瑞达期货：供应压力有限 豆类延续强势

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，豆粕下跌。 CBOT3月大豆期货上涨6.5美分，报每蒲式耳1383.75美分，3月豆粕合约上涨-1.4美元，报每短吨422.9美元;3月豆油合约上涨0.3美分，报每磅47.22美分。

盘面走势：①A2105收盘报5937，较上一交易日0.75%，成交量189502手，持仓量84021手，4670；A5-9月价差216；②B2104收盘报4452，较上一交易日1.64%，成交量56531手，持仓量21579手，17167；③M2105收盘报3591，较上一交易日2.6%，成交量1604197手，持仓量1366996手，8706手， 江苏现货与M2105基差124，与M2109基差90，M5-9月价差-34；④Y2105合约收盘报8466，较上一交易日1.1%，成交量476367手，持仓量486473手，1135，Y5-9月价差716

消息：1、巴西商贸部：截止2月21日当月（共13个工作日），巴西累计装出大豆124.90万吨，大豆日均装运量为9.61万吨/日，较去年同期的26.86万吨/日降64.23%

2、欧盟委员会周一公布的数据显示，截至2月21日，欧盟2020/21年度大豆进口量达到936万吨；上年度同期进口量为913万吨。

市场报价：国产大豆价格5820。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3715，15。天津地区经销商报价，一级豆油9190。张家港经销商报价9310。广州贸易商报价9510。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单10316手，0手；豆二仓单1000手，0手。豆粕仓单22599手，0。豆油仓单4136手,0手。截至2月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存69.69万吨，较上周的67.12万吨增加了2.57万吨，增幅在3.82%，较去年同期的34.65万吨增加了101.12%。截至2月19日当周，国内豆油商业库存总量87.36万吨，较2月5日当周的的83.66万吨增加了3.7万吨，增幅在4.42%

主力持仓：豆一2105合约前20名多头49753，3408，空头52458，2113，净持仓-2705； 豆二2104合约前20名多头14684，1528，空头15531，3334，净持仓-847。豆粕2105前20名多头910276，-9760，空头992753，7736，净持仓-82477。豆油2105合约前20名多头311640，-3820，空头366968，7982，净持仓-55328。（单位：手）。

观点总结：豆一：南方优质大豆货源渐少，贸易商上量困难，挺价心理增强，加上随着基层余粮逐步消耗，农户惜售情绪渐涨，导致市场大豆流通量减少，且全球通胀持续，粮价普遍上涨，以及港口进口分销豆减少，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。但是节后下游蛋白厂库存尚未消耗完，采购积极性不高，叠加大豆价格处于同期高位，大多采购主体观望情绪浓烈，给国产大豆带来不利。综合而言，短期利好占据优势，大豆价格或震荡偏强运行。

豆二：巴西方面，截止2月19日，巴西马托格罗索州农业经济研究所( Imea )公布的数据显示，马托格罗索州2020/21年度大豆收割完成34.51%，前一周为22.26%，但仍落后于往年，因播种较晚且降雨使收割困难。巴西近期降雨，影响巴西的收获进度，对盘面形成一定的支撑。阿根廷方面，受近期的降雨影响，阿根廷大豆的生长情况有所好转。交易所将阿根廷2020/2021年度的阿根廷产量提高4900万吨，之前预计为4700万吨。近期的降雨对产量形成转折点，消除了市场对于2018年旱灾重演的担忧，对盘面形成一定的压制。所以总体来看，美豆形成高位震荡的走势，对国内盘面的影响有限，预计豆二仍维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。

豆粕：美豆方面，总体仍以消化库存为主，虽然出口有所回落，不过压榨量表现良好，再加上巴西收割进度偏慢，可能会延长美豆的出口时间窗口，利好美豆走势。南美方面，受天气影响，巴西的出口较往年偏慢，另外，受降雨影响，部分地区的大豆质量受到影响，可能会对产量有所冲击。不过近期的降雨缓解了阿根廷的产量危机，对市场价格有所压制。从豆粕基本面来看，春节过后，下游消费还未完全恢复，不过不少油厂2月的销售订单已经基本销售完毕，3月的豆粕销售进度较高，油厂挺价的意愿较强。另外，3月开始下游节后补库开始启动，可能会对豆粕的库存有所消化，支撑豆粕的价格。短期粕价或维持震荡走势，盘中顺势操作为主。

豆油：美豆方面，总体仍以消化库存为主，虽然出口有所回落，不过压榨量表现良好，再加上巴西收割进度偏慢，可能会延长美豆的出口时间窗口，利好美豆走势。南美方面，受天气影响，巴西的出口较往年偏慢，另外，受降雨影响，部分地区的大豆质量受到影响，可能会对产量有所冲击。不过近期的降雨缓解了阿根廷的产量危机，对市场价格有所压制。从油脂基本面来看，截至2月19日当周，国内豆油商业库存总量87.36万吨，较2月5日当周的的83.66万吨增加了3.7万吨，增幅在4.42%。虽然库存有所增加，不过从绝对值来看，还是处在相对偏低的位置，对供应面的压力较为有限。加上巴西的出口进度偏慢，可能影响国内油厂的压榨进度，限制豆油的累库速度。另外，美国加大经济刺激力度，利空美元，对大宗商品总体影响偏多，利好油脂走势。综合来看，近期豆油预计保持偏强震荡走势，偏多思路对待。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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