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理念与技巧
融合中国哲学，驾驭投资风云在投资领域，信息的重要性不言而喻，而调查研究对投资决策具有深远的影响。没有充分的调研，投资者无法获得准确的市场信息，就无法作出最佳的投资决策。很多投资者缺乏收集信息的习惯，在对宏观面、商品供需面不太了解了情况下盲目入市，遇到突发情况就会陷入慌乱之中，作出不理性的决策。“实事求是”是最朴实的投资理念，投资者交易前要充分了解期货市场的规则和动态，积极扩展信息来源，有意识地跳出熟悉的社交圈，保持对新信息的开放心态，打破“信息茧房”的束缚，将中国哲学思想与自己的投资实践相结合，构建自身的理论体系，根据自己的实际情况选择合适的投资策略。 在学校读书时，老师曾给我讲过这样的故事： 一名青年向著名艺术家阿道夫·门采尔询问，为什么他完成一幅画作只需一天，卖掉它却要等上整整一年。门采尔很严肃地建议他倒过来试试。青年很困惑，门采尔解释说：“如果你愿意投入一年的时间来创作一幅画，那么你很可能在一天之内就将它卖出。” 这是一个简单的故事，却告诉我们一个道理：世界上有很多事情是不能急于求成的，就像艺术创作，需要很多耐心和坚持，如果青年能够花更多时间精心创作一幅画，投入更多的精力和情感，他的作品自然会有更高的艺术价值和市场吸引力。把功夫花在别人“看不到”的地方，才能被别人“看到”。 后来我走上了投资之路，在这段时而艰辛、时而欣喜的旅途中，我经常很迷茫。一次偶然的机会，我开始重新阅读中国哲学类的书籍，在阅读的过程中，以往的经历和那些说不清的模糊领会突然变得清晰起来，年少时总是读不懂的书，如今结合自己的经验和体悟，再读时却有醍醐灌顶之感。书中把那些人世间最深的道理以最平实甚至“无门槛”的话语传达出来。“读书是学习，使用也是学习，而且是更为重要的学习。”知行需合一，学用不可偏废，有了学作为基础，才有用的可能，而用的过程，就是理论联系实际，将学到的知识与自身经验结合，在实践中检验、升华，学用统一，不可脱节。 重视调研 中国哲学体系中，儒家强调学习和治理的重要性，认为领导者和普通人都应该通过调研和学习来理解事物的真实情况。儒家学派创始人孔子在《论语》中提到“吾日三省吾身”，他强调个人应该每天反省，这种反省是一个“系统观”视角下的反思过程，不仅仅是针对自身，更重要的是将“人”放在“天”“地“的环境之中，通过整体观对周围事物的观察，产生理解。道家思想则主张顺应自然，认为万物自然而然地运行，人们应该观察环境、社会和人性等各个方面的自然规律并据此行事。道家强调“无为而治”，即不强求、不刻意干预，而是顺其自然。这并不意味着不做任何事情，而是通过深入的观察和调研，洞察事物的本质和运行规律，然后选择适当的时机和方式来行动。 在投资领域，信息的重要性不言而喻，调研对投资决策同样具有深远的影响。成功的投资者如沃伦·巴菲特和彼得·林奇都强调了调研的重要性。他们的成功在很大程度上归功于对企业、市场和宏观经济的深入了解。但在实践中，很多投资者是“拍脑袋”做决定，或者仅仅凭借他人的一句话，自身的一个直觉感受，就直接入场，这样的交易过程无疑是非常危险的。我们曾经在对投资者的调研中，收集了过去十年的交易数据，通过对进行过详细市场调研与未进行调研的投资者的回报率数据的分析，我们发现，调研的时间、经济投入与投资者回报率具有显著的正相关关系。调研能够显著降低投资风险，特别是在识别潜在财务问题和行业趋势方面，调研可以帮助投资者更准确地预测公司的未来收益，从而作出更明智的选择。比如保罗·克鲁格曼曾预言美国将在2007年爆发次贷危机，电影《大空头》的真实原型通过深入的调查研究，不仅规避了自身的投资风险，还在危机中发掘出了投资机会。 没有充分的调研，投资者无法获得准确的市场信息，从而无法作出最佳的投资决策。危机处理方面，投资者可以从以下几个方面入手：一是深入了解市场和产品，特别是新兴的、复杂的金融产品，投资者在投资前应对市场进行充分的调研，了解基本面情况和潜在的风险。许多金融产品如抵押贷款支持证券和债务担保债券非常复杂，普通投资者难以了解其真实价值和风险。但通过调研，投资者可以更好地了解这些产品的内在机制和潜在风险。美国次贷危机中，如果投资者和金融机构能够更深入地了解次贷的风险特性，就会更加谨慎地进行投资决策。二是针对企业的微观调查，识别财务问题。通过调研，投资者可以更好地识别企业的财务状况，包括其盈利能力、偿债能力和现金流状况，评估管理层和企业治理情况。