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瑞达期货晨会纪要观点20240520

※ 财经概述 财经事件 1、据央视新闻,伊朗总统莱希乘坐的一架直升机在该国东阿塞拜疆省发生硬着陆事故。事故地点在东阿塞拜疆省瓦尔扎甘地区附近,由于大雾等恶劣天气影响,救援团队正在努力抵达事故现场。 2、全国切实做好保交房工作视频会议在京召开,国务院副总理何立峰强调,打好商品住房烂尾风险处置攻坚战,扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。何立峰指出,要着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置,全力支持应续建项目融资和竣工交付。 3、在央行调整公积金贷款利率政策发布后,北京、上海、深圳、广州、东莞、中山、江门、汕头、苏州、合肥、南京、成都、重庆、长沙、郑州、湖北等地住房公积金中心积极响应,纷纷下调公积金贷款利率。另外,陕西、杭州、合肥还调整了公积金贷款政策。 4、美联储理事鲍曼称,通胀将在一段时间内保持高位,若通胀停滞或反弹,美联储愿意重启加息;劳动力市场再平衡进展已放缓,政策具有约束性,正在监测是否足够。 ※ 股指国债 股指期货 A股主要指数上周有所调整。沪指周跌0.02%,深成指及创业板指周跌幅分别为0.22%、0.70%。四期指中大盘股指相对较强。北向资金净流出,沪深两市交投活跃度下降,市场短线做多情绪降温。随着4月经济数据披露,基本面底部特征更为清晰,地产政策多线齐发托底地产链,提振下半年经济预期,进一步推升市场风险偏好,周五市场在地产板块引领下拉升。另外,随着超长期国债部署落地,考虑到一季度货币政策对防空转的态度,后续或有降准配套货币政策落地缓释资金抽取压力,策略上,偏多思路对待大盘蓝筹股指,逢低做多IH/IF。 国债期货 上周MLF等价等量续作,短期内降息预期减弱,超长期特别国债发行平稳落地,房地产供需两端政策持续跟进,提振情绪。上周长端利率震荡,短端利率下行,收益曲线陡峭化,10年国债、30年国债收益率分别上行至2.31%、2.57%。当前10年国债及30年国债收益率或是央行合意点位,下行空间有限。上周央行维持每日20亿元逆回购,全周净投放继续为零。5月政府债净供给节奏慢于预期,资金面边际转松,资金利率下行,R001、R007分别降至1.75%,1.80%。5月税期叠加跨月、债券供给放量,资金面扰动会增加。短期内汇率对债市的扰动有限,经济基本面进一步改善及房地产政策效果有待楼市数据验证。今日关注LPR是否调降,如果LPR利率维持不变,长端及超长端利率或小幅震荡下行,后续债市继续围绕降准降息博弈。 美元/在岸人民币 周五晚间在岸人民币兑美元收报7.2234,较前一交易日贬值53个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1045,调贬25个基点。最新数据显示,美国4月份的零售额远低于预期,4月份的增长率为0.0%,低于3月份的0.6%,而此前预计为0.4%。弱于预期的数据加上联储放松政策的倾向加剧了美联储将很快降息的预期。市场将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月,目前预计2024年美联储将两次降息25个基点。国内方面,经文旅部数据中心测算,“五一”假期,全国国内旅游出游合计2.74亿人次,同比增长70.83%,按可比口径恢复至2019年同期的119.09%;实现国内旅游收入1480.56亿元,同比增长128.90%,按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。中国旅客集中出游,出行距离和消费活跃度创下历史新高,带动了全球各地消费恢复。总的来看,美联储鸽派倾向持续、日本央行耗资约9万亿日元干预汇市以及我国消费持续恢复的背景下,人民币币值始终保持在一个相对稳定的水平,弱降息预期再度提前,人民币或有所走强。 美元指数 截至周一美元指数跌0.01%报104.4923,非美货币涨跌不一,欧元兑美元涨0.02%报1.0869,英镑兑美元涨0.24%报1.27,澳元兑美元涨0.25%报0.6695,周涨1.36%;美元兑日元涨0.19%报155.683。近期美联储理事鲍曼表示通胀将在一段时间内保持高位,若通胀停滞或反弹,美联储愿意重启加息;劳动力市场再平衡进展已放缓,政策具有约束性,正在监测是否足够,整体发言基调中性。欧洲央行执委施纳贝尔称,对6月降息持开放态度,7月降息似乎没有必要。欧洲央行管委瓦斯勒:6月是降息的合适时机,对之后的行动持开放态度。欧洲央行管委霍尔茨曼:过早降息可能重新引发通胀风险,数位欧洲央行官员发言基调相对偏鹰,或下调欧洲央行年内降息幅度预期。往后看,短期内美元指数在美国通胀及非农数据接连走弱导致市场下调美国年内利率预期的影响下或持续承压。 集运指数(欧线) 上周集运指数(欧线)期货价格集体上行,主力合约周涨18.09%,其余合约涨幅在1-16%不等,近月合约涨幅大于远月。最新SCFIS欧线结算运价指数为2512.14点,较上周大幅上升303.31点,环比上涨13.7%,但与期价点位差距依旧较大。以军继续在拉法对哈马斯进行“精准打击”,地缘冲突仍未好转,使得市场担忧情绪加重,为期价提供支撑。此外,胡塞武装表示或扩大在印度洋的行动,绕行局面短期难改,红海危机或将延续至明年初。但从中长期基本面看,航运业供应压力未减,而欧洲经济表现缺乏韧性,高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏,集运景气度仍需观察。从汇率来看,最新数据显示,美国4月份的零售额远低于预期,4月份的增长率为0.0%,低于3月份的0.6%,而此前预计为0.4%。弱于预期的数据加上联储放松政策的倾向加剧了美联储将很快降息的预期,且降息幅度下调,美元汇率迅速下降的可能性不大,对集装箱运价有一定支撑。综上地缘冲突升温叠加现货运价指数大幅上涨支撑运价,同时船公司抬价也有所支撑,但基本面形势未发生改变,以及基差过大加剧期价波动,交易难度提升,建议投资者保持谨慎,注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周五中证商品期货价格指数涨1.25%报1500.57,呈大幅走高态势;最新CRB现货指数跌0.41%,近期略有回落。周五晚间国内商品期货夜盘收盘,能源化工品普遍上涨,纯碱涨4.79%,甲醇涨1.82%,原油涨0.91%。黑色系多数上涨,螺纹钢涨0.46%,铁矿石涨0.4%。农产品整体上涨,棕榈油涨1.38%,豆油涨1.19%。基本金属全线收涨,沪镍涨3.45%,沪铜涨2.38%,沪锌涨1.75%。贵金属全线上涨,沪金涨1.64%,沪银涨6.02%。 美国4月份CPI同比增长3.4%,符合市场预期,环比低于预期,同比环比均较前值有所回落,核心CPI同比增速为3.6%,自2021年4月以来最低;通胀放缓叠加此前非农数据走弱,令市场普遍预计美联储将在9月份开始降息。国内4月份经济数据出炉,4月份规模以上工业增加值增长6.7%,比上月加快2.2个百分点;社会消费品零售总额增长2.3%;1-4月份,固定资产投资增长4.2%,经济基本面持续回暖;此外,5月17日央行出台大规模楼市政策包括设立保障性住房再贷款、下调个人住房公积金贷款利率等,预计将对房地产市场有较大提振作用。具体来看,欧佩克+继续延长减产的同时中东地缘局势依旧紧张,油价维持震荡整理,其余能化品同样呈现区间震荡态势;金属方面,避险情绪叠加美联储降息预期再度强化,贵金属价格持续走高;农产品方面,供应端压力较大,价格震荡回落。在国内经济基本面整体呈现向好态势的情况下,商品价格有望继续上涨。 ※ 农产品 豆一 隔夜豆一上涨了0.37%,东北地区大豆行情稳定,基层余粮不多,高蛋白粮源供应偏紧,贸易商外发价格小幅调增后稳定。山东省储收购国标三等大豆,价格较此前蛋白厂收购价格高,贸易商送粮积极,但是收购量少,对关内粮源压力缓解有限。广东省暴雨停歇,有利大豆成交好转,安徽河南江苏等地43蛋白豆源价格小幅调增后趋于稳定。随着黄淮海产区夏收临近,而豫皖产区持粮网点存粮较去年增加,且出货渠道少,将影响夏收粮储以及新季大豆种植,若无有利政策提振,大豆供需难以调节,大豆行情将持续弱势。盘面来看,豆一震荡,供需难以调节,暂时偏弱运行。 豆二 隔夜豆二上涨了0.15%,美农报告数据偏空,但市场提前消化对报告的预期,对期价影响不大。