瑞达期货晨会纪要观点20240325

※ 财经概述

财经事件

1、国务院总理李强出席中国发展高层论坛2024年年会开幕式并发表主旨演讲，李强指出，中国将加大宏观政策调节力度，加强政策协同配合，确保同向发力、形成合力，着力扩大国内需求，推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新；加快构建现代化产业体系，坚持以科技创新推动产业创新，统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育，加快发展新质生产力。

2、财政部部长蓝佛安在中国发展高层论坛2024年年会上表示，今年，积极的财政政策将支持加快发展新质生产力，支持扩大有效需求，支持增进民生福祉，推动高质量发展。

3、美国总统拜登签署一项价值1.2万亿美元的政府拨款法案，以保证政府的资金供应持续至10月1日，避免政府部分“停摆”。

4、美联储博斯蒂克表示，现在预计今年只会降息一次，幅度为25个基点，低于此前预期的两次。预计降息会发生在今年晚些时候。与去年12月相比，对通胀率将继续朝着央行2%的目标下降“不那么有信心”。风险的平衡支持等待更长时间再降息。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数上周小幅调整。沪指周跌0.22%，周五交易日跌幅扩大。四期指中，小盘指数支撑相对较强。北向资金呈现净流出，沪深两市成家量维持在万亿上方，海外预期波动，美股降息时点及幅度不确定性上升，扩大全球风险资产波动，离岸人民币亦波动放大，叠加短线资金获利兑现，市场做多情绪近日明显降温。而四期指前二十名净空单持续下降，或证明多头力量仍占据主导。基本面上，政策平稳落地、与市场预期一致，财政政策力度中性、房地产延续弱势、经济持续修复但结构性改善仍需时间。目前市场对经济基本面预期边际改善，市场的结构性机会不断显现，短期市场聚焦的重点转向经济基本面改善以及企业业绩兑现情况。策略上，把握跨品种间价差套利机会，期权上关注多宽跨式组合获取隐波上行收益。

国债期货

上周期债主力合约表现震荡，整体小幅上行。现券市场上，收益率整体小幅下行，经济数据尚未显示明显改善，债市延续走强，且3月LPR持平符合市场预期，对债市扰动较小。此外，央行再提降准空间，对债市情绪有所提振。短期来看，临近季末，关注资金面的变化以及股市的走势，基本面和资产荒逻辑未改仍对债市形成支撑。海外及汇率方面，人民币汇率破7.20关口，对债市形成一定扰动。

上周央行在公开市场实现逆回购维持地量操作对流动性影响有限，央行官员再提降准助稳预期，银行间市场资金仍维持均衡，回购利率基本持稳，DR001和DR007继续围绕1.75%、1.85%附近窄幅运行。后续关注央行跨季投放力度。从技术面上看，当前10年期国债收益率震荡在2.30%附近，预计将维持在2.30%附近低位运行。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，债市波动有所放大但不改走牛格局，债市长期多头逻辑仍在延续，维持看多。

美元/在岸人民币

周五晚间在岸人民币兑美元收报7.2293，较前一交易日贬值300个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1004，调贬62个基点。美联储3月维持利率不变，但决策者表示，他们仍预计2024年将降息75个基点，尽管预计通胀向2%目标回落的进展将较为缓慢。鲍威尔表示，很快会开始放慢缩减资产负债表的步伐，放慢缩表可能让联储最终减持公债的规模超过之前的预期。据CME工具显示，美联储6月降息概率已升至74.9%，尽管经济增长强劲，但降息预期仍然存在。国内方面，1-2月整体经济稳步复苏，工业生产在政策及出口的共同支撑下超预期增长；投资端基建表现优异，财政政策、万亿国债持续显效；地产景气度持续下探，多指标降幅进一步扩大，下游钢材需求同样低迷；消费端增速有所回落，服务业仍是主导；出口在基数及“抢出口效应”下迅速回暖。总的来看，随着美联储加息时点逐步接近，人民币币值料将回归一个相对稳定的水平，但就目前数据显示，短期人民币或在美国经济韧性凸显的背景下有所承压。

美元指数

截至周一美元指数涨0.4%报104.4332，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.48%报1.0808，英镑兑美元跌0.43%报1.26，澳元兑美元跌0.85%报0.6515，美元兑日元跌0.12%报151.447。近期公布的美国经济数据均反映整体经济韧性尚存，市场有所上调美国利率预期。除此之外，上周瑞士央行意外降息使市场抬高g10非美国家提前降息的预期，未来美国与非美国家利差预期走阔或使美元指数持续得到提振。

集运指数(欧线)

上周集运指数（欧线）期货价格大幅上涨，主力合约周涨14.69%，其余合约收涨5-23%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为2437.19点，较上周下降96.49点，环比降幅缩窄至3.8%，叠加相关现货指标降幅收窄，对市场情绪产生影响，短期支撑期价上行。胡塞武装扩大打击面至印度洋，局部地区风险大幅增加，红海局势持续升温，巴以冲突和谈的预期也大幅走弱，再度形成了对期价的支撑。除此之外，市场对集运行业未来业绩的乐观态度也是推动期价上涨的重要原因。但从中长期基本面看，航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，而欧洲经济表现缺乏韧性，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储经济韧性较强，使得降息预期再度延后，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。目前来看，欧线运价短期内仍受红海因素支撑，持续时间有待进一步观测，欧洲市场需求的疲弱，或导致集运指数（欧线）期货价格震荡下行，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

※ 农产品

豆一

周五豆一上涨了0.13%，受助于九三油脂和中粮粮储收购次级粮源，基层卖压的得到缓解，同时大豆补贴政策的发布效果开始显现，各地区积极准备春耕备产，部分种植大户表示今年的大豆种植面积增加。销区市场刚需补库和进口大豆成本上涨支撑东北产区高蛋白粮源需求改善，部分地区豆价小涨。市场走货量增加，交易回暖。同时库存积压较多的持粮大户面临大豆变质的风险增加，出货意愿强烈，市场交易好转。在季节性消费淡季影响下，高蛋白粮源价格小跌。中等蛋白粮源价格跌至新低位，但出货渠道增加，下跌空间不足，将逐渐企稳。后期持续关注产区春耕备产情况和持粮大户出货情况。盘面来看，受豆类总体走强的影响，有所跟涨，不过基本面利好有限，限制反弹幅度。

