瑞达期货：沪锡冲高震荡 供应紧缺仍存

内外走势：今日LME锡冲高回调，截至北京时间15：00，3个月伦锡报36005美元/吨，日涨2.00%。沪锡主力2111合约冲高震荡，日内最高283410元/吨，最低271000元/吨，收盘279680元/吨，较上一交易日收盘价涨3.79%；成交量43673，日减26576；持仓25454，日增2123。基差3820元/吨；沪锡2111-2112月价差2610元/吨。

市场焦点：（1）9月25日当周，美国初请失业金人数36.2万人，连续第三周意外上升，前值35.1万人，预期33万人。（2）9月财新中国服务业PMI为53.4，较8月回升6.7个百分点，显示服务业景气度明显改善。

现货分析：SMM现货1#锡报价282000-285000元/吨，均价283500元/吨，日涨5500元/吨。长江有色网报道，今日国内现货锡价上涨，炼厂逢高出货意愿增加，部分贸易商尚未回归市场，下游询价增加，但成交多为散单，实际成交氛围较差。

仓单库存：今日沪锡仓单合计1077吨，日减144吨，连降4日；LME锡库存为1050吨，日增15吨。

主力持仓：沪锡主力2111合约前20名多头持仓17804，+1373，空头持仓18528，+1317，净持仓-724，+56，多空均增，净空减少。

行情研判：美国近期ADP以及非农数据表现均好于预期，显示就业市场受疫情影响减弱，作为美联储十分注重的指标，后市鹰派态度或将加强，美元指数偏强运行。基本面，上游锡矿进口供应缺乏增长，原料供应仍呈现紧张，冶炼厂生产压力较大，叠加国内限电政策，导致精锡冶炼缺乏增量。不过国内出口窗口缩窄，货源开始流向国内；此外各地限电也影响下游需求。但目前内外库存均处极低水平，市场货源紧缺局面依旧存在，锡价预计表现坚挺。技术上，沪锡主力2111合约1小时MACD金叉。操作上，建议在278000附近做多，止损位273000。

 黑色金属小组:陈一兰

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