阿根廷油料籽工人继续罢工,将影响豆油和豆粕出口,有利美豆需求。美豆期价在1210-1230美分/蒲区间震荡整理偏强,市场期待美豆种植期间天气题材对盘面期价的指引。盘面来看,豆二震荡,短期在美豆偏空以及巴西豆灾情的影响下,或陷入震荡。 豆粕 周五美豆上涨0.9%,美豆粕上涨0.3%,隔夜豆粕上涨了0.11%,美农报告数据偏空,但市场提前消化对报告的预期,对期价影响不大。阿根廷油料籽工人继续罢工,将影响豆油和豆粕出口,有利美豆需求。美豆期价在1210-1230美分/蒲区间震荡整理偏强,市场期待美豆种植期间天气题材对盘面期价的指引。国内豆粕方面,油厂认为5月整体大豆到港充裕,豆粕供应预计宽松,但由于巴西洪水影响,大豆产量不确定性增加,油厂仍是看涨后市豆粕现货价格为主。下游饲料企业从近几个月的情况来看,国内生猪价格震荡为主,鸡蛋价格一路下跌,养殖利润有所下降,豆粕需求较差。叠加5-6月国内预估大豆到港量较大,在供强虚弱的制约下,豆粕价格或易跌难涨。盘面来看,豆粕震荡,短期在美豆偏空以及巴西豆灾情的影响下,或陷入震荡。 豆油 周五美豆上涨0.9%,美豆油上涨1.66%,隔夜豆油上涨了1.19%,美国对华加征关税清单中未包含废食用油,利好传闻落空加之巴西大豆产量意外上调,美豆油期货紧急下挫。不过国内豆油空头获利离场,多头借机发力,导致价格上涨。国内方面,18周周末工厂库存已经增加,而市场信心不足将导致终端需求有限,上周工厂开机率有望上升至50%上方,豆油产量增加可能导致库存继续增加。豆油基本面继续变差,随着盘面的上涨,现货基差报价有望进一步下降。盘面来看,豆油震荡,上涨持续性仍有待观察。 棕榈油 周五马棕上涨了2.18%,隔夜棕榈油上涨了1.38%,马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示,5月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加15.54%,其中鲜果串(FFB)单产环比增加16.84%,出油率(OER)环比下降0.21%。根据船运调查机构ITS公布数据显示,马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为600777吨,较4月1-15日出口的633680吨减少5.2%。从高频数据来看,马棕出口有所回落,需求回落,产量也出现回升,符合季节性增产的规律。盘面来看,棕榈油震荡,反弹力度预计有限。 菜油 洲际交易所(ICE)油菜籽期货周五上涨,追随其它植物油涨势。隔夜菜油2409合约收涨0.64%。近日加拿大产区迎来有益的降雨,作物天气良好,提升产量前景,给加籽市场带来压力。其它油籽方面,马来步入增产季,供应压力明显增加,马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示,5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加56.35%,其中鲜果串(FFB)单产环比增加58.61%,出油率(OER)环比下降0.27%。而出口表现欠佳,库存有增加的预期。巴西国家商品供应公司(CONAB)将2023/24年度巴西大豆产量预期意外调高至1.47685亿吨,较上月预测的1.4652亿吨高出116万吨或0.8%。牵制美豆油市场。国内方面,油厂开机率保持高位,菜油产出压力仍存,且油厂库存持续处于高位,市场供应充裕。同时,随着气温的升高,市场对油脂的需求转弱,导致菜油走货疲软,不少贸易商反馈走不动货。菜油自身基本面支撑相对有限。盘面来看,近日加籽价格回落,成本支撑减弱,使得短期菜油走势弱于豆棕,菜棕价差走扩继续持有。 菜粕 芝加哥期货交易所(CBOT)美豆期货周五收高,因担心巴西洪灾造成作物减产。隔夜菜粕2409合约收涨-0.21%。USDA公布的5月供需报告显示,2023/24年度巴西大豆产量调低100万吨,降低0.65%。维持阿根廷2023/24年度大豆产量不变。南美大豆产量下调幅度低于预期。且报告显示新年度美国和全球大豆产量和期末库存均有望提升,供需格局继续转松,报告整体利空。Conad预计巴西2023/24年度大豆产量为1.47685亿吨,高于4月预估的1.46522亿吨。且巴西全国谷物商协会预计,巴西5月大豆出口量约为1413万吨,较前一周预估值上调约100万吨。巴西大豆产量维持高位且出口量增加,对国际豆价仍有所牵制。国内市场而言,油厂开机率保持高位,菜粕产出压力仍存。不过,随着温度回升,水产养殖刚需向好。豆粕市场而言,随着巴西大豆收割接近尾声,近来大豆到港量提升,市场供应逐步转松,且近月大豆到港量预估连续超千万吨,供应端压力增幅明显,豆粕进入累库进程中,限制豆粕市场价格。盘面来看,隔夜菜粕偏弱震荡,整体波动区间不大,短线参与为主。 玉米 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收低,因美国种植天气改善。隔夜玉米2407合约收涨-0.32%。美国农业部公布的5月供需报告显示,美国2024/25年度玉米产量预估为148.6亿蒲式耳,2023/24年度预估为153.42亿蒲式耳。期末库存预估为21.02亿蒲式耳,2023/24年度预估为20.22亿蒲式耳。美玉米期末库存预估值低于市场预期的22.84亿蒲式耳,报告整体偏多,利好美玉米市场价格,提振国内市场氛围。国内方面,东北地区基层余粮所剩不多,贸易商持粮挺价惜售心态强,部分贸易商低价出货意愿较低,以观望为主,市场供应量并不大,政策性收储继续,加工企业整体采购积极性不高,部分深加工玉米库存同比较低,为了锁定优质粮源,收购价格小幅偏强。华北黄淮产区余粮逐渐消耗,贸易主体存粮成本增加,贸易主体继续挺价,出货意向不高,市场供给节奏放缓,深加工企业到货量处于低位,企业为了增加到货量,继续提高收购价格。综合来看,国内氛围好转,现货有所走强,提振玉米期价表现偏强,关注2500附近压力情况。 淀粉 隔夜玉米淀粉2407合约收涨-0.07%。企业开机率仍处于同期高位,供应端压力仍存。不过,受到南北方气温明显升高与华北玉米淀粉价格持续上涨影响,下游糖浆类与部分渠道提货增量明显,玉米淀粉行业库存大幅下降。截至5月15日,全国玉米淀粉企业淀粉库存总量111.7万吨,较上周下降10.60万吨,周降幅8.67%,月降幅11.07%;年同比增幅16.11%。同时,玉米现货价格上涨,提振淀粉现货价格同步走强,支撑盘面走势。盘面来看,近日受玉米走强提振,淀粉期价同步走高。 生猪 供应端,随着大猪出栏压力的逐渐下降,市场供应压力有一定的缓解,另外,从理论出栏压力来看,也是继续下降的,因此也支撑本轮反弹,另外,随着猪价的上涨,压栏和二次育肥又隐隐的有入场的趋势。不过反弹力度预计有限,因为总体出栏均重总体依然偏高,且下游消费依然不好。盘面来看,生猪价格震荡反弹,短期上方仍有一定的压力。 鸡蛋 近期餐饮行业补货需求较好,贸易商拿货情绪也好转,下游整体需求有所回暖,鸡蛋消费增量,近日鸡蛋现货价格延续涨势。同时,豆粕、玉米饲料价格也有所上调,底部的成本支撑增强。对期价有所利好。不过,进入五月后,在产蛋鸡存栏量以及产蛋率继续提升,鸡蛋供应整体仍适度宽松,叠加近期现货价格上涨,提升养殖端补栏积极性,更增添远期供应压力,制约价格表现。盘面来看,近日期价窄幅波动,短期在60日均线上方以短线滚动偏多思路为主。 苹果 据Mysteel统计,截至2024年5月16日,全国主产区苹果冷库库存量为332.25万吨,较上周减少42.62万吨。山东产区库容比为28.26%,较上周减少3.11%;陕西产区库容比为30.87%,较上周减少3.75%。山东产区客商数量增加,各等级货源均有寻货,伴随果脯果价格小幅反弹,果农低价货源价格有所企稳;蓬莱果农中等以上好货逐渐走量,市场积极出货为主。陕西产区走货提速,果农通货近段时间持续下滑调整,价格有趋稳迹象,加之竞品水果价格仍较高,延安地区通货数量增多。库内苹果陆续清库,余货质量参差不一。总体上,节日效应影响下,短期产区走货有所提速,苹果价格有所企稳。操作上,建议苹果期货2410合约短期暂且观望。 红枣 产区来看,南疆灰枣主产区温度在17℃-33℃附近,随着气温回升,枣树枝条生长迅速,新季枣树逐渐进入初花期,目前整体长势正常,枣农积极进行抹芽及病虫害防治工作,预计环割将在六月初展开,关注产区红枣长势情况。销区市场,据 Mysteel 农产品调研数据统计,截止2024年5月16日红枣本周36家样本点物理库存在6180吨,较上周减少185吨,环比减少2.91%,同比减少49.09%,本周样本点库存继续下降。