瑞达期货：菜油冲高回落 高位风险增加

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2201合约+0.93%，期价最高报2730元/吨，最低报2681元/吨，收盘价报2700元/吨；成交量944738手，持仓量375606手，+6227手；RM1-5月价差+5元/吨。菜油2201合约+2.11%，期价最高报12483元/吨，最低价12025元/吨，收盘报12244元/吨；成交量489966手，持仓量219875手，+3956；OI1-5合约价差+640元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报12190元/吨，+70元/吨，菜粕现货报3140/吨，0元/吨。

仓单日报：菜油仓单报2390张，当日0张，有效预报358张；菜粕仓单报2807张，当日0张，有效预报37张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报169558手，+769，前二十名空头持仓报187220，+2986手，净空持仓为17662手；菜粕主流资金前二十名多头持仓报269119手，+7045手，前二十名空头持仓报306940，-8899手，净空持仓为37821手。

消息面：洲际交易所（ICE）油菜籽期货上周五在窄幅区间内涨跌互现，近月11月合约小幅下跌，而远月合约则录得升幅，同时，加元走强以及豆油价格疲弱亦打压油菜籽价格，11月期约收低0.40加元，报收926.90加元/吨;1月期约收高0.10加元，报收915.70加元/吨。

总结：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易。菜粕方面：美豆库存高于预期，且收获进入高峰期，进度较常年偏快快，季节性收割压力渐增，以及巴西大豆丰产前景持续施压，美豆承压走弱，对国内粕类市场有所牵制。菜粕自身方面，加籽大幅减产已成定局，且产量仍有下调预期，供应偏紧预期愈发强烈，菜籽进口价格持续高位，菜粕供应减少以及成本支撑力度有所增加。另外，今年以来菜粕需求持续向好，库存持续低位，支撑盘面。不过，四季度水产养殖菜粕需求量逐步下降，菜粕压力渐现。同时菜油走势偏强亦对菜粕有所牵制，预计菜粕仍将宽幅偏弱震荡为主，偏空思路对待。

菜油方面：战略谷物表示，截至2021/22年底，欧盟油菜籽库存预计将录得90万吨的历史低点，库存消费比为3.9%，为历史最低水平。且受干旱影响，加拿大油菜籽产量为1280万吨，创下13年来最低水平。迫使日本和墨西哥等进口商支付更高的价格，或者寻求其他国家的油菜籽供应。偏紧预期愈发强烈，给进口菜油价格的提供强劲支撑。同时，原油价格大幅走强，以及马来MPOB报告的利多也为菜油价格提供外溢支撑。国内方面，农业农村部召开全国秋冬种工作视频会议强调，要把油料生产摆在突出位置，大力开发南方冬闲田，加大对油菜种植的政策扶持力度，多措并举扩大冬油菜种植。亦从侧面印证我国油菜籽供应偏紧预期。且进口油菜籽及菜籽油价格持续高位，给菜油价格提供底部支撑。盘面上看，菜油突破前期盘整区域处于多头格局，维持多头思路，不过近日涨幅较大，切勿盲目追高。

农产品小组： 王翠冰

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