瑞达期货：基层余粮不足 豆一延续上涨态势

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，豆粕小幅下跌。 CBOT 7月大豆期货上涨0.3美分，报每蒲式耳861.5美分。7月豆粕合约下跌2美元，报每短吨288.6美元;7月豆油合约上涨0.4美分，报每磅27.62美分。

盘面走势：①A2009收盘报4871，较上一交易日1.52%，成交量305654手，持仓量179037手，13125手；A9-1月价差+467；②B2008收盘报3014，较上一交易日-0.13%，成交量17555手，持仓量19785手，-3121；③M2009收盘报2813，较上一交易日0.39%，成交量549058手，持仓量1223572手，-27839手，江苏现货与M2009基差-120，与M2101基差-177，M9-1月价差-57；④Y2009合约收盘报5644，较上一交易日0.32%，成交量230088手，持仓量331382手，-7572手，Y9-1月价差-60。

消息：1海关总署在线查询平台数据显示，中国2020年5月大豆进口量为9376880.03吨，较前月增加近40%，较去年同期增加27.72%。其中，中国5月自巴西进口大豆8862097.68吨，同比增加逾39%。中国5月自美国进口大豆491696.55吨，同比锐减45.74%。2. 美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至2020年6月28日当周，美国大豆优良率为71%，略高于市场预期的70%，之前一周为70%，去年同期为54%；美国大豆出芽率为95%，之前一周为89%，去年同期为80%，五年均值为91%；美国大豆开花率为14%，之前一周为5%，去年同期为2%，五年均值为11%。

市场报价：国产大豆价格5560。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2693，+11。天津地区经销商报价，一级豆油5740。泰州经销商报价5880。广州贸易商报价5840。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单8手，0手；豆二仓单1600手，1600手。豆粕仓单22358手，0。豆油仓单15655，500手。截至6月26日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存96.47万吨，较上周的90.03万吨增加6.44万吨，增幅在7.15%。截至6月26日当周，国内豆油商业库存总量112.248万吨，较上周的103.755万吨增加8.493万吨，增幅在8.19%。

主力持仓：豆一2009合约前20名多头96,538，7,305，空头101,787，7,469，净持仓-5249。豆二2008合约前20名多头16,209，-2,675，空头16,801，-1,743，净持仓-592。豆粕2009前20名多头635,100，-10,343，空头993,857，-19,257，净持仓-358757。豆油2009合约前20名多头201,718，-80空头265,723，-3,761，净持仓-64005。（单位：手）。

观点总结：豆一：东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.68-2.75元/斤之间，其中内蒙古多地上涨0.05元/斤，优质大豆量少价格更为坚挺，基层余粮供应不足以及贸易商收购成本提高仍对现货价格构成强支撑。销区大豆市场继续走强，大豆货源紧张且有刚需支撑，市场看涨预期依然较强。中储粮6月23日竞价销售32613吨2017年产大豆，全部成交，均价为5350元/吨，平均溢价450元/吨较上周拍卖均价上涨112元/吨。北京新发地豆制品出现多例阳性样本引发市场对食品大豆需求下降的担忧，大豆期货市场借机释放反弹过程中的回吐压力。国产大豆现货供应紧张以及拍卖数量难以满足供应缺口导致现货价格居高不下，大豆现货和期货市场的分化走势难以持久，未来期货回归现货的可能性依然较大。预计豆一期货维持偏强震荡，前期多单继续持有。

豆二：本周国产大豆价格持续上涨，且美西大豆货源集中，一度提振其价格上涨，不过港口巴西库存仍处在高位，本周有阿根廷和乌拉圭大豆到港，可替代美西大豆，港口库存持续增加，而下游客户暂时维持观望态度，市场仅有少量刚需需求，进口豆出货情况不佳，贸易商继续提价信心不足。多空并存，短期进口豆或维持弱势震荡行情，后期继续关注进口大豆到港情况及需求情况。

豆粕：未来三个月，国内大豆进口量庞大，其中6-8月进口大豆月均预计达到1000万吨，且夏季，大豆容易发生热损，促使油厂尽量保持开机，近几周大豆开机率基本保持在超高位置，豆粕库存保持升势，给粕类市场带来不利影响。但中美关系不确定依然存在，且当前美豆进入生长期，容易出现天气炒作。加上政策支持力度较大，各大饲料养殖集团大规模投入生猪养殖，生猪存栏持续恢复，后期需求前景看好，油厂有挺粕意愿，支持粕价走势。操作，仍以震荡观点对待，震荡区间2700-2850。

豆油：现阶段，中国仍在持续购买美豆，但其采购基数尚不足以为盘面提供持续的上涨动力。随着市场转入2020年新作，美豆播种面积和单产数据对市场的影响较大。关注即将要公布的美国年度作物面积报告及季度谷物库存报告。另外，豆油方面仍持续跟随棕榈油走势，在马盘依然处在回调的走势中的背景下，预计豆油短期走势依然偏弱。加上最新公布的豆油库存数据，库存仍在持续增长，在担心国内疫情二次爆发的情况下，市场担忧需求回落，对豆油的走势形成压制。操作上，暂时观望为主，或盘中顺势操作为主。

瑞达期货研究院：农产品小组

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