瑞达期货：油厂压榨量有限 豆类总体偏强

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，豆粕上涨。 CBOT5月大豆期货上涨6美分，报每蒲式耳1418.75美分，5月豆粕合约上涨0.1美元，报每短吨406.4美元;5月豆油合约上涨1.1美分，报每磅53.92美分。

盘面走势：①A2105收盘报5628，较上一交易日-0.37%，成交量96508手，持仓量75457手，3716；A5-9月价差-26；②B2105收盘报4182，较上一交易日1.58%，成交量49521手，持仓量16603手，-260；③M2109收盘报3547，较上一交易日1.4%，成交量1008858手，持仓量1566336手，74884手， 江苏现货与M2105基差-108，与M2109基差-257，M5-9月价差-149；④Y2105合约收盘报8834，较上一交易日1.03%，成交量455003手，持仓量214779手，-7708，Y5-9月价差592

消息：1、商务部对外贸易司数据显示，3月1-15日进口豆油实际装船 0.60 万吨，同比下降 29.40%

2、商务部对外贸易司数据显示，3月1-15日进口商报告大豆实际装船 63.03 万吨，同比下降 20.41%

市场报价：国产大豆价格5740。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3290，-10。天津地区经销商报价，一级豆油9460。张家港经销商报价9630。广州贸易商报价9480。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单215手，0手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单3600手，2800。豆油仓单600手,0手。截至4月2日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存77.44万吨，较上周的74.31万吨增加了3.13万吨，增幅在0.3%，较去年同期的27.27万吨增加了183.97%。截至4月2日当周，国内豆油商业库存总量62.26万吨，较上周的的67.31万吨下降了5.05万吨，降幅在7.5%

主力持仓：豆一2105合约前20名多头49833，2186，空头47804，2356，净持仓2029； 豆二2105合约前20名多头10663，1421，空头9548，541，净持仓1115。豆粕2109前20名多头972222，28598，空头1235874，43275，净持仓-263652。豆油2105合约前20名多头146473，-3565，空头159732，-4278，净持仓-13259。（单位：手）。

观点总结：豆一：大豆期货价格继续下跌，且对部分看涨者信心有所打击，使得现货市场挺价缺乏支撑，主体看空情绪升温，挺价心理松动，且随着天气渐暖，新一轮的春播即将开始，豆农售粮积极性不断提升，大豆市场供应逐渐增加。而豆制品需求量较前期下降，加上终端市场在买涨不买跌的心理驱使下，观望情绪也开始浓厚，叠加港口分销豆价格占据优势，导致选用进口分销豆替代增多，均给国产大豆带来不利。但是关内地区农户大豆库存基本见底，优质优价现象凸显，加上玉米种植利润可观，今年农户均倾向于播种玉米，种植大豆的较少，均给大豆市场带来利好。综合而言，短期大豆价格或震荡整理。

豆二：巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，截至4月1日，巴西2020/21年度大豆收获完成78%，比一周前的71%高出7%，但是低于去年同期的83%。阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至3月17日的一周，降雨有助于大豆作物状况停止进一步变差，特别是康多巴、圣塔菲中北部以及布宜诺斯艾利斯中部和南部。降水改善对于二季大豆来说很及时，因为目前26.8%的二季大豆处于灌浆期（R5），但是对即将进入成熟期的大豆的影响有限。预计进口豆还是维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。

豆粕：美豆种植意向面积显著低于市场预期，加上中国需求旺盛，美国国内压榨需求强劲，市场担忧美豆供应愈加紧张，提振美豆走势。另外，近期阿根廷降雨，影响早期收割的进度，也提振美豆走势。不过巴西预计出口将创纪录，另外咨询机构Agroconsult预计今年巴西大豆产量将达到1.371亿吨，创下历史最高纪录，限制美豆的涨幅。预计美豆维持高位震荡。从豆粕基本面来看，大豆盘面压榨利润亏损，限制大豆的进口量，另外，油厂的开机率有限，4月豆粕货源销售进度较高，提振豆粕价格。同时，随着天气的转暖，水产养殖有所恢复，提振豆粕的需求。不过巴西豆即将大量到港，加上生猪价格持续下跌，限制养殖户的补栏热情，另外，玉米价格过高，饲料企业调整配方，用小麦和稻米替代玉米，而小麦蛋白高，将导致豆粕用量下降，豆粕成交始终未放量，库存再度增加，局部油厂催提中，同时油脂表现强势，买油卖粕套利也利空粕价。短期豆粕依然陷入震荡，方向不明朗，盘中顺势参与为主。

豆油：美豆种植意向面积显著低于市场预期，加上中国需求旺盛，美国国内压榨需求强劲，市场担忧美豆供应愈加紧张，提振美豆走势。另外，近期阿根廷降雨，影响早期收割的进度，也提振美豆走势。不过巴西预计出口将创纪录，另外咨询机构Agroconsult预计今年巴西大豆产量将达到1.371亿吨，创下历史最高纪录，限制美豆的涨幅。预计美豆维持高位震荡。从油脂基本面来看，由于缺豆以及豆粕胀库的影响，油厂的开机率依然不是很高，上周国内油厂大豆压榨总量154万吨周比降幅1.2%，豆油商业库存也进一步降至62万吨周比降幅近8%，港口食用棕油及菜油库存亦处多年同期低位。不过，南美大豆即将上市，国储菜油拍卖重启，政策调控风险犹在，及马棕季节性增产周期将逐步来临，限制油脂的涨幅。综合来看，反弹力度预计有限，盘中顺势参与为主。

瑞达期货：农产品组王翠冰

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