企业的管理层和治理结构对公司的长期发展至关重要，调研可以帮助投资者评估企业的领导团队和决策过程，避免投资那些可能存在管理不善或道德风险的企业。三是中观层面监测行业趋势。行业趋势的调研可以帮助投资者预测市场的未来发展方向。比如，如果投资者关注到房地产市场的泡沫迹象，可能会对相关金融产品持更加审慎的态度。 兼听则明 有一些投资者，并不是没有做调研，而是他们的调研过程具有一定的局限性，导致调研结论的信效度不高，其中一个重要原因就是他们落入了“信息茧房”。“信息茧房”是指人们只关注和认同与自己的观点或自己感兴趣的信息，排斥或忽略不同的声音。近年来，随着算法技术的升级，绝大多数咨询软件会根据你的既往点击率判断你感兴趣的信息，并不断将此类信息推送给你。如果你每天看到的都是符合自己想法的信息，天然地会认为这就是一种“客观趋势”，身处其中，就像被厚厚的蚕茧包裹。这种现象在投资领域尤为危险，因为它可能导致投资者视野狭窄，思维固化，从而影响投资决策。 中国哲学思想强调了多元思想和信息开放的重要性。比如，儒家强调学习和反思的过程，鼓励从多个角度和来源获取信息，以充实自己的知识和见识。孔子倡导“和而不同”，重视对话，强调通过对话和讨论来寻求共同点，并在这些共同点上进行合作。他的弟子们代表了不同的观点，但孔子与弟子们的对话，从不使用“权威”迫使弟子们服从，而是在思想碰撞中互相启发，实现了教学相长。孔子不拘泥于传统的学派和教条，而是通过不断地反思和实践，开拓了他自己独特的思想体系。他的学说涵盖了政治、伦理、教育等多个领域，既传承了先秦诸子百家的思想，又在此基础上做到了独特的发展和创新。孔子的开拓思想和兼容并包的态度体现了他对学术多样性和人文理解的宽容和追求，这种精神不仅影响了当时的学术界和社会风气，也为后世留下了重要的思想遗产。 “信息茧房”对投资者的影响主要体现在两个方面：一是选择性接触信息。投资者会有意无意地选择获取与自己投资决策一致的信息，忽视或排斥不同意见。比如当市场进入持续下跌区间时，即使市场估值已非常合适，由于“信息茧房”效应的影响，投资者依然会因为恐惧而不敢入场。“信息茧房”中的投资者往往沉浸在同质化的信息环境中，容易形成片面的观点。这种单一的知识结构使得投资者难以全面分析和评估投资项目，易受误导性信息的影响，导致投资者对市场变化的反应不敏感，错失投资机会或增加不必要的风险。“信息茧房”会加剧投资者对负面信息的屏蔽，比如投资者买入某只股票后，往往更容易看到关于这只股票的利多消息，而对负面消息视而不见。这种行为可能导致投资者在企业基本面发生根本性改变时仍然固执己见。二是在“信息茧房”中，投资者容易受到群体意见的影响，加剧从众心理。从众心理会导致投资者在市场上行时因害怕错过赚钱机会而在高点买入，在市场下跌时因恐慌而抛售。从众行为不仅加剧了市场的波动性，还可能导致投资者承受不必要的损失。 实事求是 交易思想的形成和发展过程并非一帆风顺的，而是一个不断探索、总结、提炼、上升的曲折过程。调查问题本身就是在解决问题，知识和行动不是孤立存在的，而是相互依存、相互促进的。只有将知识转化为实际行动，才能真正实现知识的价值，并在实践中获得更深层的理解和智慧。 知识起源于实践。通过与世界的互动，人们获得原始数据和经验，这是构建知识的基础。实践不仅是应用知识的场景，更是获取新知识的渠道。而知识的探求并不是为了理论上的完美，是为了指导实际生活和社会实践。调查研究的过程，最终要服务于解决实际问题，这是一个循环往复、不断深化的过程。实践产生知识，知识指导实践，新的实践又产生新的知识，形成良性循环。 为了走上实事求是、理论联系实际的投资之路，减少“信息茧房”对投资的负面影响，投资者可以积极扩展信息来源，有意识地跳出熟悉的社交圈，从不同的渠道和信息源获取信息。保持对新信息的开放心态，特别是那些与自己认知框架不同的信息，设定信息摄入目标。制订计划，积极从不同的媒体、平台和人群中获取信息，有意识地接触、寻找反对自己意见的信息，破除算法机制对自身思维的固化，有助于打破“信息茧房”的束缚。 巴菲特曾强调，投资是反人性的，要抓住投资的底层逻辑，运用逆向思维来投资。在投资过程中，我们更要注重反思和迭代观点，培养批判性思维，对收到的信息保持一定的怀疑态度，不被表面现象迷惑，深入分析和验证信息的真实性和准确性。通过学习逻辑学、辩证法等提高自己的逻辑思维能力，以便更好地分析论证。投资者需要不断反思和挑战自己的假设，了解不利于自己的观点或事实。通过反复论证，增强独立思考能力，通过定期自我反思、检查投资习惯、回顾自己的信息来源，检查是否存在偏向性。将哲学思想与自己的投资实践相结合，构建自身的科学理论体系，在理论学习、深入调研、实践验证的过程中，我们对自身的认识和对外界的理解也会提升到新的高度，这对投资甚至对我们的整个人生都具有重要意义。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 [详情]07-26