豆二

隔夜豆二上涨了-2.38%， 农业咨询公司Safras&Mercado预计巴西大豆产量为1.486亿吨，较2月预测值下调0.32%，较上年创纪录的1.578亿吨低5.8%。目前巴西新豆收割已过六成，尽管产量低于去年，但仍处于历史偏高水平，而且阿根廷大豆产量较上年翻番，全球远期大豆供应保持宽松格局。美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的月报显示，美国2月大豆压榨量为1.86194亿蒲式耳，为历年同期最高水平，环比增加0.2%，同比增幅达到12.6%。美国国内需求保持旺盛，部分缓解了美豆出口低迷对价格的影响。盘面来看，美豆虽然有所反弹，不过目前来看，反弹力度受限，在全球大豆供应仍偏宽松的背景下，后期继续反弹力度有限，或限制豆类的走势。

豆粕

隔夜美豆上涨-1.59%，美豆粕上涨-1.8%，国内豆粕上涨了-2.69%， 农业咨询公司Safras&Mercado预计巴西大豆产量为1.486亿吨，较2月预测值下调0.32%，较上年创纪录的1.578亿吨低5.8%。目前巴西新豆收割已过六成，尽管产量低于去年，但仍处于历史偏高水平，而且阿根廷大豆产量较上年翻番，全球远期大豆供应保持宽松格局。美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的月报显示，美国2月大豆压榨量为1.86194亿蒲式耳，为历年同期最高水平，环比增加0.2%，同比增幅达到12.6%。美国国内需求保持旺盛，部分缓解了美豆出口低迷对价格的影响。国内豆粕方面，虽然2023年国内油厂大豆商业库存结转较高，但是随着开机率的提高，以及国内大豆到港较少，大豆库存也经历了一波去库阶段，豆粕库存也下降至历年同期水平，对现货价格有所支撑。饲料厂买货情绪亦有所好转，饲料企业提高安全库存应对未知风险。盘面来看，豆粕冲高回落，3300上方有一定的压力，短期关注调整的可能。

豆油

周五美豆上涨-1.59%，美豆油上涨-2.21%，国内豆油上涨了-1.06%，国内情况，豆油脱离自身基本面受棕榈油支撑有所上涨。东南亚棕榈油整体供应偏紧，不排除继续上涨的可能，提振国内油脂。另外，豆棕均价价差已经转为负值，棕油除了刚需，将很快被豆油全面替代，这将导致国内对于棕油的采购量下降，这意味着国内油脂的进口量短期内减少，导致资金仍有机会做多。从棕榈油方面来看，棕榈油目前虽然进入增产季，不过仍处在初期，产量增速有限，加上斋月对劳动力的影响，可能进一步的影响产量。目前斋月对需求的影响也较为乐观。总体利好油脂的走势。总体来看，棕榈油保持强势，继续支撑油脂的走势，不过随着价格的上涨，上方压力也在加大，谨防技术性回调的可能。

棕榈油

棕榈油仍是围绕供应端矛盾进行市场交易。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加38.8%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加40.66%，出油率（OER）环比下降0.25%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为821820吨，较上月同期出口的765024吨增加7.42%。从高频数据来看，3月马棕产量稍有恢复，不过关注斋月对产量的影响，另外，出口有所好转，一般斋月对棕榈油的需求有所抬升，预计支撑棕榈油的价格。国内来看，近月棕榈油买船及到港少量，外商报价高涨进口利润窗口难以打开。库存持续下降，供需紧张的情况暂时无法改善。考虑到当前处于刚需去库中，且供应趋于紧张，仍支撑棕榈油价格上涨。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五下跌1%，受大豆下跌拖累。隔夜菜油2405合约收涨-1.11%。加拿大农业部(AAFC)发布的供需报告显示，2024/25年度（8月至7月）加拿大油菜籽期末库存可能更为紧张。基于加拿大统计局的种植面积预期值，AAFC将2024/25年度加拿大油菜籽产量调低到1810万吨，低于2月份预测的1836.5万吨，也低于2023/24年度的1,832.8万吨。对加籽市场价格有所支撑。其它油籽方面，市场对巴西大豆产量仍抱有下调的预期。不过，巴西收割上市，阶段性供应压力增加，且挤占美豆出口需求。马棕库存持续收紧继续支撑棕榈油市场。不过，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加22.4%。产量的增加，限制其价格涨幅。国内方面，3、4月菜籽进口到港预估提升，供应压力仍存，且节后油厂开机率明显回升，菜油供应压力增加，而需求仍处于传统淡季，菜油自身基本面支撑偏弱。不过，由于棕榈油进口成本持续上升，叠加国内库存连续下滑，棕榈油期价表现强劲。且三大油脂总体库存持续下滑，支撑现货市场价格。近期菜油期价反弹基本受棕榈油偏强提振。盘面来看，隔夜菜油期价低开低走，多头有止盈离场之势，谨防技术性回调。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五下跌逾1%，受获利了结和美元大涨拖累。隔夜菜粕2405合约收涨-3.50%。市场对巴西大豆产量仍抱有下调的预期。且阿根廷主要粮食产区遭遇破坏性降雨和冰雹，或对大豆产量有所影响。不过，农业咨询机构AgRural公布的数据显示，巴西2023/24年度大豆收割率已达63%，较此前一周提升8个百分点。巴西收割持续推进，市场阶段性供应增加，继续施压于国际市场价格。市场等待3月28日USDA公布的种植意向报告和季度谷物库存报告。国内市场而言，3、4月菜籽进口到港预估提升，且油厂开机率提升，菜粕产出压力增加。不过，随着温度回升，水产养殖需求逐步好转，且豆菜粕价差仍然相对偏高，菜粕替代优势仍存，利好需求面。近期美豆反弹叠加进口大豆到港量较低，油厂豆粕整体处于去库状态，另外，市场看好生猪后市，补栏积极性提升，提振国内粕类市场价格强势上涨。不过，随着巴西大豆收割推进，南美供应压力增加，或限制后续涨势的持续性。盘面来看，美豆下跌影响下，拖累隔夜菜粕大幅下跌，短期波动率加大。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五小幅收低，盘中走势反复。隔夜玉米2405合约收涨-0.21%。巴西农业部下属的国家商品供应公司Conab发布的3月作物报告显示，巴西2023/24年度第二季玉米种植面积料为1,575万公顷（3,890万英亩），较2月预估下调12.9万公顷。不过，南美充足的供应以及较低的价格继续笼罩着玉米市场，且国际谷物理事会（IGC）预期，2024/25年度全球玉米产量预估增至12.33亿吨，高于上一年度的12.27亿吨，国际玉米市场价格仍然承压。国内方面，中储粮增储收购活动仍在持续，部分直属库又有涨价消息，对玉米价格底部支撑增强。不过，东北地区基层种植户已经进入备耕期，余粮明显收窄，粮源向中间渠道及加工企业转移，大部分深加工企业玉米库存1个半月到2个月左右，当前企业以滚动入库为主，饲料企业受养殖端影响，需求不佳，收购相对谨慎，现货市场仍面临一定的压力。且进口替代谷物供应充足，对国内玉米市场的压力仍存。盘面来看，阶段性供应充裕下，玉米期价上方压力仍存，整体走势偏弱。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合约收涨0.25%。在政策面利好提振下，利好玉米市场价格，成本支撑略有增强。不过，在压榨利润向好提振下，企业开机率仍处于同期高位，供应端压力仍存。且市场需求表现一般，华北玉米淀粉市场价格整体下探，行业库存压力有所增加。截至3月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量107.5万吨，较上周增加3.90万吨，周增幅3.76%，月增幅1.85%；年同比增幅8.92%。盘面来看，隔夜淀粉窄幅震荡，短期观望为主。

