瑞达期货：油粕跷跷板效应明显 油弱带动粕强

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)周一大豆期货上涨，豆粕下跌。 CBOT1月大豆期货上涨11美分，报每蒲式耳1274.25美分，1月豆粕合约上涨-8.1美元，报每短吨363.7美元;1月豆油合约上涨1.3美分，报每磅59.35美分。

盘面走势：①A2201收盘报6185，较上一交易日-1.64%，成交量144454手，持仓96798手，-1616，A01-05月价差29；②B2201收盘报4197，较上一交易日0.72%，成交41448手，持仓量31075手，3193；③M2201收盘报3245，较上一交易日1.72%，成交629386手，持仓量827419手，4460手， 江苏现货与M2201基差185，M1-5月价差159；④Y2201合约收盘报9368，较上一交易日-1.72%，成交量764403手，持仓量342339手，-7678，Y1-5月价差712。

消息：1. 据农业咨询机构 AgRural周一公布的数据显示，巴西2021/22年度大豆种植率为86%，较之前一周增8个百分点，去年同期为81%。巴西播种进度保持良好，后期可能提前收获，对美豆出口形成冲击。

2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少28.7%，比去年同期减少26.5%。截至2021年11月18日的一周，美国大豆出口检验量为1,684,138吨，上周为2,362,473吨，去年同期为2,290,778吨。

市场报价：国产大豆价格6060。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3430，30。天津地区经销商报价，一级豆油10330。张家港经销商报价10350。广州贸易商报价10400。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单23,566手,1000手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单23,590手，-830；豆油仓单9,664手,0手。

主力持仓：豆一2201合约前20名多头65030，2462，空头63447，1949，净持仓1583； 豆二2201合约前20名多头21011，2560，空头22235，2049，净持仓-1224。豆粕2201前20名多头539033，-4393，空头632051，-1842，净持仓-93018。豆油2201合约前20名多头212778，-5596，空头246632，-5086，净持仓-33854。（单位：手）。

观点总结：豆一：黑龙江产区大豆自秋季收割上市以来，大豆价格自2.75元/斤的开秤价已涨至3.00元/斤之上，形成少见的供应旺季大豆价格高开高走局面，目前产区大豆价格已处于历史同期最高水平。另外，农户也有惜售心理，进一步限制市场供应。黑龙江省大部地区将再次出现暴雪天气，大豆外运和购销环节将受到影响。与此同时，高价大豆对需求的抑制效应不断显现，贸易商和企业入市采购较谨慎，国产大豆市场看涨情绪开始降温。盘面来看，豆一日线级别仍是调整势，下方关注40日均线的支撑情况。

豆二：美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至11月21日当周，美国大豆收割率为95%，市场预估为96%，此前一周92%，去年同期为98%。美豆收割基本接近尾声，后期美豆上市对市场形成压力。据农业咨询机构 AgRural周一公布的数据显示，巴西2021/22年度大豆种植率为86%，较之前一周增8个百分点，去年同期为81%。巴西播种进度保持良好，后期可能提前收获，对美豆出口形成冲击。阿根廷方面，BAGE表示，截至11月17日，阿根廷大豆种植率为28.6%，同比降2.5个百分点，较5年均值减少3个百分点。阿根廷种植略微偏慢，限制美豆的回落空间。盘面来看，豆二日线级别仍是反弹势，上方40日均线处有一定的压力，关注其压力的有效性。

豆粕：美豆方面，美豆的收获进度推进较快，加上出口检验报告表现不佳，限制美豆的走势。另外，南美豆的播种进度总体表现较好，这可能导致明年的收割较早，会冲击美豆的出口市场。从豆粕基本面来看，国内大豆压榨量有所下滑，豆粕产出减少，加之饲料养殖企业提货基本保持平稳，豆粕库存止升转降。11 月 22 日，国内主要油厂豆粕库存 55 万吨，比上周同期减少 3 万吨，比上月同期增加 7 万吨，比上年同期减少 48 万吨，比过去三年同期均值减少 27 万吨。后期大豆压榨量将维持较高水平，预计短期豆粕库存变化空间不大。油粕跷跷板效应明显，在周二油脂下跌的背景下，豆粕再度走强，向上挑战3260一带的压力情况，暂时观望。

豆油：《油世界》执行董事Thomas Mielke周二表示 ：在经历了两年全球产量短缺后，2021/22年度全球棕榈油、葵花籽油、豆油和菜籽油总产量将增加630—680万吨，产量增幅创近4年最大。在油脂价格偏高的背景下，市场神经较为敏感，对利空消息反应较快，导致周二油脂出现明显调整。从油脂基本面来看，监测显示，11月16 日，全国主要油厂豆油库存 81 万吨，比上周同期减少 1 万吨，月环比下降 9 万吨，同比减少 38 万吨，比近三年同期均值减少 58 万吨。后期油厂开机率将维持较高水平，预计豆油库存将止降转升。不过总体豆油库存水平偏低，基差偏强依然是支撑豆油价格的重要因素。另外，相比于棕榈油，豆油的性价比更高，目前偏低的豆粽价差会持续支撑豆油的需求。不过，原油价格下跌，拖累油脂的走势，在总体油脂价格偏高的背景下，市场对偏空的消息反应较为敏感，可能限制油脂近期的涨势。盘面来看，豆油日线级别继续保持弱势，小周期也有所转弱，小幅下破60日均线，关注60日均线附近的支撑情况，暂时观望。

农产品小组： 王翠冰

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