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瑞达期货原油产业日报20230925[详情]09-25
周度报告
集运指数（欧线）期货周报20230923本周集运指数（欧线）期货整体横盘震荡，EC2404周跌0.19%，其余合约均有不同幅度下行。临近国庆假期，出口货量进一步减少，航线运输需求持续低迷，运价维持下跌走势。我国8月份出口（按美元计价）同比下降8.8%，出口到欧盟同比下降19.58%，我国外贸压力仍较大，集装箱市场尤其是欧洲市场需求端料继续承压。最新SCFIS欧线结算运价指数为780.47点，较上周下降46.9点，环比回落5.7%，集运行业进一步显疲弱，基差大幅收缩。并且由于未来9个月内全球集运市场运力过剩的格局确定性比较高，箱量过剩幅度甚至比2022年运价快速回落阶段还要大，且BDI指数和CCFI指数与往年相比仍低位运行，不利于运价上涨，叠加2023年四季度2024年一季度期间海外经济衰退预期升温，尤其是欧洲有较大的下行压力，接下来EC2404下行的可能性较高。而远月合约临近出运旺季，有助于合约价格的上涨，旺季合约表现料持续优于其余月份合约。目前来看，欧线的运力供给宽松格局难改，需求侧的改善则需关注欧洲的通胀控制与央行货币政策转向。 作者：柳瑜萍 期货投资咨询证号：Z0012251 联系电话：4008-8787-66 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ......详情请点击右上角下载 [详情]09-24
月季报告
2023年9月棕榈油市场展望分析MPOB 报告来看， 马棕的产量虽然有所增长，但是出口的增幅更大，导致总体的库存累积不及市场的预期。报告影响偏利多。 而从高频数据来看，马棕的产量预计仍维持增长的态势，不过出口受来自印度和欧洲的需求较好，也同样保持强势。 印尼方面，受产量减少以及出口明显增长的影响，库存已经降至同期低点，限制总体棕榈油的供应。 国内方面，进口有增加的趋势，库存也有累积的趋势，小幅偏空。 印度方面，受前期库存回落的影响，给了印度一定的进口的空间，近期印度的进口表现良好，库存有一定的累积。 原油方面，来自宏观的压力依旧，加上后期仍有加息的预期，给油价一定的压力，加上美国出行高峰即将结束，对原油的需求放缓，也在一定程度上限制了油价，原油价格有一定的调整的需求。 综合来看，来自外盘的影响相对偏多，不过国内棕榈油库存累积，进口增加，一定程度上压制棕榈油的价格，棕榈油价格预计震荡略偏强。 研究员：柳瑜萍 期货从业资格号 F0308127 期货投资咨询从业证 Z0012251 助理研究员： 谢程珙 期货从业资格证号 F03117498 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ......详情请点击右上角下载 [详情]09-07
年报
2023年棕榈油市场半年报综合来看，从油脂的库存消费比来看，2023/24 年度，库销比有所回落，油脂供应稍有所回落。从主产国的情况来看，马来方面，MPOB 最新的报告显示，马棕产量暂时没有受到天气情况的影响出现减产，且出口表现不佳。从季节性来看，下半年总体马棕进入季节性高产的季节，库存有一定累库的预期。印尼方面， 印尼棕榈油库存已经从去年的超高水平明 显回落，目前回落至正常的水平，后期来自库存的出口压力有限。且库存消费比连续 2 年回落，回落幅度较大，显示总体的供应压力有所下降。下半年重点需要关注天气情况对产量的影响，一般来说，厄尔尼诺现象会造成东南亚的干旱，从而造成减产，不过对产量的影响有一定的滞后期，一般来说是 6-10 个月，短期反而可能因为干旱给运输和棕榈果的采摘造成利好的影响。关注天气炒作重点的炒作方向。从国内的情况来看，棕榈油虽然明显出现去库存的情况，不过下半年一般是累库的进程，加上近期棕榈油的进口利润有所恢复，导致市场预期下半年的棕榈油进口量较去年有所抬升，增加棕榈油的供应。从其它油脂方面来看，豆油的库存受进口量较大的影响，预计有所增加，但是菜油方面，受进口量逐渐回落的影响，预计有拐点的出现。综合来看，如果天气条件没有明显的影响下，下半年棕榈油预计还是增产的，不过看库存消费比的预期情况，预计供应压力有 限。因此，一旦有天气方面的炒作，棕榈油价格或会面临反弹的可能，下半年重点关注天气的情况。 瑞达期货研究院投资咨询业务资格许可证号: 30170000 分析师：王翠冰投资咨询证号： Z0015587 ......详情请点击右上角下载 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]07-03
瑞达视频
专题分析