生猪

需求端依然是季节性的淡季，且近期价格的上涨，也制约需求增量，牵制价格续涨动能。不过供应方面来看，二次育肥和压栏惜售的情绪，继续限制短期的供应水平。目前标肥价差也依然偏高，这显示目前肥猪供应依然偏紧，导致市场二育和压栏的情绪持续存在，限制总体生猪的供应。近期市场短期推涨情绪偏强且蔓延全国，提振期货市场。盘面来看，多头获利离场，生猪短期上涨动能减弱。

鸡蛋

当前国内在产蛋鸡存栏呈稳中略增的格局，供应整体仍较宽松，且南方雨水也增多，对鸡蛋储存带来不利，鸡蛋质量问题多发，贸易商观望心态仍较强，市场也没有明显的利好消息提振，蛋价继续上涨的动力略显不足，现货价格继续回降，牵制盘面走势。不过，现货价格表现不佳，有望加快养殖端淘汰进程。且豆粕价格明显上涨，养殖成本端支撑增强，提振市场底部支撑。盘面来看，近日鸡蛋期价有企稳反弹倾向，关注3400附近支撑情况。

苹果

产区苹果现货价格下调，但产地交易仍围绕两级货源，西部好货要价高，走货受阻，副产区低价货源交易增多。据Mysteel统计，截至2024年3月21日，全国主产区苹果冷库库存量为643.56万吨，较上周减少24.27万吨。山东产区库容比为50.01%，较上周减少1.43%；陕西产区库容比为57.02%，较上周减少1.93%。山东产区客商多数多以询价为主，少量明显压价收购，实际成交也有限；陕西产区走货速度放缓，产地好货要价较高成交有限，中等货源客商需求一般，关中以南以电商或走周边市场为主。当前产地清明备货积极性不高，且客商备货或集中压缩到节前一周时间，继续关注节日备货情况。总体上看，清明备货刚需存在，短期苹果期价下方存在支撑。

红枣

近期销区市场供应相对充足，下游客商拿货按需，实际消费情况一般。当前当值传统淡季，且距离端午时间尚早，预计后市红枣价格仍有松动可能。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年3月21日红枣本周36家样本点物理库存在7488吨，较上周减少302吨，环比减少3.88%，同比减少49.65%。本周样本点库存继续下降。由于市场到货与客商自有货价差明显，自有货多维持渠道客户，多数客商自市场拿货随采随销。考虑到需求淡季，且供应充足，后市枣价仍延续弱势为主。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周五下跌，并触及一个月低位，受美元走强及需求迟滞打压。交投最活跃的ICE 5月期棉收跌0.68美分或0.70%，结算价报91.53美分/磅。据美国农业部(USDA)报告显示，2024年3月8-14日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量21020吨，较前周增长8%，但较前4周平均水平增长20%；2023/24年度美国陆地棉出口装运量90187吨，创下销售年度新高，较前周增长36%，较前4周平均水平增长39%，本周美棉出口签约较前周增长明显，装运量创年度新高，美棉出口销售相对利多。国内市场：当前累计棉花公检量超560万吨，轧花厂报价仍坚挺，且不愿亏本销售，陈棉货源价格仍有一定优势。进口方面，1、2月棉花进口量同比增幅显著，港口库存维持增长，出库相对缓慢，库存库容压力较大。据海关统计，2024年1月我国棉花进口总量约35万吨，同比增加146.8%，2月进口量为30万吨，同比增加245.7%。下游纺企订单维持至3月底，新单增加较少，需求旺季不显，预计后市棉价震荡偏弱。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周五收低，交投最活跃的ICE 5月原糖期货合约收盘收跌0.21美分或1.0%，结算价每磅21.85美分。新榨季巴西产区甘蔗即将压榨，产区降雨量明显偏少，市场对新榨季产量不断下修可能。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西3月前三周出口糖及糖蜜157.71万吨，日均出口量为14.34万吨，较上年3月全月的日均出口量7.95万吨增加80%，巴西糖出口量仍较大，但同比增幅有所放缓迹象。国内来看，进口糖数数量超预期，将会缓解加工糖货源紧张局面。国内现货终端企业接受当前价格意愿不强，但对比加工糖，国产糖仍有价格优势。据海关总署公布的数据显示，2024年1月份，我国食糖进口量为70万吨，同比增加13万吨或22.6%。2月中国食糖进口量为49万吨，同比增加18万吨，或58.8%。但由于国内工业库存维持低位，且进口配额外利润持续倒挂，对国内市场支撑较强。预计后市糖价仍震荡偏强运行。