投资者教育
每日懂一点期货20240726[详情]07-26
ETF股指期权专栏
【股票期权投教视频】股票期权-进阶课程二（5讲）课程名称 级别 课程下载 1.卖出开仓的运作原理 进阶课程（二） 视频下载 PPT下载 2.卖出期权的简单策略运用 进阶课程（二） 视频下载 PPT下载 3.牛市行情期权交易策略 进阶课程（二） 视频下载 PPT下载 4.熊市行情期权交易策略 进阶课程（二） 视频下载 PPT下载 5.盘整行情期权交易策略 进阶课程（二） 视频下载 PPT下载 [详情]01-08
普法专栏
重磅！《创新引领·国安砺剑》4·15全民国家安全教育日专题展播近日，国家安全部官方微信公众号推出4·15全民国家安全教育日重磅专题《创新引领·国安砺剑》，总结回顾总体国家安全观提出十年来，特别是党的二十大以来国安干警与人民群众携手捍卫国家安全的重要时刻。 欢迎阅读 →点击链接查看 《创新引领·国安砺剑》：“十大反间谍案例”专题展播 《创新引领·国安砺剑》：“十大公民举报案例”专题展播 [详情]04-16
期货读书
好书推荐：《影响力的底层逻辑》《影响力的底层逻辑》 互联网创业“菜鸟”的细微之举却轻松招募到苹果公司的灵魂人物沃兹尼亚克，他是如何做到的？名不见经传的音乐制作人一言不发，就促成了星巴克与“灵魂歌王”雷·查尔斯的强强联合，他做了什么？ 操纵控制以及虚假的沟通套路就连青少年都能一眼识破，后真相、人工智能时代的职场人士亟须构建一套 新型影响力模型——修炼可成事、可增值、可应变的软技能。 本书的两位作者是全世界深受欢迎的商业教练，成功帮助数十家《财富》五百强内训精英人才。他们合力提出“联结 - 影响力”模型，用简明而发人深省的 4 个步骤，持续增加自身价值，寻找有创意的方式吸引 他人与你一道实现更好的结果。 书中使用大量案例， 上百位有影响力的人现身说法，展示了这一简明模型 的持久有效。 真正的影响力比虚假的套路更加简单易行——你可以为所有合作者赢得胜利。 作者简介 马克·郭士顿（Mark Goulston），心理、沟通、营销 跨界整合专家，卓越的商业教练，FBI 特邀顾问，医学 博士，商界心理权威，四度被美国消费者研究协会推 选为“年度*佳精神科医师”。沟通类培训经典教材——《倾听的力量》（已经被译为 14 种语言）作者。 近 40 年来，郭士顿凭借其在沟通方面的独特洞察力，创造性地提出解决复杂人际关系的一般方法，成功帮助IBM、高盛等《财富》世界五百强企业取得管理上的巨大突破。 约翰·厄尔曼（John Ullmen），加州大学组织行为学博士，美国空军综合素质教练，影响力专家，哈佛大学公共政策学硕士，著有多本关于影响力的书籍。他在加州大学洛杉矶分校安德森管理学院任教期间主持 的“组织影响力”主题研讨会场场爆满。厄尔曼博士的客户包括苹果、思科、德勤、美林证券、迪士尼等数十家杰出的跨国公司。 [详情]07-26
反洗钱专栏
一“鹭”同行 反洗钱小课堂｜③远离毒品洗钱犯罪6月26日为国际禁毒日，让我们一起来了解一些毒品洗钱犯罪知识，提高警惕、远离毒品洗钱犯罪吧！ 毒品犯罪与洗钱犯罪的关系 我国《刑法》第一百九十一条对“洗钱罪”做出相关司法解释，明确了毒品犯罪是洗钱罪的七类上游犯罪之一。洗钱罪包括明知是毒品犯罪等犯罪的所得及其产生的收益，为掩饰、隐瞒其来源和性质，做出的下列行为： （一）提供资金帐户的; （二）协助将财产转换为现金或者金融票据的; （三）通过转帐或者其他结算方式协助资金转移的; （四）协助将资金汇往境外的; （五）以其他方法掩饰、隐瞒犯罪的违法所得及其收益的性质和来源的。 毒品犯罪是一种以追逐巨额非法经济利益为目的的严重犯罪活动。为了掩盖非法收益，使其能够公开正常使用，就必然衍生出如何洗钱的手段和方法，其中通过银行等金融机构洗钱进而使其披上合法外衣是一种最主要、最普遍的手段。因此，毒品犯罪及其收益滋生洗钱犯罪，洗钱犯罪隐瞒或掩饰毒品犯罪收益。