2024年3月焦煤焦炭市场展望分析

回顾 2 月份，节前，煤价弱稳运行，钢价下跌，贸易集港情绪偏弱，市 场对节后预期不高，双焦现货成交清淡；春节期间，钢厂成材累库明显，延 续微利，采购节奏放缓，焦企出货不畅；节后，高炉缓慢复产，铁水产量偏 低， 焦炭三、四轮提降落地较快，焦企亏损严重，限产范围扩大，期间，焦 煤受供应端消息扰动波动剧烈，由于基本面偏弱，反弹高度有限；焦炭降价 后钢厂采购，叠加旺季预期和元宵后的复产需求、焦炭在四轮降价后到达阶 段性底部，盘面释放前期悲观情绪后止跌反弹，期现走势出现分化。展望后 市，原料方面，临近重大会议，区域内安全检查趋于严格，两会前焦煤供应 增量有限；两会后开始释放产能，整体供应量环比将明显高于 2 月。产业方 面，由于 2 月行情低迷，终端消费一般，节后焦炭连续两轮提降落地，焦化 行业整体陷入亏损，限产范围扩大，因此对于后续生产，我们认为当煤价出 现较大调整，或者钢厂在利润修复和钢材成交好转的共同作用下，加大采购 力度，焦企才有提产积极性，否则焦价在当前水平震荡弱反弹，焦企开工也 将以稳为主。需求方面，“金三”是传统终端消费旺季，多项目陆续开工，前 期政策利好也开始在产业链上落实，但相比 2023 年，今年市场整体更为谨 慎，因此在消费数据出现明确改善前，原料端走势或更多依赖宏观方面信号 的间歇性提振或供应端减产消息的刺激，行情的持续性有待观望，双焦走势 或呈现震荡上行走势，月末是否回落需关注一季度地产销售情况及铁水产 量。

研究员：蔡跃辉

期货从业资格号  F0251444

期货投资咨询从业证书号  Z0013101

助理 研究员：

李秋荣期货从业资格号  F03101823

王凯慧期货从业资格号  F03100511

免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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