花生

供应端，新作上市后，供应量增加，国内供给相对充足；需求端，部分贸易商陆按需补库，基层整体上货量不大，推动价格上涨，但市场成交未见明显放量，油厂开机率还未恢复；油脂方面，油脂消费市场进入淡季，少数油厂开机率较低，并不着急大规模开机生产，预计花生油价格平稳；副产品方面，随着气温逐渐回升，下游饲养场对于花生粕这类热能饲料的依赖程度在降低，市场需求较之前有所降低，油厂多根据自身走货情况来调整自身报价，预计花生粕价格保持偏强运行 。总体来说，目前购销相对谨慎，按需成交，随着价格上涨，上方压力加大，谨防价格回调风险。

※ 化工品

原油

国际原油期价小幅回落，布伦特原油5月期货合约结算价报84.83美元/桶，跌幅0.5%；美国WTI原油5月期货合约结算价报80.63元/桶，跌幅0.3%。美国初请失业金人数出现下降，瑞士央行意外降息提振美元，美元指数继续回升。欧佩克联盟产油国将自愿减产措施延长到二季度，沙特将自愿减产100万桶/日，俄罗斯将在二季度自愿削减供应47.1万桶/日；加沙停火协议谈判仍呈僵局，俄罗斯遭遇恐怖袭击使得局势面临升级，地缘局势动荡支撑油市；美国汽油需求数据表现较为疲软，市场权衡地缘局势与需求前景，短线原油期价呈现高位震荡。技术上，SC2405合约考验10日均线支撑，上方测试640区域压力，短线上海原油期价呈现高位震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

美国汽油需求疲软叠加美元走强抑制油价，而地缘局势动荡支撑油市，国际原油期价小幅回落；新加坡燃料油市场小幅整理，低硫与高硫燃料油价差降至153美元/吨。LU2405合约与FU2405合约价差为1103元/吨，较上一交易日回落2元/吨；国际原油高位震荡，低高硫期价价差缩窄，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2405合约多空减仓，净空单呈现增加。技术上，FU2405合约考验3300一线支撑，上方测试3450区域压力，建议短线交易为主。LU2406合约考验10日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

美国汽油需求疲软叠加美元走强抑制油价，而地缘局势动荡支撑油市，国际原油期价小幅回落；国内主要沥青厂家开工继续上升，贸易商库存呈现增加；山东主力炼厂计划短期转产，下游采购较为谨慎，高价资源承压，现货市场持稳为主。国际原油高位震荡带动市场，下游需求恢复缓慢，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2406合约多单减幅大于空单，持仓转为小幅净空。技术上，预计BU2406合约期价测试3750一线压力，下方考验3600区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场稳中有涨，主营炼厂依托低供低库推涨，码头成交小幅跟涨，低位出货良好；国际原油高位震荡带动市场，进口气成本支撑现货，燃烧需求放缓预期限制市场；华南国产气价格上调，LPG2405合约期货较华南现货贴水为435元/吨左右，较宁波国产气贴水为215元/吨左右。LPG2405合约多空增仓，净空单出现回落。技术上，PG2405合约测试4800区域压力，下方考验4600区域支撑，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，产能利用率下降。近期内地企业整体出货较好，且运输车辆增多，运费下跌，买盘积极提货，内地企业库存继续下降。港口方面，刚需稳定下主流库区提货量平稳，而外轮补充有限，上周甲醇港口库存继续去库。由于2月份进口装船偏低，预计3月份港口库存难有明显累积。需求方面，上周恒有能源、大路久泰烯烃装置停车，导致行业开工率仍有下降；江苏某MTO装置开车带动江浙地区MTO产能利用率提升，但本周浙江某MTO装置存停车预期，关注利润下降对装置带来的负反馈。MA2405合约短线关注2525附近支撑，建议在2525-2600区间交易。

塑料

3月22日夜盘，L2405合约震荡下行，收于8239元/吨。3月15-21日，国内聚乙烯企业检修损失量在6.88万吨，较上周期增加0.49万吨；平均产能利用率84.26%，较上周期减少1.64%；总产量在54.77万吨，较上周期减少1.42万吨。截至3月22日，油制线性成本理论值为9114元/吨，较上周期+49元/吨，煤制线性成本理论值为6745/吨，较上周期-441元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上一周期+2.49%。下游延续恢复进程，地膜企业生产继续维持高位生产，对PE原料有一定支撑，本周PE下游开工率预计增加1.5%。盘面上，L2405合约MACD(12,26,9)红色动能柱缩小，KDJ死叉；操作上，建议暂时观望。

聚丙烯

3月22日夜盘，PP2405合约震荡下行，收于7533元/吨。3月15-21日，PP产能利用率下降0.54%至75.71%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报81.37万吨，较上一周期-7.83万吨，周环比-8.78%，较去年同期-2.91万吨，同比-3.45%。截至2024年3月22日，油制PP理论成本为8216.71元/吨，较上周+21.22元/吨，环比+0.26%；煤制PP理论成本为7243.86元/吨，较上周-16.14元/吨，环比-0.22%。聚丙烯下游企业平均开工率为49.93%，较上周+0.99%，较去年同期+1.55%。盘面上，PP2405合约MACD(12,26,9)红色动能柱缩小，KDJ死叉；操作上，建议PP2405合约短线轻仓试空，参考止损点7650。

