瑞达期货：南美供应压力有限 豆类小幅反弹

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上涨，豆粕上涨。 CBOT3月大豆期货上涨16.5美分，报每蒲式耳1371.25美分，3月豆粕合约上涨7.5美元，报每短吨435.5美元;3月豆油合约上涨0.2美分，报每磅44.48美分。

盘面走势：①A2105收盘报5643，较上一交易日2.14%，成交量165,586手，持仓量88,178手，-10,631；A5-9月价差235；②B2103收盘报4,139，较上一交易日2.1%，成交量41,590手，持仓量14,002手，-1,131；③M2105收盘报3,482，较上一交易日2.87%，成交量1,183,489手，持仓量1,345,029手，-13,030手， 江苏现货与M2105基差218，与M2109基差184，M5-9月价差-34；④Y2105合约收盘报7,618，较上一交易日0.58%，成交量547,773手，持仓量428,297手，1,001，Y5-9月价差554

消息：1、阿根廷农产品出口业务周三受到干扰，卡车司机封锁了布宜诺斯艾利斯省布兰卡港（ Bahia blanca）和克肯港（ Quequen）边的道路，当局清理了该国主要出口中心罗萨里奥附近的道路。对路障的担忧意味着抵达罗萨里奥的货物数量减少，这让人对未来从这个担负着阿根廷80%粮食岀口枢纽的发运量产生了怀疑。

2、一项针对行业分析师的调查显示，分析师平均预计，全球2020-21年度大豆产量为8330万吨，低于美国农业部USDA1月预估的8,431万吨。

市场报价：国产大豆价格5760。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3700，70。天津地区经销商报价，一级豆油8120。张家港经销商报价8460。广州贸易商报价8570。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单8943手，0手；豆二仓单1000手，0手。豆粕仓单22599手，0。豆油仓单4306手,0手。截至1月29日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存41.84万吨，较上周的48.2万吨减少了6.36万吨，降幅在13.2%，较去年同期的36.06万吨增加了16.02%。截至1月29日当周，国内豆油商业库存总量80.455万吨，较上周的81.57万吨减少了1.115万吨，降幅在1.37%

主力持仓：豆一2105合约前20名多头58653，-3827，空头52164，-6256，净持仓6489； 豆二2103合约前20名多头9908，-986，空头10110，527，净持仓-202。豆粕2105前20名多头934545，11790，空头994711，-7531，净持仓-60166。豆油2105合约前20名多头288681，5008，空头323172，-2424，净持仓-34491。（单位：手）。

观点总结：豆一：层余粮日益减少，农户看好年后市场，节前暂停销售，导致市场大豆流通量减少，加上受疫情影响，黑龙江和河北部分地区封锁管控，运输受阻，物流运费上涨，且南方优质大豆货源渐少，优质大豆提价现象凸显，以及进口分销豆货源紧张，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。但是下游经过前期大批补库后需求回落，节前购销基本进入尾声，部分地区有价无市，贸易商已经暂停购销，等待节后行情，且部分贸易商为了回笼资金，及时锁定利润清理库存，挺价心理出现松动，给国产大豆增添不利。总的来说，预计短期大豆价格或高位震荡整理。.

豆二：布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至1月27日的一周，阿根廷2020/21年度大豆播种进度达到100%，比一周前推进1.4百分点。大豆播种面积为1720万公顷，低于上年的1730万公顷。随着天气的转好，阿根廷播种进度有所恢复，天气炒作热情有所下降，对盘面的影响偏空。巴西咨询机构AgRural公司发布的报告显示，截至1月28日，巴西2020/21年度大豆收获完成1.9%，比一周前的0.7%高出1.2%，远低于去年同期的8.9%，创下2010/11年度以来的同期最慢收获进度。巴西收获进度缓慢，可能影响后期的出口节奏，限制美豆的跌幅。总体近期进口豆受南美天气以及美豆走势，总体走势较为波动，跟盘顺势操作为主。

豆粕：阿根廷方面，大豆的结荚率，开花率以及优良率均低于往年平均水平，对豆类有所支撑。另外，美豆供应偏紧的预期犹存，支撑美豆价格。国内方面，前期下游饲料厂大量囤货，导致豆粕库存持续下降，降低豆粕供应压力，加上巴西装船延误，2、3月份进口大豆月均到港量仅630-640万吨，支撑粕价。不过春节前畜禽集中出栏，水产养殖基本停滞，下游节前备货接近尾声，豆粕成交量不大，加上油厂节前最后冲量，油厂开机率较高，易于豆粕库存积累，利空粕价。短线豆粕价或将跟盘频繁震荡。盘面上来看，豆粕短期仍有调整，跟盘震荡为主，暂时观望或盘中顺势操作为主。

豆油：阿根廷方面，大豆的结荚率，开花率以及优良率均低于往年平均水平，对豆类有所支撑。另外，美豆供应偏紧的预期犹存，支撑美豆价格。国内方面，豆油的供应压力暂时不大。加上2/3月份大豆的到港量不高，预计豆油的累库速度有限。不过春节临近，资金流出，中下游贸易商大多已陆续返乡过节，买家入市谨慎，市场成交不多。上周油厂压榨量增至215万吨周比增2%，而年关在即，节前备货已近尾声，豆油库存未再有明显下降，利空油脂行情。另外，印度增加毛棕榈油进口税，可能拖累棕榈油出口国的出口需求，对盘面利空。盘面上来看，豆油仍表现为调整态势，下破60日均线，短线走势偏空，考虑背靠60日均线逢高沽空，止损50个点。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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