从库存结构看货权相对集中,中小加工厂余货有限,入库积极性不高,自有货维系渠道客户,成交多集中在停车区到货。操作上,建议红枣2409合约暂且观望。 棉花 宏观方面,美联储降息预期再度延期,加之国际经贸环境变化存在担忧。新年度全球棉花产量增加至近六年高位预期,且美棉出口数据下滑,利空棉市。据美国农业部(USDA)报告显示,2024年5月3-9日,2023/24年度美国陆地棉出口签约量35526吨,较前周下降38%,较前4周平均水平下降7%;2023/24年度美国陆地棉出口装运量54208吨,较前周下降4%,较前4周平均水平持平。国内市场,新棉种植期天气良好,缺乏天气升水条件,且棉花现货供应仍充足,商业库存维持高位。消费方面,4月纺服出口额环比虽有提升,但同比仍下降为主。加之下游需求端进入纺织淡季,纺企采购原料意愿预计减弱为主。据海关总署数据显示,2024年4月,我国纺织品服装出口额为239.3亿美元,同比下降3.41%,环比增长4%。盘面上,经过前期下跌,短期存技术修复,但市场仍缺乏利多提振,后市趋于震荡可能。操作上,郑棉2409合约新单暂且观望。 白糖 新榨季巴西糖压榨进度加快,产糖量同比大增,生产数据强劲。据巴西蔗糖工业协会Unica称,自4月1日开始的巴西2024/25新榨季,截至5月1日巴西主产区(中南部地区)入榨甘蔗5061万吨,同比增长43.41%,产糖255.8万吨,同比增长65.91%,而乙醇产量为23.6亿升,同比增长32.42%。巴西甘蔗用于生产食糖的比例从上榨季同期的41.42%提高至46.96%。国内市场,2023/24年度糖产量预计在1000万吨附近,同比增加明显。原糖价格下跌,国内外糖价差得到修复,配额外出现利润窗口,可能后期会引发进口糖增加。加之当前国内加工糖原料相对紧张,进口存在一定时间差。短期贸易商集中补库,但消费回暖有限,且终端及港口糖销售不畅,市场观望情绪增加。操作上,建议郑糖2409合约短期维持前期空单。 花生 供应端,花生逐渐开始种植,港口到港量有所恢复。需求端,随着前期补库的完成,多数工厂收购意向减弱,不过花生出口销量增加,油厂开机率有所回升,对价格有一定支撑;油脂方面,目前国内豆油市场供需矛盾依旧存在,各地基差仍处于偏弱状态,市场成交也较一般,基差仍存走弱预期 ,花生油市场需求清淡,油厂价格延续弱势运行;副产品方面,受到巴西洪水影响所造成的产量调减预估和美国播种阶段的天气影响同步支撑着连粕偏强运行,但下游油厂豆粕库存逐步增加,国内豆粕需求较为疲软,豆粕现货价格运行承压运行 。 总体来说,终端消费市场需求疲惫,国内油料的供应量对油厂形成压力,后期预计偏弱运行,需持续关注天气变化对新季花生的播种和生长。 ※ 化工品 原油 国际原油市场回升,布伦特原油7月期货合约结算价报83.27美元/桶,涨幅为0.6%;美国WTI原油6月期货合约结算价报79.23元/桶,涨幅0.8%。美国上周初请失业金人数减少,市场对美联储9月降息预期上升,而4月进口物价上涨,美元指数小幅反弹。欧佩克联盟产油国将自愿减产措施延长到二季度,沙特将自愿减产100万桶/日,俄罗斯在二季度自愿削减供应47.1万桶/日;以色列继续在拉法展开军事行动,巴以停火协议谈判仍呈僵局; IEA下调今年全球原油需求预估,而美国商业原油库存降幅高于预期,美国通胀数据改善提振降息前景,短线原油期价呈现震荡。技术上,SC2407合约考测试625一线压力,短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上,建议短线交易为主。 燃料油 上周五夜盘燃料油高开震荡,终盘报收于3397元,涨幅0.53%。美国就业及通胀数据改善提振降息前景,国际原油市场回升;新加坡燃料油市场小幅回落,低硫与高硫燃料油价差降至110美元/吨。LU2409合约与FU2409合约价差为847元/吨,较上一交易日回落21元/吨;国际原油震荡回升,低高硫期价价差小幅缩减,燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面,FU2409合约空单小幅增仓,净空单呈现增加。技术上,FU2409合约考验3300区域支撑,上方测试40日均线压力,建议短线交易为主。LU2408合约考验4150区域支撑,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。 沥青 上周五夜盘沥青高开震荡,终盘报收于3672元,涨幅0.30%。美国就业及通胀数据改善提振降息前景,国际原油市场回升;厂装置开工下降,贸易商库存小幅增加;北方地区炼厂供应较为稳定,南方地区主力炼厂维持间歇生产,下游刚需略显平淡,华北、华南现货市场价格小幅下调。国际原油震荡回升,炼厂沥青利润有所修复,短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面,BU2409合约空单增幅大于多单,持仓转为净空单。技术上,预计BU2409合约期价考验3600区域支撑,短线呈现震荡走势。操作上,短线交易为主。 LPG 上周五夜盘LPG高开震荡,终盘报收于4688元,涨幅2.45%。华南液化气市场上涨,主营炼厂及码头成交推涨,炼厂及珠三角码头供应偏紧,市场购销氛围一般;沙特6月CP预估价上调,PDH装置开工提升,化工需求呈现增加,供应偏紧提振市场;华南国产气价格上涨,LPG2406合约期货较华南现货贴水为518元/吨左右,较宁波国产气贴水为408元/吨左右。LPG2406合约空单减幅大于多单,净空单回落。技术上,PG2406合约测试4700区域压力,短期液化气期价呈现强势震荡走势,操作上,短线交易为主。 甲醇 近期国内甲醇春季检修持续进行中,产量和产能利用率下降。内地部分装置检修供应减少,同时部分长约订单积极执行,上周企业库存有所减少;港口卸货速度正常,但外轮阶段性到货偏少,华东内贸船补充同步减量,上周甲醇港口库存大幅去库。伊朗装船恢复,但海外多套非伊装置检修,5月进口预估或环比4月基本持平。上周山东恒通、兴兴等烯烃装置停车,导致甲醇制烯烃整体开工率明显下降,华东部分烯烃装置仍存在停车计划,预计开工率继续降低,关注低利润下带来的需求负反馈。MA2409合约短线关注2700附近压力,不宜盲目追涨,注意风险控制。 塑料 L2409合约走强,夜盘报收于8629元/吨。上周(20240510-0516),中国聚乙烯生产企业产能利用率76.61%,较上周期下降了2.75个百分点(上周数据修正为79.36);聚乙烯产量总计在49.81万吨,较上周减少3.52%。需求端,聚乙烯下游持稳,周度开工43.45%,环比-0.28%。中国聚乙烯生产企业样本库存量:56.46万吨,较上期涨2.22万吨,环比涨4.09%,库存趋势维持涨势;本周聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降0.72万吨,环比降1.06%。成本端,油制线性成本理论值为8918元/吨,较上周期+31元/吨,煤制线性成本理论值为7185元/吨,较上周期+66元/吨。聚乙烯检修计划如期兑现、供应减量支撑、进口套利空间收窄,但高价下游抵触、采购放缓,预估L2409合约维持区间8400~8700震荡,操作上波段操作、低多为主。 聚丙烯 PP2409合约走强,终盘报收于7808元。上周(20240510-0516),聚丙烯产能利用率环比下降3.81%至71.73%。需求端,PP下游行业平均开工上涨0.39个百分点至51.95%,较去年同期高5.33个百分点。库存方面,中国聚丙烯商业库存总量在78.51万吨,较上期跌1.79万吨,环比跌2.23%。结构上、聚丙烯生产企业库存、贸易商库存、港口库存均呈现上涨态势、去化缓慢。成本端,油制PP理论成本为8634元/吨,较上周-27元/吨;煤制PP理论成本为7989元/吨,较上周+139元/吨。聚丙烯短期受供应减量+煤炭价格上涨带动,库存维持去化推动价格上涨、价格回调后现货市场成交较好,关注5月检修情况,预估PP2409合约维持区间7600~7900震荡,操作上区间对待、低多为主。 苯乙烯 EB2406合约反弹走高,夜盘收于9465元/吨。上周(20240510-0516),中国苯乙烯工厂整体产量在30.08万吨,较上期(20240503-20240509)降0.6万吨,环比降1.96%;工厂产能利用率69.07%,环比降1.38%。