为了有效打击毒品犯罪，必须打击涉毒洗钱活动，没收毒品犯罪收益及其衍生利润，摧毁贩毒集团的经济来源和实力，从根本上遏制毒品犯罪不断蔓延的势头。 涉毒洗钱的危害有哪些 洗钱活动在为毒品犯罪清洗毒资的同时，导致毒赃外逃，为扩大毒品犯罪规模提供了资金支持，为毒品犯罪组织不断提供经济支撑，助长毒品犯罪，影响我国金融市场的稳定。 扫除毒害，利国利民；禁毒有我，人人有责！我们应筑牢“识毒”“防毒”“拒毒”“反涉毒洗钱”的思想防线，远离毒品，拒绝出租、出借银行账户、第三方支付平台账户或身份证件，拒绝协助他人过渡毒品犯罪所得，积极举报洗钱活动，共同维护社会和谐稳定、人民生命和财产安全。 [详情]06-26
打非专栏
防非宣传月丨全民防非 金融当先[详情]06-25
期货和衍生品法
权威解读！期货和衍生品法都有哪些作用？9月6日，全国人大常委会委员、全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿在2022中国（郑州）国际期货论坛上表示，期货和衍生品法健全了中国的金融法律体系，完善了中国期货和衍生品行业和市场法律制度，适应了期货和衍生品行业和市场法治化的需要。 在尹中卿看来，促进期货和衍生品服务国民经济、服务实体经济，是立法的根本目的。期货和衍生品法更加突出期货和衍生品为国民经济、实体经济服务的功能定位，具有重要意义。 期货和衍生品法适应了期货和衍生品行业和市场统一完整的需要。尹中卿介绍，长期以来，中国金融业和金融市场一直实行分业经营、分业监管。随着混业经营发展，期货市场日益壮大，衍生品市场获得很大发展。由于衍生品市场规模庞大却仍缺乏完整的规章制度，迫切需要立法提供统一的法律制度。 “期货和衍生品法采取统合立法模式，统筹场内、场外期货和衍生品市场协调发展，明确界定期货和衍生品的结构性关系，把期货和衍生品市场纳入同一部法律。这有利于为期货和衍生品市场的发展提供统一的法律制度保障，消除市场分割格局，为期货和衍生品市场协调发展奠定基础。”尹中卿在论坛上表示。 尹中卿表示，期货和衍生品法适应了期货和衍生品行业和市场规范发展的需要。 首先，促进改革创新。期货和衍生品法秉持市场化理念，重视发挥市场配置资源决定性作用，立足于期货和衍生品市场改革和监管转型，充分考虑期货和衍生品市场在品种、业务、监管、体制机制等方面出现的创新发展趋势，减少行政许可。借鉴证券发行注册制改革经验，期货和期权合约品种上市由并联审批模式，改革为交易场所申请、证监会注册的品种上市机制。 其次，致力于规范保护。期货和衍生品法兼顾规范与发展之间的平衡，以“规范期货交易和衍生品交易行为”“维护市场秩序和社会公共利益”“保障各方合法权益”为立法宗旨。明令禁止欺诈、操纵市场和内幕交易的行为，对保护社会公共利益、保护交易者合法权益做出了系统性规定。 最后，有利于保障促进。期货和衍生品法顺应期货和衍生品市场趋势，为期货和衍生品市场长远发展提供法律指引并预留法律空间。从法律层面明确国家支持发挥期货和衍生品市场三大功能，鼓励从事套期保值等风险管理活动。拓展和扩大期货经营机构业务范围和业务规范。针对衍生品市场规则分散、市场基础设施不统一、监管标准各异等问题，从法律上明确了单一协议、净额结算等核心交易机制。 国际化是期货和衍生品市场的天然属性，国际市场大宗商品价格通常是由期货和衍生品市场形成的价格决定的。在经济全球化前提下，期货和衍生品市场本质上是一个国际化市场。对于任何一个国家来说，对外开放和国际化都是提高期货和衍生品市场核心竞争力的必由之路。在尹中卿看来，期货和衍生品法也适应了期货和衍生品行业和市场对外开放的需要。 他表示，近年来，中国期货和衍生品市场对外开放虽然取得了积极成效，但从总体看，期货和衍生品市场国际化刚刚起步，对外开放的深度和广度还有很大的发展空间。期货和衍生品法秉持国际化发展理念，既注意保持中国制度规则的特色，又注意与国际上通行惯例接轨，对期货和衍生品市场互联互通、参与机构权利责任义务、交易者权益保障、跨境监管协作等问题，从法律层面做出相关制度安排，为稳妥推进期货和衍生品市场对外开放和国际化保驾护航。 以上信息仅供参考，不作为入市建议来源:期货日报 曲德辉 [详情]09-07
行业动态