【分析文章】9月FOMC会议解读及展望：加息步调虽止，前路道阻且长9月会议点评： 在近日9月FOMC会议上，美联储如市场预期停止加息，将联邦基金目标利率维持在5.25%至5.50%的区间，同时声明未来在适当的情况下将准备再次加息。在会议声明中，鲍威尔先是点评经济增速在消费势能不减的情况下仍旧强劲，在最新经济预期中委员会成员也将年内GDP增长预期中位数由6月的1.0%上调至2.1%，同时将明年的GDP增速预期中位数由1.1%上调至1.5%。 而在就业市场的预期上，委员会成员则认为劳动力供给仍旧紧张，但供需失衡的问题在近期职位空缺下降及劳动力参与率上升的影响下也持续得到改善，薪资增速也进而得到抑制，委员会成员在经济预期中对年内失业率预期中位数由6月的4.1%下调至3.8%，同时将下明后两年的失业率预期中位数由4.5%下调至4.1%。 会议声明中对于通胀水平的发言较先前会议并未出现显著改变，即便近期能源价格有所反弹，但经济预期中委员会成员对后继的PCE预期数值并未出现显著改变，但核心PCE预期中值较6月的3.9%则些许下调至3.7%，或暗示美国内需在经济于年底放缓且薪资增速持续下行的预期下将同样承压，需求回落或带动相应价格降低。 图1 九月会议经济数据预期 数据来源：Federal Reserve，瑞达期货研究院 在利率预期方面，美联储官员对年内目标利率峰值的预测中值虽未发生改变，但支持年内再次加息的人数得到显著提升。与此同时，对于明后两年的利率预期中值皆抬高了50个基点，这也意味着明年预期的降息空间将显著缩小，未来限制性利率水平所维持的周期长度或也超出会议前市场的普遍预期。 图2 美联储加息点阵图 数据来源：iFind，瑞达期货研究院 图3 市场对利率走势的预期概率 数据来源：CME，瑞达期货研究院 后市展望：利率周期延长，权益、金银承压 美联储在本次会议暂停加息及释放鹰派信号保留对年内再次加息的可能性等举动或皆已包含在市场的预期中，但本次会议所公布的利率预期点阵图所反映的以下两个因素或在市场意料之外：1.相较6月点阵图来看，本次点阵图中美联储官员对年内利率峰值的预期相对一致，并且认为年内需要应再次加息的美联储官员人数占多，整体基调相对鹰派。2.明后两年利率峰值预期上调，同时明年降息空间由100基点下调至50基点，未来限制性利率水平所维持的长度或有所延长，政策拐点后置概率增加，隐含利率曲线在会议后随之上调。 因此，即便市场认为近期高频数据皆反映美国企业受高利率影响压力增大，居民储蓄消耗殆尽，劳动力市场在供需两端同时修复使缺口缩小，美联储的鹰派信号或更像虚张声势，当前利率水平或已达到限制性水平。但未来市场焦点或更多转向高利率周期所需要维持的时间，本次点阵图所体现明年降息空间缩小的预期也使美元指数及美债收益率均得到了相应的提振，对利率变动较为敏感的纳斯达克指数当日跌幅也为三大股指之首。 往后看，在隐含利率曲线上调的影响下美元指数及10年期美债收益率在年底前或得到相应支撑，同时经济预期走强及能源价格持续上涨或将进一步推升市场对年内再次加息的预期，因此年底前美元指数及10年期美债收益率或仍将有一定上涨空间。贵金属作为“零息债券”受无风险利率上调的影响或将相对承压，同时年内经济衰退风险减小，贵金属的避险价值也进一步减弱。近期沪市贵金属价格在人民币受外汇管制介入后持续走强并进一步与外盘价格背离，从历史数据来看，当前价差已远超正常标准区间。未来海外贵金属价格在上述因素影响下或保持低迷状态，因此沪市贵金属价格在人民币汇率逐渐稳定的状态下或趋于回落进而引导价差正常化。 图4 会议后美元指数及美债收益率皆有所上涨 数据来源：WIND，瑞达期货研究院 图5 黄金内外盘价差历史数据 数据来源：WIND，瑞达期货研究院 图6 白银内外盘价差历史数据 数据来源：WIND，瑞达期货研究院 研究员： 许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F3082507 王世霖 期货从业资格号F03118150 曾奕蓉 期货从业资格号F03105260 以上信息仅供参考，不作为入市建议 [详情]09-25
技术解盘
每日早盘技术解盘20230925每日对重点或热点品种未来短线走势作技术解析 品种 短线支撑 短线压力 短线趋势 短期建议 其他说明 黄金 2312 465 476 中性 日内交易 沪锡 2311 220000 209000 中性偏多 逢低买多 纸浆 2401 6000 6250 偏多 谨慎持多 生猪 2311 16500 17100 中性 日内交易 塑料 2401 8100 8350 中性偏空 逢高抛空 PX2405 9000 9300 偏空 逢高抛空 白糖 2401 6850 7000 中性偏多 逢低买多 原油 2311 680 705 中性 日内交易 IM2312 5940 6170 中性 日内交易 十债 2312 101.2 101.9 中性偏空 逢高抛空 图一：沪锡——震荡偏强 图二：纸浆——强势整理 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号： F0251444 期货投资咨询从业证书号： Z0013101 助理研究员：李秋荣 期货从业资格号： F03101823 联系电话： 0595-86778969 关注微信公众号：“瑞达期货研究院”了解更多资讯 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]09-25
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