苯乙烯

3月22日夜盘EB2405合约震荡下行，收于9163元/吨。3月15-21日，中国苯乙烯工厂产能利用率报57.01%，环比下降0.6%；整体产量在24.83万吨，较上周期下降0.26万吨，周环比下降1.04%。中国苯乙烯工厂样本库存量12.41万吨，较上一周期增加0.14万吨，环比增加1.14。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-480元/吨，较上周期增加25元/吨，环比增加5.01%。需求端，苯乙烯主要下游对苯乙烯需求量在20.7万吨，周环比减少4.24%。纯苯价格下跌，国际油价小幅回调，成本端松动。供需双减，但需求端减少更多，利空因素增加。操作上，建议EB2405合约短线试空，参考止损点9300。

PVC

3月22日夜盘，V2405合约震荡下行，收于5931元/吨。3月15-21日，PVC生产企业产能利用率下降1.63%至80.2%，产量45.6万吨，环比增加2.07%，同比增加3.94%。国内PVC社会库存在60.07万吨，环比增加0.74%，同比增加14.38%。成本方面，由于电石、乙烯价格上涨，电石法和乙烯法成本均上升。截止3月21日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5791元/吨、6127元/吨；毛利分别为-267元/吨、-173元/吨。盘面上，V2405合约MACD(12,26,9)红色动能柱缩小，KDJ死叉；操作上，建议V2405合约短线试空，参考止损点6050。

烧碱

3月22日夜盘，SH2405合约区间震荡，收于2675元/吨。3月15-21日，中国烧碱工厂产能利用率报86.1%，较上周期增加0.1%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在38.76万吨，环比减少9.89%，同比增加7.41%。山东氯碱企业周平均毛利在619元/吨，较上周+198元/吨，环比+47.03%。山东注意烧碱企业检修增加，氯碱利润升至较高水平，后续春检规模或有缩小，加之4月新装置投放在即，利空因素增加，液碱上行空间受限。操作上，暂时观望。

对二甲苯

隔夜PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至313美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在87.17%；12月PX社会库存为433.51万吨，环比+26%，同比+2.8%，月内PX进口量及产量提升。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，且新装置即将投产，预计期价上行空间有限。技术上，PX2405合约上方关注8500附近压力，下方关注8300附近支撑，建议区间交易。

PTA

隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差上涨至305元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%；截至2024年03月14日，PTA行业库存量约在532.46万吨，产量环比+5.94万吨，供需差环比-29.22%，周内PTA库存转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.69%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，且新装置投产在即，预计期价上行空间有限。技术上，TA2405合约上方关注5950附近压力，下方关注5800附近支撑， 建议区间交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面，当前乙二醇开工负荷下滑1.24%至61.39%；截止3月14日，华东主港地区MEG港口库存总量78.26万吨，较上一统计周期增加2.03万吨，增幅2.66%，主要港口转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.69%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价上行空间有限。技术上，EG2405合约上方关注4550附近压力，下方关注4450附近支撑， 建议区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费上涨至835元/吨附近，加工利润回升。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑15.03%至60.02%，产销气氛降温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，且上游新装置投产在即，预计期价上行空间有限。技术上，PF2405合约下方关注7250附近支撑，上方关注7400附近压力，建议区间交易

纸浆

隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 197.2 万吨，环比下降 1.9%，主要港口延续去库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，1月份欧洲港口纸浆月末库存量同比下滑，欧洲港口库存延续回落。国内方面，纸企成本端压力增大，行业转产/交叉排产情况延续。技术上，SP2405合约上方关注6250附近压力，下方关注6000附近支撑，建议区间交易。

纯碱

近期纯碱企业设备运行相对稳定，开工及产量虽有小幅下降，但整体供应依然充足。企业订单目前尚可，基本延续到月底，整体出货尚可，有些企业库存下降较大，上周国内纯碱企业整体库存小幅下降。需求方面整体一般，下游企业原料有一定库存，市场采购情绪放缓，多维持刚需采购，新订单相对谨慎。SA2405合约短线建议在1770-1900区间交易。

玻璃

目前浮法玻璃供应仍维持高位，前期点火的部分产线开始出玻璃，供应端压力仍存。近期终端需求开启较慢，下游补库心态仍以刚需为主，观望心态居多，部分上游厂家延续保价、挺价现象，上周浮法玻璃日度平均产销率回暖，行业虽然累库但幅度环比放缓，短期关注下游及终端需求恢复。FG2405合约短线建议在1480-1570区间交易。

天然橡胶

全球天胶产区进入供应淡季，海外低库存促使原料价格居高，国内云南产区临近开割，原料分流刺激价格走高预期，关注产区气候情况。近期青岛地区个别仓库入库量明显增加，下游轮胎厂高价避险，按照排产计划刚需补货为主，近期青岛库存保税库微幅去库，一般贸易库存呈现累库。但由于进口利润倒挂，进口量存缩减预期，青岛地区库存短期或难现大幅累库。上周国内半钢胎企业产能利用率基本平稳运行，整体库存微幅走低，部分企业适度加大排产；全钢胎企业产能利用率维持稳定，企业去库缓慢，整体库存微涨，限制整体产能利用率提升幅度。ru2405合约短线关注14300附近支撑，建议在14300-14750区间交易；nr2405合约关注11900附近支撑，建议在11900-12150区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯现货价格持稳，外盘价格处于高位，北方货源相对充裕，询盘意向偏弱；顺丁橡胶出厂价格持稳，市场价格继续回落，业者倒挂报盘幅度加剧，下游入市询盘清淡。顺丁橡胶装置开工下降，高顺顺丁橡胶库存小幅回落；下游轮胎开工高位小幅波动。上游丁二烯成本高位支撑，天然橡胶高位整理带动市场氛围。技术上，BR2405合约考验20日均线支撑，短线呈现高位震荡走势。操作上，短多交易为主。

