助力化肥贸易商规避风险增效 ——瑞达新控服务江苏化肥贸易商案例

助力化肥贸易商规避风险增效

——瑞达新控服务江苏化肥贸易商案例

一、案例摘要

瑞达新控资本管理有限公司（以下简称"瑞达新控"）积极响应国家粮食安全战略，依托期货市场风险管理工具，构建农资保供稳价服务体系。通过创新运用基差点价交易与传统固定价模式相结合的策略，公司成功帮助农资贸易企业及规模化种植主体实现三大目标：一是有效对冲市场价格波动风险，规避因化肥价格下跌造成的库存损失约100万元；二是优化库存管理效能，累计降低农资库存积压近5000吨；三是加速资金周转效率，通过精准把握市场窗口期实现资金快速回笼，为保障农业生产资料供应稳定、维护农产品市场秩序提供了专业化的金融解决方案。

二、案例背景

自2015/2016年供给侧结构性改革实施以来，我国煤化工尿素产能从9500万吨压减至6300万吨，行业供需格局趋于阶段性平衡。但在多重变量叠加作用下，尿素市场于2018年后迎来结构性转折：其一，国家粮食安全战略深化实施推动农业用肥需求刚性增长；其二，房地产市场繁荣带动胶合板等工业领域尿素消费量持续攀升，双轮驱动下尿素价格进入上升通道。2019年8月尿素期货的上市本为市场提供风险管理工具，然随后国际局势剧变——中澳贸易摩擦引发的能源供应扰动、俄乌冲突导致的全球化肥供应链断裂，致使国内尿素价格在2022年创下3000元/吨的历史峰值。此轮超级周期中，现货价格波动幅度超逾常规水平，农业终端因成本传导迟滞承受了显著的经营压力，暴露出产业链价格风险传导机制的结构性矛盾。

作为关系国计民生的基础性议题，"三农"问题始终位居我国经济社会发展战略的核心地位。其复杂性源于城乡二元结构的历史积淀与现代市场经济的转型碰撞。为了解决“三农”问题，国家大力推进农业现代化、发展农村教育事业、加快政治体制创新和农业产业化进程。但我国农业生产仍具有农户分散、生产规模小、产品质量不统一和农业生产效率偏低等特点，在此现状下，如何使农户生产标准化、规模化，有效地保证农资产品供应，提前发现化肥原料价格并规避价格波动风险已经成为政府、农户和涉农企业关注的重点。

在我国资本市场深化改革进程中，农产品期货市场作为服务实体经济的重要突破口率先发力。以棉花、白糖、大豆、玉米等首批上市品种为支点，通过期现价格联动机制成功实现与现货市场的深度耦合，涌现出众多与期货市场相结合的业务模式的创新，如套期保值、虚拟库存建立、基差交易等等。期货在解决“三农”问题上成为必不可缺的风险管理工具。

在我国农资流通体系中，传统贸易模式仍占据主导地位：涉农企业、基层供销社及个体经营者普遍采用"低吸高抛"的现货一口价策略，通过压缩采购周期（通常集中在用肥季前30-45天集中备货）试图规避价格波动风险。这种粗放型经营模式存在双重困境：一方面，需求脉冲式释放加剧市场波动幅度，2022年东北地区春耕备肥期尿素单月涨幅达400元/吨；另一方面，产业链末端的乡镇零售商因缺乏议价能力，往往被迫在价格高位接盘，实地调研显示基层农资店毛利率较省级经销商低12-15个百分点。尽管2022年后部分市场参与者开始尝试基差点价等创新模式（目前约占农资贸易量的18%），但受制于终端农户认知鸿沟——我国农村劳动力中仅23.8%具备高中及以上学历，期货工具在流通末端的渗透仍面临现实阻力。因此在贸易流通环节还需要有很多的推广和尝试。

在过往业务实践中，我们构建了分级风险管理的渐进式拓展路径：现阶段主要对接区域核心贸易商及省级分销商，通过其下沉渠道间接服务种植大户与农业合作社，下面介绍一个实操案例。

三、基差点价案例

江苏桐雨是一家位于江苏的核心农资贸易商。2024年11月，大颗粒尿素从1980元/吨，在2个月时间降至1600元/吨左右，由于临近春节，下游企业备货需求开始转弱，上游工厂进入累库阶段，库存快速回升至170多万吨历史峰值，大颗粒与期货交割品中小颗粒之间的价差也快速收窄，大颗粒下跌速度加快。

春节后江苏桐雨采购内蒙中煤大颗粒尿素陆续到货，由于下游农场并没有进入需求季，现货流转缓慢，此时现货价格持续下行，大小颗粒几乎没有价差，且江苏火车站台报价对2505尿素合约基差跌至-30至-80不等，自尿素期货上市以来首次出现上述情况。后续现货价格持续低迷，农垦现货库存压力加大，且对后市并没有乐观预期。江苏桐雨采用基差点价方式向瑞达新控销售约4500吨大颗粒尿素以缓解库存压力，最终分别以1920元/吨、1755元/吨、1625元/吨、1655元/吨、1695元/吨分批次成交，瑞达新控通过套期保值将价格风险转移至期货市场。瑞达新控运用基差点价模式为江苏桐雨搭建了“蓄水池”，解决了需求转弱时销售不畅的难题，在下跌过程中实现大批量快速降低库存，帮助企业规避了价格下跌带来的损失。

四、建立“期货基差点价”经营模式的建议

套期保值，基差贸易经营模式的建立与实施，建议构建"期货基差点价"经营模式需完善三大支撑体系：在企业端，建立套期保值会计制度与期现协同管理机制；在合作社端，设计风险共担的交易合约架构；在农户端，通过"期货课堂下乡"提升风险管理认知。同时需规范农资出口政策，遏制市场“小作文”炒作乱象。

五、总结

通过"基差点价+期货套保+远期订单"模式，风险管理公司打通了尿素产业链的供需堵点：为上游企业锁定合理利润并降低库存压力，助下游贸易商对冲价格波动风险，同时通过远期订单提前匹配终端农业需求，在保障农户低价用肥的基础上实现三方风险共担与利益共享。这种以基差管理为核心的产融结合实践，既提升了农资供应链的市场化运作效率，也为稳价保供服务国家粮食安全提供了可落地的解决方案。

手机登录请点击此处下载期货云开户APP