中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在23.68万吨,较上周+0.9万吨,环比+3.95%。江苏苯乙烯港口样本库存总量:6.43万吨,较上周期减1.52万吨,幅度-19.12%。商品量库存在4.58万吨,较上周期减1.27万吨,幅度-21.71%。预计本周苯乙烯继续处于库存去化格局,非一体化成本在10000附近,苯乙烯检修支撑底部价格,现货略有企稳,EB2406合约预估维持9100~9700区间震荡。操作上,低位估值端偏多,9500以上多单可考虑陆续止盈。 PVC V2409合约震荡上行,夜盘收于6323元/吨。上周(20240510-0516),中国PVC产能利用率在78.55%,环比上期-3.95%。国内PVC社会库存在59.96万吨,环比增加0.15%,同比增加23.49%。成本端,电石法受电石价格继续上涨、平均成本增加;乙烯法受乙烯价格小幅下跌,平均成本下调。截至5月16日,全国电石法PVC生产企业平均成本5612元/吨,环比增加122元/吨;全国乙烯法PVC生产企业平均成本5903元/吨,环比下跌39元/吨。PVC基本面整体矛盾不大,短期受宏观政策利好提振,检修季供应减量推动库存去化、但行业供应宽松格局不变,6月检修装置存在回归预期,V2409预估维持6100~6500区间运作,多单建议分批陆续止盈。 烧碱 SH2409合约震荡偏强,夜盘收于2828元/吨。上周(20240510-0516),中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.9%,较上周环比下滑2.8%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存40.88万吨(湿吨),环比-6.39%,同比+7.62%。山东氯碱企业周平均毛利在462元/吨,较上周-62元/吨,环比-12%。烧碱检修如期兑现、供应减量带动库存去化,氧化铝采购持稳、非铝下游开工增长,32%液碱山东现货给到740-760区间(折百2313-2375)。资金层面,在交割月尚远、烧碱有检修预期和需求旺季预期偏做多,SH409合约预估区间在2650~2850波动,在2650以下估值偏低、2850以上估值偏高。操作上,建议低位考虑多09,多单可陆续止盈。 对二甲苯 隔夜PX震荡收涨。成本方面,当前PX石脑油价差上升至347美元/吨附近,加工利润回升。供应方面,国内PX整体开工负荷稳定在79.79%;3月PX社会库存为473.88万吨,环比+2.2%,同比-2.03%,月内PX延续累库。需求方面,国内PTA装置整体开工负荷稳定在71.40%国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.54%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑,预计期价偏强震荡。技术上,PX2409合约上方关注8550附近压力,下方关注8350附近支撑,建议区间交易。 PTA 隔夜PTA震荡收涨。成本方面,当前PTA加工差下跌至379元/吨附近,加工利润回落。供应方面,国内PTA装置整体开工负荷稳定在71.40%;截至2024年05月09日,PTA行业库存量约在485.49万吨,产量环比-6.73万吨,供需差环比-221.64%,周内PTA库存转为去库。需求方面,聚酯行业开工负荷稳定在86.44%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑,预计期价偏强震荡。技术上,TA2409合约上方关注5950附近压力,下方关注5800附近支撑,建议区间交易。 乙二醇 隔夜乙二醇震荡收涨。供应方面,当前乙二醇开工负荷下滑0.54%至53.90%;截至5月13日,华东主港地区MEG港口库存总量75.66万吨,较上一统计周期减少4.87万吨,主要港口转延续去库。需求方面,聚酯行业开工负荷稳定在86.44%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑,预计期价偏强震荡。技术上,EG2409合约上方关注4650附近压力,下方关注4450附近支撑, 建议区间交易。 短纤 隔夜短纤震荡收跌。成本方面,目前短纤加工费下跌至932元/吨附近,加工利润回落。需求方面,短纤产销较前一交易日上涨13.17%至54.11%,产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑,预计期价偏强震荡。技术上,PF2407合约下方关注7350附近支撑,上方关注7500附近压力,建议区间交易。 纸浆 隔夜纸浆震荡收跌。库存方面,本周纸浆主流港口样本库存量178.3万吨,较上期下降 1.0 万吨,环比下降 0.6%,主要港口转为去库。海外方面,当前海外新增产能陆续投放生产,欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多,后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面,3月欧洲港口纸浆库存同比延续下滑,欧洲纸浆港口库存延续回落。国内方面,周内行业转产/交叉排产情况延续,前期检修产线恢复排产。技术上,SP2409合约上方关注6450附近压力,下方关注6250附近支撑,建议区间交易。 纯碱 本月国内部分纯碱企业装置存检修及减量计划,但个别企业检修结束,国内纯碱产量依旧将保持较高水平。目前下游需求稳定,光伏玻璃新增点火较多,对纯碱需求预期增加,市场采购积极性较好。上周国内纯碱企业库存下降,目前碱厂库存依旧分化明显,部分库存高,多数厂家库存相对低位,碱厂待发订单略降,短期产销平衡下库存预计整体波动不大。SA2409合约短线建议在2220-2500区间交易。 玻璃 上周国内浮法玻璃3条生产线放水,1条产线点火但尚无玻璃产出,整体供应量呈现下滑趋势,本周暂无产线存在点火或者放水计划,日产量或延续平稳为主。上周全国浮法玻璃平均产销率超百,行业去库力度较上期增加,华北区域两条产线放水产量下降,中下游适量备货,产销前高后低,去库较为明显;华南、西北区域中下游采购较为理性,刚需为主,库存上涨。地产政策支撑不断加强也在持续改善玻璃未来需求预期,但下游深加工并未有明显改善,资金问题尚未得到解决,订单天数大幅低于同期水平,后续补库持续性动力有限,后市关注终端地产资金情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2409合约短线建议在1600-1690区间交易。 天然橡胶 近期泰国产区新胶产出量较少,原料价格继续走强;国内云南产区陆续将有小雨,逐步渗透胶林,胶水后期陆续上量,当前胶水价格居高维稳,产区胶林长势现阶段表现正常。青岛库存保税库及一般贸易库存延续去库,去库幅度较上期有所收窄。上周国内半钢胎企业产能利用率环比恢复性提升,内销市场出货不及预期,成品库存缓慢提升;国内全钢胎企业产能利用率环比明显回升,前期检修企业产能逐步恢复带动产能利用率提升,部分企业自主控产以控制库存。ru2409合约短线建议在14600-15000区间交易;nr2407合约短线建议在12020-12500区间交易。 合成橡胶 上周五夜盘合成橡胶窄幅整理,终盘报收于13535元,涨幅0.48%。国内丁二烯出厂价格下调,外盘价格持稳,资源供应较为充裕,下游谨慎观望;顺丁橡胶出厂价格持稳,现货价格普遍上涨,业者报盘心态谨慎,下游询盘氛围一般,实单按需商谈。顺丁橡胶装置开工继续下降,高顺顺丁橡胶库存减少;下游轮胎行业开工小幅回落,终端出货放缓。上游丁二烯高位调整,顺丁装置停车检修,利润倒挂对市场有所支撑。技术上,BR2407合约测试13600区域压力,短线呈现宽幅震荡走势。操作上,短线交易为主。 尿素 近期局部装置短停和检修计划增加,国内尿素日产量下降。上周企业计划停车仍较多,考虑到企业的短时故障,产能利用率预计维持下降。需求方面,5月正值南方水稻用肥,区域性农业也在释放,较大程度上对行情起到支撑;下游复合肥行业也进入高氮肥生产旺季,但企业前期订单陆续减少,预计企业装置开工率或稳中有降;三聚氰胺开工率也有所下降,采购多刚需跟进,维持随用随采。由于尿素装置检修增加而前期下游刚需推进,尿素企业出货向好,上周尿素企业库存继续大幅去库。UR2409合约短线建议在2100-2180区间交易。 ※ 有色黑色 贵金属 夜盘沪市贵金属普遍收涨,沪银涨幅较大。当前地缘冲突持续,周末伊朗总理坠机遇难,地缘不确定性有所提升。