尿素

近期检修装置增加，国内尿素日产量小幅下降，本周暂无企业计划停车，2-3家停车企业恢复生产，总产量增加概率较大，叠加淡储货物继续释放市场，供应维持宽松。需求方面，农业需求不温不火，工业需求逐步释放，国内复合肥行业开工继续提升，为保证春季用肥，企业装置多维持高负荷运行状态；但胶板厂生产恢复较为缓慢，三聚氰胺开工率小幅下降，企业根据尿素价格逢低补仓。出口不及预期以及市场情绪悲观，下游放缓接货，上周尿素企业库存增加，局部外发为主的尿素工厂累库明显。当前国内尿素市场供应充足而需求推进缓慢，印度虽有招标但当前出口政策管控严格，国内参与本次印标出口难度较大，关注政策面消息。UR2405合约短线建议在1950-2020区间交易。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪金涨幅较大。近期公布的美国经济数据均反映整体经济韧性尚存，市场有所上调美国利率预期。除此之外，上周瑞士央行意外降息使市场抬高g10非美国家提前降息的预期，未来美国与非美国家利差预期走阔或使美元指数持续得到提振，外盘贵金属或将受利率预期影响持续承压，内盘贵金属受汇率贬值影响或得到一定支撑。操作上建议，日内逢低做多，请投资者注意风险控制。

沪铜

铜主力合约冲高回落，以跌幅0.25%报收，持仓量减少，国内现货价格走弱，现货小幅贴水，基差走强。国际方面，美联储维持利率不变，重申等待对通胀回落信心的增强。鲍威尔重申政策利率或已达峰，今年某个节点降息是合适的。短期来看情绪偏鸽，但美联储上调了经济增长和通胀的预期，使得长期仍有不确定性。国内方面，宏观发力显效，经济持续回升向好。以旧换新政策，促进消费提升有效需求。现货方面，由于铜精矿及精铜价格呈现上涨的状态。基本面上，供给端1-2月表观消费量整体小幅下降，加之铜矿端的偏紧供应会致使冶炼厂减产预期提升，需求上来看，下游铜材加工厂对精铜的价格接受度和外采情况或因价格的走高而有所影响。整体来看，宏观环境呈现偏暖局面，供给预期偏紧，而需求在政策指引下预期提振。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

夜盘AO2405合约跌幅1.34%。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。在政策声明中，决策者仍预计今年美国将降息三次，累计将利率下调75个基点。目前，市场认为6月份降息的可能性为73%，高于美联储利率决议公布前的可能性65%。基本面，国内铝土矿紧缺未变，当前国内停产矿山暂未有复产的消息，国内进口矿用量增加，短期内铝土矿供应偏紧的格局或将持续，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺限制部分产能；云南省内电解铝第一批复产预期落地，上周或有企业启槽复产，铝价高位，利润尚可，企业复产积极性向好。总的来说，铝土矿供应紧张，下游电解铝厂复产需求增加，提振氧化铝期价。操作上建议，氧化铝AO2405短期手中多单可以设好止盈，注意风险控制。

沪铝

夜盘AL2405合约涨幅0.52%。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。在政策声明中，决策者仍预计今年美国将降息三次，累计将利率下调75个基点。目前，市场认为6月份降息的可能性为73%，高于美联储利率决议公布前的可能性65%。基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；云南省内电解铝第一批复产预期落地，上周或有企业启槽复产，铝价高位，利润尚可，企业复产积极性向好；下游进入传统消费旺季，订单持续回暖，铝箔海内外订单大幅增长，旺季需求是否强劲仍需进一步跟踪，总体库存处于近几年新低，且累库趋势有结束趋向。总的来说，国内利好政策及库存绝对低位，加上传统消费旺季的到来，铝价或将震荡偏强，不过云南电解铝复产，需持续关注旺季需求的改善情况及云南复产进度。现货方面，据SMM显示，上周华东地区交投积极，持货商出货为主，现货货源充足，接货方刚需采购为主，成交一般。操作上建议，沪铝AL2405合约短期偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铅

夜盘pb2405合约涨幅0.15%。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。在政策声明中，决策者仍预计今年美国将降息三次，累计将利率下调75个基点。目前，市场认为6月份降息的可能性为73%，高于美联储利率决议公布前的可能性65%。基本面上，矿山选厂开工不足，加上进口矿窗口关闭等因素下，铅精矿仍持续供不应求的局面；再生铅上周开工率环比继续增加，随着近期沪铅价格接连回升，再生铅亏损有所修复，加上前期再生铅厂开工低，废电瓶货源供应逐渐宽松，部分地区再生铅炼厂的废电瓶市场货源供应尚可，原料到货情况好转，产量陆续恢复；需求端，临近淡季，订单有转弱迹象，铅蓄电池企业成品库存较高，或有部分企业有减产计划。库存方面，LME铅库存持续累库。现货方面，据SMM显示，上周沪铅震荡，同时交割后货源流入市场，持货商报价略有增加，另原生铅与再生铅炼厂多偏向贴水出贷，下游企业观望慎采，部分刚需逢低采购，现货市场成交暂无明显好转。总的来说，再生铅复产加上下游逐渐步入消费淡季，以逢高试空为主。操作上建议，沪铅PB2405合约短期逢高试空思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

夜盘zn2405合约跌幅0.38%。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。在政策声明中，决策者仍预计今年美国将降息三次，累计将利率下调75个基点。目前，市场认为6月份降息的可能性为73%，高于美联储利率决议公布前的可能性65%。据外媒消息，秘鲁Volcan公司由于更新运营许可证，决定从上周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，预计此次三座矿山的暂时关闭影响锌精矿产量8000吨左右。同时，嘉能可表示，受飓风带来的暴雨影响，该公司暂时停止了位于澳大利亚的McArthur River锌矿和铅矿的生产。海外矿端供应扰动不断，矿端紧缺情况暂时并未得到缓解，加工费或仍有下行空间，支撑锌价。下游消费上看，今年“金三”同比往年，消费表现平淡，近期锌价高位，下游逢高畏采，同时黑色价格的持续低迷导致镀锌企业信心不足，目前为止整体消费表现并无太大亮点，不过近期宏观情绪较好，或仍以震荡偏多思路为主。操作建议，沪锌zn2405短期震荡偏多思路为主，注意操作节奏及风险控制。

