【分析文章】：沪锌持续跳空上行，原因几何？

时间：2024-03-12 08:53浏览次数：672来源：本站

一、异动情况：

近期沪锌主力2404合约连续高开走强，3月7日高开于20870元/吨，随后沪锌主力2404合约持续上行冲破21000元/吨关口，3月8日同样高开，截止3月8日中午收盘，最高价为21235元/吨，重心行至各均线上方。除了韩国YP公司，削减了Seokpo锌冶炼厂五分之一的产量消息刺激，锌价有所走强外，其基本面是否支撑锌价持续走强？

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二、异动分析：

宏观面，短期内以欧元区为首的非美国家货币在经济前景好转的情况下有所走强，同时市场对美国经济增速放缓的预期增高，美元指数接连承压下跌，利好有色金属。基本面上，短期矿紧缺的情况较难缓解，锌精矿加工费再度下调，炼厂利润受到挤压，冶炼厂利润已有倒挂现象，后期炼厂检修预期增多，预期整体产量环比有所下滑；锌下游进入传统消费旺季，加上两会期间宏观乐观情绪支撑，需求有转好预期，加上韩国YP公司削减了Seokpo锌冶炼厂五分之一的产量的消息刺激，锌价持续走强。

数据来源：SMM 瑞达期货

三、观点看法：

后市来看，随着国内矿端在二季度的季节性减产陆续结束后，产量将会有所增加，矿供应或得到补充，加上当下冶炼厂已有减产检修现象，加工费或有所筑底，不过加工费反弹仍需时间传导。锌下游多数板块开工不及去年同期，板块订单表现相对低迷，未有“开门红”现象，加上近期下游畏高慎采，成交持续低迷，短期消费不及预期，现实消费较弱的情况下，库存也存压力，且近口锌锭持续流入，或补充国内冶炼厂检修停产的部分，反弹空间或受限，重要的是，若后市锌价上涨，冶炼厂利润修复下若恢复产量，同样限制其上涨空间，总的来说，预计沪锌后市整体上行空间有限，不宜过分追高，不过仍需关注旺季实际消费情况，若消费好转高于预期，不排除锌价继续上涨打开空间的可能。

研究员：蔡跃辉

期货从业资格号F0251444

期货投资咨询从业证书号Z0013101

助理研究员：

李秋荣期货从业资格号F03101823

王凯慧期货从业资格号F03100511

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