在前期美国通胀及就业数据接连走弱的情况下,美联储官员发言基调逐渐出现改变。美联储理事鲍曼表示通胀将在一段时间内保持高位,若通胀停滞或反弹,美联储愿意重启加息;劳动力市场再平衡进展已放缓,政策具有约束性,正在监测是否足够,整体发言基调中性。往后看,短期内市场或持续对美国年内降息预期重新定价,利率预期回落或相对提振贵金属价格。操作上建议,日内轻仓做多,请投资者注意风险控制。 沪铜 铜主力合约震荡偏强,以涨幅2.33%报收,持仓量增长,国内现货价格走高,现货贴水,基差走弱。国际方面,美联储“三把手”威廉姆斯最新表示,未看到目前有收紧政策的需要,乐见通胀放缓,但不足以促成近期降息;亚特兰大联储主席博斯蒂克认为,4月通胀取得进展,但未形成趋势。年底前降息可能是合适的;里士满联储主席巴尔金、克利夫兰联储主席梅斯特均认为,需要在更长的时间内将利率维持在高位,以实现通胀目标。美联储官员整体态度偏鹰。国内方面,4月份我国社会消费品零售总额同比增长2.3%,较上月回落2.4%;环比增长0.03%,同比增速的下降主要受基数回升影响。市场延续改善趋势,扩内需政策持续显效。基本面上,国内铜精矿港口库存有所提升,铜精矿报价仍继续上扬,矿端偏紧基本面未有明显改善。供给方面,前期因TC费用持续走低矿端价格上涨冶炼厂利润受影响导致的减产预期,由于粗铜、废铜的替代性价比开始显现,精废价差走扩,致使减产未达预期。需求方面,高价铜对下游企业的采买情绪仍有所抑制,整体下游需求表现一般,国内库存积累情况明显,去库拐点尚未到来。综合来看,成本端的支撑、终端预期及宏观背景仍偏暖,预计后续铜价或将保持高位震荡运行。操作建议,轻仓震荡偏多交易,注意控制节奏及交易风险。 氧化铝 夜盘AO2407合约涨幅4.25%。宏观面,美国4月CPI同比增长3.4%,符合市场预期,前值为3.5%;4月核心CPI同比降至3.6%,为2021年4月以来最低;整体通胀水平叠加非农数据走弱或暗示美国经济逐步放缓,年内市场或持续下修利率预期,利空美元指数,支撑有色板块;国内方面,杭州等多地楼市政策加码,宏观氛围较好,刺激铝价走强。基本面,国内晋豫因故停产的矿暂未有明确的复产消息,两地国产矿现货供应维持紧缺状态,而进口矿价维持高位运行,进口矿增量有限,支撑铝土矿价格小幅上调,铝土矿供应收紧,氧化铝部分地区受到矿石供应限制企业提产进度;随着云南省内逐步进入丰水期,云南电解铝的复产预期较强,氧化铝需求高稳,提涨氧化铝期价。操作上建议,氧化铝AO2407合约短期偏多交易为主,注意操作节奏及风险控制。 沪铝 夜盘AL2407合约涨幅1.13%。宏观面,美国4月CPI同比增长3.4%,符合市场预期,前值为3.5%;4月核心CPI同比降至3.6%,为2021年4月以来最低;整体通胀水平叠加非农数据走弱或暗示美国经济逐步放缓,年内市场或持续下修利率预期,利空美元指数,支撑有色板块;国内方面,杭州等多地楼市政策加码,宏观氛围较好,刺激铝价走强。基本面,国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑;电解铝生产平稳;上周国内铝下游加工龙头企业开工率小幅上涨,其中型材及线缆板块开工率回升,国网订单及光伏订单向好,支撑线缆板块周度开工率小幅上调;型材板块方面因交付周期压力及下游陆续刚需采购,对相对较高的铝价接受度上升,支撑开工率;其余板块开工率暂稳为主,后市在国内房地产及汽车方面利好政策导向支撑下,市场对未来铝需求预期较好。库存上,总体库存处于近几年低位。现货方面,据SMM显示,上周华东地区持货商出货为主,下游按需采购为主,成交一般。操作上建议,沪铝AL2407合约短期震荡偏多交易为主,注意操作节奏及风险控制。 沪铅 夜盘pb2407合约涨幅0.13%。宏观面,美国4月CPI同比增长3.4%,符合市场预期,前值为3.5%;4月核心CPI同比降至3.6%,为2021年4月以来最低;整体通胀水平叠加非农数据走弱或暗示美国经济逐步放缓,年内市场或持续下修利率预期,利空美元指数,支撑有色板块;国内方面,杭州等多地楼市政策加码,宏观氛围较好。基本面上,铅精矿供应短缺,加工费下跌,加上临近铅蓄电池消费淡季,原生铅冶炼厂多进行检修,近期湖南地区受到环保督察影响,部分中小规模冶炼厂开工再度下滑;上周再生铅炼厂开工率上行,虽安徽地区部分炼厂设备故障叠加原料到货量差减产,开工率下滑明显,不过内蒙古地区炼厂高价采购废电瓶,开工率增量比较明显,且后续仍有提产打算,不过由于炼厂原料库存相对紧张,炼厂提产的情况需要继续观察废电瓶到货量;需求端,淡季影响,订单持续转弱。现货方面,据SMM:上周下游普遍以长单提货为主,铅价连涨后,下游蓄电池企业再度观望,市场成交情况转淡。操作上建议,沪铅PB2407合约短期试多单子设好止盈,注意风险控制。 沪锌 夜盘zn2407合约涨幅1.75%。宏观面,美国4月CPI同比增长3.4%,符合市场预期,前值为3.5%;4月核心CPI同比降至3.6%,为2021年4月以来最低;整体通胀水平叠加非农数据走弱或暗示美国经济逐步放缓,年内市场或持续下修利率预期,利空美元指数,支撑有色板块;国内方面,杭州等多地楼市政策加码,宏观氛围较好。基本面上,矿端供应扰动不断,矿端紧缺情况暂时并未得到缓解,国内外锌精矿加工费接连下跌至历史低位,冶炼厂利润倒挂或有扩大,支撑锌价。下游消费上看,上周锌价维持上涨,破近期高位,锌产业链下游消费板块原料采买积极性再度受到打击,原料成本上升,下游订单情况未得到改善,利润再度压缩,叠加消费淡季,压铸锌合金开工率降幅最大,同时镀锌方面还受到部分地区环保督察,预计后续开工率仍将偏弱。现货方面,上周锌价继续高位,下游畏高情绪再起,现货市场成交几无改善,交投氛围清淡。操作建议,沪锌zn2407短期震荡偏多交易为主,注意操作节奏及风险控制。 沪镍 宏观面,美国4月CPI低于预期,通胀担忧进一步下降,美元指数走弱。基本面,原料端菲律宾镍矿海运费维持高位,镍矿成本继续走高,印尼RKAB缓慢,镍矿贸易价格升水,且新喀里多尼亚出现严重骚乱,影响镍矿生产,原料端出现紧缺局面。纯镍价格高位,采购氛围较为清淡。5月三元前驱体淡季尾声,企业订单依旧较弱,镍盐询盘及成交活跃度均走低。不锈钢供需较为平衡,按需采购为主。近期国内外镍库存均呈现增长,镍市供应端影响占主导,预计近期镍价强势运行。技术面,NI2406合约增仓上涨,多头氛围上升,日均线多头排列。操作上,建议做多沪镍操作。 不锈钢 原料端,印尼RKAB审批缓慢推进,镍矿价格坚挺,镍铁厂利润倒挂保持低开工率,镍铁价格逐步上调;供应端,不锈钢钢厂生产弹性较大,4月以来价格反弹,钢厂利润得到一定修复,产量也有所上升,预计后续到货量将有增加。需求端,下游对高价的观望情绪较重,多是按需采购为主,并且以旧换新政策释放仍需要周期。因此当前不锈钢市场供需较为平衡,当前库存仍维持小幅去库走势,后续继续关注库存变化。预计近期不锈钢价格震荡调整。技术面,SS2409合约持仓增加,多头氛围增强,站上MA10位置。操作上,建议做多不锈钢操作。 沪锡 夜盘SN2407合约涨幅1.32%。宏观面,美国4月CPI同比增长3.4%,符合市场预期,前值为3.5%;4月核心CPI同比降至3.6%,为2021年4月以来最低;整体通胀水平叠加非农数据走弱或暗示美国经济逐步放缓,年内市场或持续下修利率预期,利空美元指数,支撑有色板块;国内方面,杭州等多地楼市政策加码,宏观氛围较好。基本面上,供给端,矿端偏紧忧虑仍在;上周云南和江西地区精炼锡冶炼厂周开工率环比持平,云南地区的环保检查在短期仍存扰动。印尼方面的锡锭出口不稳定,加上国内进口盈利窗口持续关闭,进口锡锭暂时未能补充国内市场,国内进口锡锭的存量相对较少;需求端,消费旺季结束,需求有待观察。库存上,海外库存从持续去库存转为小幅累库。现货方面,据SMM:上周沪锡价格小幅拉升,贸易企业反应下游企业询价意愿尚佳。操作上建议,SN2407合约短期偏多交易为主,注意操作节奏及风险控制。 硅铁 上周硅铁市场偏强运行。成本端,兰炭厂家亏损缓解,积极复产,兰炭市场价高位回落后震荡持稳,宁夏4月结算电费集中在0.43-0.44元/千瓦时;内蒙古电费在0.4-0.41元/千瓦时;青海避峰电费在0.38元千瓦时;陕西网电避峰价格在0.46-0.48元/千瓦时;甘肃电费在0.47元/千瓦时,成本回落,硅铁南方地区开工增加。需求方面,下游对高价炉料接受程度不高,金属镁企业较为谨慎,让利出货意愿不高。