沪镍

宏观面，瑞士央行出乎意料地降息，成为G10货币央行自疫情消退以来首个降息的央行，预示欧洲央行也即将降息，导致美元指数上涨。基本面，印尼RKAB审批计划3月份完成，不过最终能够批准多少数量存在较大不确定性；不过印尼大型镍企今年仍计划提高产量，因此今年过剩的担忧再度升温。冶炼端基本维持生产，前期检修产能开始恢复，产量预计继续增加。下游节后也将陆续复工，不过前期备货充足，接货消化能力不足，因此国内外镍库存继续增加。技术面，NI2405合约持仓下降，空头氛围上升，测试134000位置。操作上，建议前期少量空单持有，止损138000，观望为主。

不锈钢

原料端，国外镍铁生产逐渐恢复，后续回国数量预计增加，使得镍铁价格支撑减弱，近期有所回调；供应端，前期不锈钢利润修复，刺激钢厂节后扩大排产，市场到货量逐渐增加趋势；需求端，下游整体成交氛围依旧偏淡，采购需求减弱，导致近期库存再度增加。终端行业仍在需求淡季，房地产市场状况依旧疲软，打击对需求前景的信心。不过后续宏观刺激政策有望继续出台，关注对预期的带动作用，以及需求恢复下游补库表现。技术面，SS2405合约持仓略降，空头氛围偏强，关注MA10压力。策略建议：操作上，建议轻仓做空，止损13700。

沪锡

夜盘SN2405合约跌幅0.27%。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。在政策声明中，决策者仍预计今年美国将降息三次，累计将利率下调75个基点。目前，市场认为6月份降息的可能性为73%，高于美联储利率决议公布前的可能性65%。基本面上，供给端，近期国内冶炼厂开工率回升，主要是各地区冶炼企业陆续恢复生产，加上个别冶炼厂的增产计划，近期冶炼厂开工率仍是上行趋势，不过原料供应紧张仍有部分炼厂受到制约，加上月底受环保检查影响，开工率或会有小幅下跌；需求端，上周下游开工率有所增长，不过前期部分订单有所前置，预计下游企业短期订单难有较大幅度增长，库存延续累库，不过消费旺季到来，需求有向好预期。消息方面，印尼矿业部上周二表示，今年迄今为止，该国政府已经发放锡矿生产配额44,481.63吨，该国正在加速生产配额审批，供应忧虑缓解，导致锡价回调，不过美联储释放鸽派发言，提振有色板块，再度拉升锡期价，后市走势仍需观察。现货方面，据SMM显示：上周下游及终端企业采买热情受到抑制，多持观望态度，后点价下单较多，总体来说现货市场成交较为平淡。操作上建议，SN2405合约短期观望为主。

硅铁

上周硅铁市场偏弱运行。成本方面，兰炭延续弱势运行。供应方面，低开工的情 况下硅铁供应压力依然较大，去库缓慢。需求方面，主流钢厂河钢定调，各钢厂陆续参考定价，铁水产量回升缓慢，螺纹 钢产量低位，近期钢价反弹带动的交易成交改善持续性有限。本周来看：产业方面，兰炭调降，且仍有进一步下行可能，厂家多持谨慎悲观心态，贸易商为降低风险，囤货意愿较低。需求方面，下游钢厂库存天数硅铁15.84天，较上周下降5.66%，建材成交好转，去库效率，叠加成本下行，近期钢厂利润有所修复，后续或复产增加，但在“金三”预期证伪的弱现实格局下，市场对合金补库的预期增量不高；镁粉市场由于钢厂需求疲软相，成交欠佳，鉴于原料镁锭供应商挺价情绪强烈，未来几天金属镁下游市场价格或保持坚挺。策略建议：SF2405合约震荡偏强，日BOLL指标显示开口走平，操作上建议短线延续震荡思路对待，关注6600附近压力，请投资者注意风险控制。

锰硅

上周锰硅市场偏弱运行。供应方面，据调研，目前锰硅市场除了内蒙古外均存在减产情况，随着现货走弱，锰硅厂家也开始有减产预期，供应压力或有缓解，但难言利多。需求方面，钢价反弹，建材成交出现回暖，加上前期超跌释放一定悲观情绪，钢材开始降库周期，市场对钢价开始存止跌反弹预期。本周来看：成本方面，矿价盘整，需求不佳，工厂压价，化工焦弱势，成本松动。产业方面，内蒙厂家基本满负荷生产，个别厂家由于效益较差有减产情况，南方锰硅厂家利润倒挂严重，心态悲观，整体开工下行明显，但去库压力依然不减，部分厂家有低价出货情绪。需求方面，华东钢厂开启新一轮招标，价格环比上一轮下跌幅度较大，近期现货交投情况一般，终端回暖带动钢价反弹，铁水产量有所回升，叠加减产因素，锰硅跟随震荡偏强，但行情持续性有待观望，短期依然承压，关注钢材价格及走势。策略建议：SM2405合约震荡偏强，日K上穿多日均线，操作上建议日内逢高短空，关注6270附近压力，请投资者注意风险控制。

