瑞达期货：菜油跌幅放缓 菜粕减仓下跌

盘面情况：菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2105合约-0.62%，期价最高报2936元/吨，最低报2864元/吨，收盘价报2891元/吨；成交量885536手，持仓量255144手，-35568手；RM5-9月价差+16元/吨。菜油2105合约-1.80%，期价最高报10399元/吨，最低价10170元/吨，收盘报10267元/吨；成交量265080手，持仓量101097手，-5134手；OI5-9合约价差+331元/吨。

市场报价：根据天下粮仓数据，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报10590元/吨， -53元/吨，菜粕现货报2785元/吨，-30元/吨。

仓单日报：菜油仓单报1150张，当日0张，有效预报1045张；菜粕仓单报900张，当日0张，有效预报2000张。

持仓变动：菜油主流资金前二十名多头持仓报142463手，+113手，前二十名空头持仓报154916手，-2479手，净空持仓为12453手；菜粕主流资金前二十名多头持仓报285322手，-21179手，前二十名空头持仓报329227，-10009手，净空持仓为43905手。

消息面：受美豆油期货下跌和技术性卖盘打压，洲际交易所（ICE）油菜籽期货上周五重挫4%。截至收盘，5月期约下跌30.00加元，报收751.50加元/吨，7月期约下滑26.00加元，报收706.50加元/吨。

总结：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易。菜粕方面：菜粕处于水产饲料的启动期（3月底及4月初），水产价格高企有利于菜粕消费前景。加拿大陈季菜籽供应紧张，令进口菜籽成本高企，近期榨利持续亏损，影响油厂后续买菜籽船，3-4月油菜籽到港量偏低，且因部分油厂停机，本周及下周压榨量有所减少，支撑菜粕行情，但非洲猪瘟带来的需求影响仍有疑虑，粕类成交清淡，截止3月26日当周，两广及福建地区菜粕库存增加至7.2万吨，较上周增幅12.5%。同时，目前巴西收割已过半，上市速度加快，出口量将攀升，5-7月月均到港大豆量或超1000万吨，拖累粕价，且外盘菜籽高位回调风险聚集，对菜粕的反弹高度形成压力，预计短线菜粕价格震荡整理。菜粕2105合约盘中顺势参与。

菜油方面:目前油脂基本面依旧较强，库存持续下降，且处于同期较低水平，加上进口美豆及加拿大菜籽盘面净榨利亏损，及3-4月份因缺豆阶段性停机的油厂不少，这将对油脂市场构成利多支撑。但目前巴西收割已过半，上市速度加快，出口量将攀升，5-7月月均到港大豆量或超1000万吨，且商务部称我国农产品难以大幅上涨，将会同有关部门视情况做好中央储备的投放，适时增加市场供给，确保农产品基本稳定。结合中储粮连续两周以每周2万吨左右的数量投放进口毛豆油，令交易商开始担心政策调控风险，多头纷纷离场，拖累菜油价格，令短线菜油行情迎来震荡回调整理，且本轮回调幅度大于预期。菜油2105合约暂时观望。

瑞达期货：农产品组

王翠冰

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