本周来看:产业方面,据Mysteel调研,全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国34.30%,较上期增1.70%;日均产量14413吨,较上期增350吨,宁夏产区复产陆续推进,企业开炉数逐步增加,陕西和青海地区虽然有个别炉子复产,但整体开工低位,供应增量对当前价格走势暂时难言明显利空。需求方面,5月河钢75B硅铁招标定价7300元/吨,环比4月涨700元/吨,;成材成交一般,下游利润收缩,市场存在后续供应持续增量拖累价格的担忧,备货较为谨慎,但近期宏观频频释放利好,厂家利润回升,市场投机情绪增加,短期有望维持多头氛围。策略建议:SF2409合约震荡上行,多日均线呈现多头排列,宏观利好频发,板块交易情绪回暖,硅铁跟随偏强运行,操作上建议延续震荡思路对待,关注7180附近支撑,请投资者注意风险控制。 锰硅 上周锰硅市场偏强运行。河钢集团5月硅锰定价8000元/吨,较首轮询盘涨100元/吨,环比4月涨2000元/吨;采量8080吨,环比缩减明显。锰矿在供需偏紧的氛围下维持偏强走势,但港口资源尚能满足厂家生产,市场传澳洲码头修复相关消息,现货成交降温,盘面释放恐高情绪,交易氛围偏空。本周来看:成本方面,锰矿市场挺价情绪延续,化工焦下方空间有限,锰硅底部支撑尚存。供应方面,广西地区目前复产厂家以桂林地区为主,但基本只能维持一个班生产,产量上升幅度有限;云南地区近期地域优势采购大量缅甸矿,结合丰水期临近,利润空间尚可,复产点火厂家较多,产量环比上升幅度较大,北方厂家开工波动不大,锰硅供应大幅增加。产业方面,近期受限仓及澳洲消息影响,盘面有较大回调,贸易商观望情绪增加,厂家信心有所下降,市场低价货源增多,成交重心下移。终端多项利好提振板块,黑色链明显修复,但锰硅前期受成本推动,行情独立于板块,涨幅过大,且市场担忧后续产量回升过快利空价格,盘面延续偏弱。策略建议:SM2409合约冲高回落,操作上建议短期以宽幅震荡思路对待,关注铁水回升持续性,请投资者注意风险控制。 焦煤 上周焦煤市场暂稳运行。产业方面,Mysteel调研全国110家洗煤厂样本:开工率67.92%较上期增3.81%;日均产量57.73万吨增3.24万吨。五月中旬,时间临近用电高峰期,为迎峰度夏,安监政策相对有所放宽,煤矿产量有所提升,山西主产地煤矿开工率出现显著提升,下游近期采购较为谨慎,现货震荡。本周来看:产业方面,多数煤矿维持前期生产节奏,整体供应持稳,随着夏季到来,煤矿开始多增产保供任务,整体暂无出货压力,不过由于炉料高位叠加钢价震荡,钢厂利润收缩,对高价炉料较为谨慎,焦煤线上竞拍流拍比例环比增加,成交价格涨跌互现。需求方面,多地调整地产政策,宏观频出利好,中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知,首套房商贷最低首付比例调整为不低于15%,二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%;人民银行副行长陶玲5月17日在国务院政策例行吹风会上表示,央行将设立3000亿保障性住房再贷款,鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房,用作配售型或配租型保障性住房,地产市场或逐步回暖,板块信心回升,下游焦炭五轮提涨落空后的提降氛围减弱,焦企有望维持生产积极性,保持对原料的采购需求。策略建议:JM2409合约探底回升,日MACD指标显示绿色动能柱收窄,操作上建议暂以震荡思路对待,请投资者注意风险控制。 焦炭 上周焦炭市场暂稳运行。产业方面,吨焦利润修复,不少前期限产企业有复产动作,个别企业接近满产。需求方面,钢材产量增加&库存降幅扩大,叠加宏观利好频发,杭州打响收储模式,“楼市去库存”第一枪,今日中共国家发展改革委党组在《求是》杂志撰文称,要推进保障性住房建设,加快构建房地产发展新模式,市场信心修复。本周来看:产业方面,钢材表需好转,吨焦利润继续小幅增加,焦企维持较高生产积极性,焦炭供应将继续小幅增加。消息面来看,宏观利好政策持续释放,周五中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知,首套房商贷最低首付比例调整为不低于15%,二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%;另外央行通知5月18日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点,市场信心提振,前半周由于钢价表现略显疲软,钢厂亏损,部分厂家开始有焦炭首轮提降意愿,不过钢厂短期暂无减产计划,且随着板块走强,焦炭下方空间或收窄,下游打压原料意愿放缓。策略建议:J2409合约探底回升,日MACD指标显示绿色动能柱收窄,操作上建议以震荡思路对待,关注上方2320附近压力,请投资者注意风险控制。 铁矿 国内铁矿石港口库存由降转增,目前库存量维持在1.5亿吨附近,较去年同期增加 2019万吨,供应仍相对宽松。需求端,钢厂高炉产能利用率继续提升,247家钢厂日均铁水产量为 236.89万吨,连续七周增加。整体上,利好政策提振市场信心,叠加铁水产量维持增加对于矿价构成 支撑。操作策略:I2409合约考虑回调择机做多,注意风险控制。 螺纹 本期螺纹钢周度产量小幅增加,产能利用率突破50%,受利好政策刺激钢厂将继续提 升产量。需求端,下游采购整体表现尚可,厂内库存与社会库存延续下滑,表观需求由降转增。最后,房 地产利好政策提振市场信心,同时增加终端需求,另外成本上升对于钢价也有支撑。操作策略:RB2410合约可考虑震荡偏多交易,注意风险控制。 热卷 本期热卷周度产量小幅下滑,但产能利用率维持在83%附近,现货供应相对宽松。 需求端,下游基本按需采购为主,增量有限,库存量小幅下滑,表观需求整体尚可。最后,利好政策及 炼钢成本,对热卷价格仍构成支撑。操作策略:HC2410合约可考虑震荡偏多交易,注意风险控制。 工业硅 上周工业硅现货暂稳运行。产业方面,南方地区逐渐进入汛期,开炉数增加,北方部分硅企近日让利下游,报价小幅下调100-200元/吨左右,低品位硅部分货源成交价格走弱。需求方面,据SMM数据,4月多晶硅产量在18.12万吨,行业普遍进入亏损,硅料新产能投产爬坡,当前总体供应量环比变化不大,对原料采购需求有限,下游企业利润不佳,囤货意愿不足,维持少量多次按需采购。本周来看:多晶硅多家企业检修,5月整体产量预计将有减少,且硅料去库不畅,存在累库压力,采购需求将有收缩;有机硅和铝合金企业开工基本持稳,以按需采购为主。汛期电费下行,南方硅企开工仍将提升,库存高位的情况下供应仍有增量预期,工业硅供需偏宽压力延续,价格上方压力较大。技术上,工业硅主力合约震荡偏弱,多日均线呈现空头排列,基本面也暂无明显改善,操作上建议继续以逢高布空思路对待,请投资者注意风险控制。 碳酸锂 主力合约LC2407震荡偏强,以涨幅2.45%报收,持仓量减少,现货升水,基差走弱。锂矿端报价受其影响价格有所回调,部分锂盐因碳酸锂价格走低影响生产利润而出现一定惜售挺价的情绪,整体来看市场对现货价格的预期仍偏悲观,现货成交重心下移。基本面供给端,从生产恢复的情况来看,产量有明显回升,加之进口陆续到港后,整体表观消费量增长明显,供应较为充足。需求端,近期锂价有所回调,原先高价锂对下游拿货情绪的抑制作用逐步消退,下游外采情绪开始增长。终端方面,工信部等五部门在原先“以旧换新”政策的基础上,增设新能源汽车下乡,能够看到在政策层面上国家对碳酸锂终端消费提振的决心和力度,因此整体预期偏暖,待终端向上传导拉动碳酸锂现货有效需求。此外,美国关税方面的限制对终端消费市场会有一定影响,但由于我国新能源汽车出口量及内销量相差仍较大,因此影响仍处可控范围。操作建议,轻仓逢低短多交易,注意交易节奏控制风险。 ※ 每日关注 09:15 中国至5月20日一年期贷款市场报价利率 19:30 美联储博斯蒂克接受彭博电视台的采访 21:00 美联储理事巴尔发表讲话 22:30 美联储副主席杰斐逊发表讲话 次日02:00 美联储席梅斯特接受彭博电视台的采访 A股解禁市值为:339.16亿 新股申购:无 作者 研究员:蔡跃辉 期货从业资格证号:F0251444 期货投资咨询从业证书号:Z0013101 助理研究员:李秋荣 期货从业资格证号:F03101823 微信号:yanjiufuwu 电话:059586778969 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]05-20