焦煤

上周焦煤市场弱势运行。供应方面，市场偏弱，线上竞拍情况表现不佳，部分矿点成交价格连续下跌，流拍比例升高，焦煤出货乏力，叠加焦炭价格下跌，焦企对原料煤压价意愿强烈，洗煤厂签单出厂价格倒挂，导致开工率进一步下滑。需求方面，焦钢厂延续亏损，原料跌幅对下游利润修复作用有限，终端需求的弱势对产业链负反馈延续。本周来看：供应方面，近期部分地区再发生煤矿事故，叠加下游情绪不佳，主产地煤矿产量增加有限，个别煤矿停产时间持续到五月底。需求方面，焦炭六轮提降落地，进一步打压焦企生产意愿，焦化整体维持低库存水平；近期终端行情回暖，提振钢价，部分贸易商询价拿货，少数低价资源成交回暖，不过钢厂采购氛围依然片锦瑟华年，基本面整体难言好转，需关注后续钢材成交持续性及钢价走势。策略建议：JM2405合约止跌反弹，日MACD指标显示绿色动能柱收窄，关注后续钢材走势，操作上建议短线以震荡思路对待，关注1710附近压力，请投资者注意风险控制。

焦炭

上周焦炭市场偏弱运行。原料方面，焦煤流拍情况增多，煤价承压下调，焦化厂成本压力缓解，即期利润有所修复，但焦炭去库情况暂无明显好转，钢厂采购延续谨慎，焦炭六轮提降落地，下游对后续是否继续降价存在分歧，短期利空集中释放后盘面出现急跌反弹。需求方面，部分钢厂发布检修计划，钢材库存压力不减，不过近期随着主流贸易商建筑钢材成交好转，钢价反弹，市场信心回暖，板块呈现止跌反弹。本周来看：供应方面，焦炭价格累计下调六轮，焦化行业整体陷入深度亏损，生产积极性进一步下降，焦企整体限产幅度在10%-60%，焦炭供应明显收紧。需求方面，据Mysteel，唐山主流样本钢厂平均亏损亏损91元/吨，周环比减少76元/吨，近期成材市场震荡走强，钢材价格小幅回升，多地成材社会库存有下降趋势，钢厂利润有所修复。但钢厂对钢材去库持续性存疑，现阶段采购态度偏谨慎，对焦炭刚需偏弱，焦炭或继续承压运行。策略建议：J2405合约止跌反弹，日MACD指标显示绿色动能柱收窄，操作上短线以震荡思路对待，谨慎追多，关注2280附近压力，请投资者注意风险控制。

铁矿

国内铁矿石港口库存继续增加，目前已上升至1.44亿吨，较去年同期增加761万吨，当前钢厂持观望态度较多，采购较为谨慎。需求端，近期部分钢厂执行限产计划，但我们发现钢厂高炉开工率及产能利用率还是小幅上调，对铁矿石现货需求构成支撑。最后，国内宏观面整体向好，以旧换新和大规模的设备更新或提升远期铁矿石现货需求。操作策略：I2405合约震荡偏多交易，注意操作节奏及风险控制。

螺纹

本期螺纹钢周度产量继续下调，产能利用率处在45%附近，随着部分钢厂执行停产检修计划，阶段性缓解供应压力。需求端，下游采购继续释放，厂内库存由增转降，而社会库存延续下 滑，螺纹钢库存下降对钢价构成支撑。最后，国内宏观面整体向好，需求释放缓解供应压力。操作策略：RB2405合约震荡偏多交易，注意风险控制。

热卷

本期热卷周度产量延续小幅上调，产能利用率维持在80%上方，由于建筑钢材偏 弱，钢厂将更多铁水向板材转移。需求端，下游复产增多，采购量增加，库存量由增转降。最后，国 内宏观面政策向好，现货市场情绪回暖，流通商批量订货，低价资源消失。操作策略：HC2405合约震荡偏多交易，注意操作节奏及风险控制。

工业硅

上周工业硅现货弱势运行。原料方面，短期石油焦价格将继续持稳运行，硅煤各产区价格心态不一，以稳为主，成本支撑较强。供应方面，云南部分地区有电价优惠，工业硅供应压力不减。产业方面，市场看空情绪发酵，硅持货商心态分化，报价竞争激烈。需求方面，有机硅价格暂稳，多晶硅持续释放产能，支撑部分工业硅需求。本周来看：原料方面，部分地区石油焦价格有小幅调降，整体以稳为主，宁夏地区硅煤下跌明显，电极及硅石持稳，成本松动。产业方面，新疆大厂报价下调，部分硅持货商报价跟跌，部分跌破前期较高成本线，市场悲观情绪蔓延。需求方面，有机硅开工走弱，铝合金下游按需采购，多晶硅方面，随着投产增加，维持对工业硅需求，但粉厂对硅块仍有压价采购心态，工业硅仍存在下行压力。技术上，工业硅主力合约低位弱势震荡，操作上建议短线以弱震荡思路对待，关注12750附近压力，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

主力合约LC2407震荡偏弱，以跌幅2.68%报收，持仓量小幅减仓，现货贴水，基差走强。基本面供给端，由于近期碳酸锂现货价格逐步回暖，致使冶炼厂利润情况逐步好转，促进冶炼厂提振产量，但江西地区环保督察方面的因素仍使宜春地区盐厂生产恢复进度小幅受阻。需求方面，碳酸锂价格的高企，使下游材料商对现货的采购情绪受到抑制，现多以刚需补库为主进行采买，情绪比较低迷，但若现货价格持续保持偏强运行，下游企业亦有可能将逐步调整心理价位被动接受较高锂价。综合来看，表观消费量预计将小幅增长，需求方面，在以旧换新政策背景下，终端消费或将逐步拉动下游需求。期权方面，持仓量沽购比值为34.6%，环比-0.25%，市场投机情绪偏多，认购持仓净增长。操作建议，轻仓震荡偏多交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

19:00 英国3月CBI零售销售差值

22:00 美国2月新屋销售总数年化

22:30 美国3月达拉斯联储商业活动指数

22:30 美联储理事丽莎·库克发表讲话

A股解禁市值为：220.00亿

新股申购：中瑞股份

作者

研究员：蔡跃辉

期货从业资格证号：F0251444

期货投资咨询从业证书号：Z0013101

助理研究员：李秋荣

期货从业资格证号：F03101823

微信号：yanjiufuwu

电话：0595-86778969

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