瑞达期货：高基差支撑下 菜油继续偏强运行

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2201合约+0.70%，期价最高报2759元/吨，最低报2707元/吨，收盘价报2746元/吨；成交量678487手，持仓量308770手，+5511手；RM1-5月价差+39元/吨。菜油2201合约+0.76%，期价最高报12776元/吨，最低价12582元/吨，收盘报12757元/吨；成交量332682手，持仓量208939手，+4445；OI1-5合约价差+527元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报12910元/吨，+30元/吨，菜粕现货报3020/吨，-10元/吨。

仓单日报：菜油仓单报1738张，当日-1547张，有效预报358张；菜粕仓单报2747张，当日-1983张，有效预报37张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报207164手，+11203，前二十名空头持仓报177553，+4395手，净多持仓为29611手；菜粕主流资金前二十名多头持仓报288066手，+10011手，前二十名空头持仓报296408，+8624手，净空持仓为8342手。

消息面：洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二上涨，受豆油走强提振。截至收盘，1月期约收高2.90加元，报收1015.80加元/吨;3月期约收高7.50加元，报收986.40加元/吨;5月期约收高10.10加元，报收952.50加元/吨。

总结：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易。菜粕方面：美国10月份大豆压榨量超过分析师的预期并创下历史第三高的水平，如此强劲的压榨需求抵消出口疲软带来的影响，且周一中美两国最高领导人视频通话，市场猜测可能将提振中国大量采购美豆，提振美豆市场，不过，涨势受到巴西大豆丰产预期的制约。菜粕自身方面，加籽期价不断刷新前高，进口菜籽成本高企，后期油菜籽进口量大幅减少，菜粕整体供应不多，且成本压力较大。不过，据Mysteel调研显示，截止到2021年11月12日，沿海地区主要油厂菜粕库存为2.2万吨，环比上周增加0.6万吨，且下周（第46周）沿海地区主要油厂菜籽压榨预估7.35万吨，开机率预估33.26%，高于前周的21.49%，且需求较弱，叠加豆菜粕价差偏低，使得菜粕性价比较低，目前现货市场菜粕交投较为清淡，菜粕库存仍有增加预期，拖累菜粕价格。总的来看，国内菜粕市场整体呈现供需双弱的局面，短期内跟随豆粕呈现反弹之势。同时，菜油价格已经上涨到近年来高位，市场对未来国家调控政策的担忧不断上升，亦推动菜粕反弹力度偏强。盘面上看，近来菜粕期价大幅反弹，前二十名净空持仓不断减少，有继续走强预期，关注2750压力位，暂且观望。

菜油方面：马棕前15日出口表现良好，而产量持续不及预期，以及强于预期的美豆压榨数据支撑美豆价格偏强运行，提振油脂市场。不过，原油价格近期走弱，变相压制油脂走强动力。国内油脂市场低库存和高基差仍是支撑油脂价格抗跌的主要动力。菜油方面，在油菜籽供应趋紧预期支撑下，提振加籽价格连刷新高，且加籽含油率降至20年来次低水平，加拿大谷物理事会发布的初步样本数据显示，2021/22年度油菜籽平均含油率为41.9%，相比之下，上年为44.1%，五年平均水平为44.4%。上次含油率低于42%是在2003/04年度，当时只有41.8%。油厂挺价意愿增加，进口价格不断攀升，成本支撑力度较强，给菜油价格偏强运行提供有利支撑。同时，菜籽油进口大幅减少且消费端需求有望增加，支撑菜油期价继续偏强运行。盘面上看，菜油期价目前处于较高位置，高位追涨情绪减弱，整体表现出滞涨态势，短期期价或有所反复，中长期维持多头思路不变。

农产品小组： 王翠冰

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