05-17

瑞达期货晨会纪要观点20240517

05-16

瑞达期货晨会纪要观点20240516

05-15

瑞达期货晨会纪要观点20240515

05-14

瑞达期货晨会纪要观点20240514

05-13

瑞达期货晨会纪要观点20240513

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周度报告

瑞达期货研究院鸡蛋周报20240517

行情回顾:本周鸡蛋期货宽幅震荡,09合约收盘价为4029元/500千克,较上周-6元/500千克。  行情展望:近期餐饮行业补货需求较好,贸易商拿货情绪也好转,下游整体需求有所回暖,鸡蛋 消费增量,近日鸡蛋现货价格延续涨势。同时,豆粕、玉米饲料价格也有所上调,底部的成本支撑增强。对期价有所利好。不过,进入五月后,在产蛋鸡存栏量以及产蛋率继续提升,鸡蛋供应 整体仍适度宽松,叠加近期现货价格上涨,提升养殖端补栏积极性,更增添远期供应压力,制约 价格表现。盘面来看,本周鸡蛋宽幅震荡,波动明显加大。  策略建议:短期在60日均线上方以滚动短线操作为主。 研究员: 许方莉 期货从业资格号 F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 助理研究员:谢程珙 期货从业资格号F03117498 免责声明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。   ...... 详情请点击右上角下载 [详情]05-17