中国证监会关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施中国证监会各派出机构，各交易所，各下属单位，各协会，会内各司局： 在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，是习近平总书记亲自宣布、亲自部署、亲自推动的重大改革。经过五年多的努力，上交所科创板和注册制的效应不断放大，在支持高水平科技自立自强、促进完善资本市场基础制度等方面发挥着日益重要的作用。为深入贯彻中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）部署，完善资本市场“1+N”政策体系，进一步全面深化资本市场改革，推动股票发行注册制走深走实，积极发挥科创板“试验田”作用，促进新质生产力发展，支持上海加快“五个中心”建设等国家战略，服务中国式现代化大局，现提出如下措施。 一、强化科创板“硬科技”定位。严把入口关，坚决执行科创属性评价标准，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制，发挥好市场机制作用。适应新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性。 二、开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求。在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。加强询报价行为监管，研究建立网下专业投资者“白名单”制度，对频繁高报价机构从严采取资格限制等措施。 三、优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。严格再融资审核把关，提高科创企业再融资审核效率。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，支持再融资募集资金用于研发投入。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。 四、更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。 五、完善股权激励制度。健全激励约束机制，鼓励科创板上市公司积极使用股权激励，与投资者更好实现利益绑定。强化对股权激励定价、考核条件及对象的约束，提高对核心团队、业务骨干等的激励精准性。完善科创板上市公司股权激励实施程序，对股权激励的授予及归属优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。 六、完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，促进科创板平稳运行。研究优化做市商机制、盘后交易机制。将科创板ETF纳入基金通平台转让。完善指定交易机制，提高交易便利性。持续丰富科创板指数品种，完善指数编制方法，健全“上海指数”体系。丰富科创板ETF品类及ETF期权产品，研究适时推出科创50指数期货期权。优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。 七、加强科创板上市公司全链条监管。落实监管要“长牙带刺”、有棱有角，从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，进一步压实发行人及中介机构责任，更加有效保护中小投资者合法权益。完善信息披露豁免制度，支持科创板上市公司依法依规豁免披露商业秘密等敏感信息。强化监管政策正向激励，引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度，对合理减持诉求予以支持。严格执行退市制度，坚决防止“害群之马”“僵尸空壳”在科创板出现。 八、积极营造良好市场生态。推动优化科创板司法保障制度机制，支持上海金融法院在涉科创板相关金融案件中创新金融审判体制机制，支持上海金融仲裁院在科创板开展仲裁试点。加强与地方政府、相关部委的协作，常态化开展科创板上市公司走访，帮助科创企业解决实际困难，共同推动提升科创板上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务，积极倡导理性投资、价值投资、长期投资理念，促进形成科创板良好的市场文化和投资文化。 中国证监会 2024年6月19日 [详情]06-20
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