂开机受限，以及总体油脂的需求仍保持在旺季的时间，预计油脂总体依然保持强势。不过节后豆油跳空高开后，暂时不建议追多。

农产品小组： 王翠冰

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