05-17

瑞达期货研究院谷物类周报20240517

05-17

瑞达期货研究院菜籽类周报20240517

05-17

瑞达期货天然橡胶周报20240517

05-17

瑞达期货尿素周报20240517

05-17

瑞达期货甲醇周报20240517

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月季报告

2024年5月原油市场展望分析

展望 5 月,美国一季度 GDP 数据放缓,通胀数据反弹,美联储 5 月将维持利率不变,市场持续调降美联储降息节点及幅度。供应端,欧佩克联盟部分产油国将自愿削减供应措施延长至二季度,其中,沙特将自愿减产100 万桶/日延长至6 月,俄罗斯将在二季度自愿削减供应 47.1万桶/日。需求端,美国炼厂开工缓慢恢复,中国炼厂季节性检修增加,俄罗斯炼厂频遭袭击影响成品油市场,而欧美国家高利率对能源需求构成不利影响。整体上,欧佩克联盟保持额外减产,中东及俄乌等地缘局势动荡,潜在影响能源运输及供应;而美联储降息预期逐步推迟,全球经济放缓抑制能源需求前景,伊朗与以色列冲突风险缓和使得原油风险溢价有所修正,油市高位震荡幅度加剧,原油期价呈现宽幅震荡走势。预计布伦特原油主力合约价格处于 84 美元/桶至 92 美元/桶区间运行。上海原油对布伦特原油呈现升水,预计上海原油期货主力合约处于 615-680 元/桶区间运行。 研究员:蔡跃辉 期货从业资格号   F0251444 期货投资咨询从业证书号   Z0013101 助理   研究员: 郑嘉岚 期货从业资格号  F03110073   免责声明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。   ...... 详情请点击右上角下载 [详情]05-06

05-06

2024年5月燃料油市场展望分析

05-06

2024年5月沥青市场展望分析

05-06

2024年5月合成橡胶市场展望分析

05-06

2024年5月份天然橡胶市场展望分析

05-06

2024年5月份尿素市场展望分析

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年报

2024年棕榈油市场行情展望分析

从供应情况来看,2023/24 年度,马来棕榈油总体表现为增仓,一方面,厄尔尼诺天气一般对 8-10 个月后的产量才产生影响,短期反而利好运输,另一方面,随着疫情的结束,外来劳工短缺问题也得到解决。不过明年受天气的影响,或有减产的情况。 印尼方面,受放开出口的影响,印尼的棕榈油库存压力持续下降,目前已经下降至较低的水平,对市场的后期压力预计有限。从需求来看,印尼继续提升棕榈油的生物柴油的需求,且美国也提高豆油作为生物柴油的产能,提振总体植物油的需求。从来自国内和印度的需求来看,印度的港口库存和渠道库存仍高企,限制了后期的进口需求。而我国的情况也有所类似,港口库存的高企,总体限制了棕榈油的进口需求。原油方面来看,美国能源信息署 (EIA) 在短期能源展望报告中称,下调 2024 年布伦特原油价格预估,尽管此前 OPEC+决定进一步削减产出。宏观方面,市场多数观点认为,5 月 1 日很可能成为美联储本轮加息周期转折点,而美联储目前则认为转折点的发生将在明年四季度。后期关注可能的降息进程。综合来看从产量方面,未来减产的情况仍需关注天气条件是否配合,来自印尼的库存压力相对有限,不过需求的回落或大于产量的回落,届时对棕榈油的价格依然有一定的压力。 研究员 : 许方莉 期货从业资格证号 F3073708 期 货 投资咨询 从业证书号  Z0017638 助理研究员:谢程珙 期货从业资格号  F03117498 免责声明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ......详情请点击右上角下载 [详情]12-28

12-28

2024年纸浆市场展望分析

12-28

2024年原油市场展望分析

12-28

2024年玉米类市场行情展望分析

12-28

2024年铁矿石市场行情展望分析

12-28

2024年天然橡胶市场行情展望分析

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专题分析

【事件分析】楼市迎来政策组合拳对黑色系影响

事件概况: 5月17日,央行等相关部门连发4条通知,针对公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例等进行了调整,同时将设立3000亿元保障性住房再贷款。(1)自2024年5月18日起,下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点,5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%,5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。(2)取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。(3)对于贷款购买商品住房的居民家庭,首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%,二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。(4)将设立3000亿保障性住房再贷款,鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房,用作配售型或配租型保障性住房。 分析点评 : 1、房地产市场低迷诱发强刺激政策 国家统计局:2024年1-4月份,全国固定资产投资(不含农户)143401亿元,同比增长4.2%,分领域看,基础设施投资同比增长6.0%,制造业投资增长9.7%,房地产开发投资下降9.8%。房地产投资低迷依然是制约固定资产投资增速的最大因素。 具体数据显示,2024年1-4月份,全国房地产开发投资30928亿元,同比下降9.8%。1-4月份,房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米,同比下降10.8%;房屋新开工面积23510万平方米,同比下降24.6%;房屋竣工面积18860万平方米,同比下降20.4%。 4月末,商品房待售面积74553万平方米,同比增长15.7%。其中,住宅待售面积增长24.5%。 从国家统计局公布的1-4月房地产数据分析,可以看出当前房地产市场依然严峻,也解释了为什么相关部门迫切推出楼市刺激政策组合拳的原因。 数据来源:统计局,瑞达期货研究院 2、房地产利好政策对市场的影响 近年来,国内楼市低迷明显影响着经济发展。为了楼市回暖,我们也看到了政策不断祭出利好政策。早前利好政策主要围绕,“取消限购”、“认房不认贷”、“存量房贷利率下调”等展开,但整体来看对于楼市回暖影响甚微,普遍存在强预期弱现实。 而此次,央行、金融监管总局等部门接连发布四项房地产利好政策,包括购房首付比例下调至15%、公积金贷款利率下调、房贷利率取消下限以及落实“收购已建成未出售商品房”。市场普遍认为,这次的购房政策内容为40年房地产发展历史上最宽松的一次。 首先,过去全国购房首付比例最低为20%,此次政策和过去的限购放松、认房不认贷相比,首付比例的下调,其影响更深远,对于去库存和支持合理住房消费需求高度重视,其对于房贷方面的拉动、对于刚需和改善型住房的快速释放和规模性释放等都具有非常重要的意义。 其次,下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点和取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。将减少购房者月供支出,对于刚需、新市民买房,具有极大的激励效应。 最后,收购已建成未出售商品房,用作配售型或配租型保障性住房。此举,有助于房企销售数据和资金状况改善。只是我们这两天从二手市场数据获悉,挂牌销售房量有明显增加,因担忧后市出租或销售竞争压力增加。 观点看法: 从2021年底至今,中央和地方陆续出台一系列旨在解决房地产企业融资难、市场下行的政策,但效果似乎并不明显。楼市的低迷对于建筑钢材影响明显,钢厂也将更多铁水向板材转移,由于汽车、家电、钢材出口需求强劲对钢价带来一定支撑。而此次,楼市迎来政策组合拳,就在于当前房地产市场的严峻,房企融资环境弱、去库存压力进一步加大。随着首付下调、房贷公积金利率下调及收购已建成未出售商品房等利好政策实施,将提振市场信心,同时钢厂高炉开工率提升,增加炉料需求,黑色系短期在强预期影响下有望期现交替支撑上行。当然,中长线反弹高度,关键还是要终端需求进一步提升,而从过往经验分析,利好政策落地到影响终端需求往往需要一段时间。因此,操作节奏一定要把握好,同时做好风险控制。 研究员:蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 [详情]05-20

05-17

【前瞻分析】超长期特别国债发行前瞻分析

05-16

【数据分析】4月通胀数据点评:输入性通胀带动,通胀小幅上行

05-15

【异动分析】集运期价再创新高,基差走阔加剧波动

05-15

【数据分析】从浮法、光伏日熔量看纯碱供需关系

05-14

【数据分析】​美农首次对2024/25年度棉花供需预测

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技术解盘

每日早盘技术解盘20240126

每日对重点或热点品种未来短线走势作技术解析 图一 : 焦煤 ——重新转弱 图二 : 豆一 ——在此破位走弱 研究员:蔡跃辉 期货从业资格号: F0251444 期货投资咨询从业证书号: Z0013101 助理研究员:李秋荣 期货从业资格号: F03101823 联系电话: 0595-86778969 、 [详情]01-26

01-25

每日早盘技术解盘20240125

01-24

每日早盘技术解盘20240124

01-23

每日早盘技术解盘20240123

01-22

每日早盘技术解盘20240122

01-19

每日早盘技术解盘20240119

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