瑞达期货：美豆优良率意外回落 支撑豆类价格

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)周一大豆期货上涨，豆粕下跌。 CBOT11月大豆期货上涨6美分，报每蒲式耳1357.75美分，12月豆粕合约上涨-1.10美元，报每短吨355.10美元;12月豆油合约上涨0.84美分，报每磅64.07美分。

盘面走势：①A2109收盘报5742，较上一交易日0.95%，成交量184506手，持仓80805手，-7073，A9-1月价差-64；②B2109收盘报4372，较上一交易日0.95%，成交量42723手，持仓量34215手，-616；③M2109收盘报3533，较上一交易日0.08%，成交量782014手，持仓量912712手，-10121手， 江苏现货与M2201基差-70，与M2109基差-73，M9-1月价差3；④Y2109合约收盘报9156，较上一交易日2.58%，成交量738332手，持仓量395965手，20922，Y9-1月价差264。

消息：1、据美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至7月25日，美国大豆开花率为76%，上周63%，去年同期74%，五年均值71%。大豆结荚率42%，去年同40%，五年均值36%。大豆优良率为58%，市场预期为60%，去年同期为72%，上周为60%。

2.巴西商贸部：7月第四周，共计17个工作日，巴西大豆出口量为701.97万吨，去年7月为995.5万吨。日装运量为41.29万吨/日，较去年7月的43.28万吨/日降4.6%。累计装出豆粕148.86万吨，去年7月为176.41万吨。日均装运量为8.76万吨/日，较去年7月的7.67万吨/日增14.17%；

市场报价：国产大豆价格5480，+0。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3460,+30。张家港经销商豆油报价；9570，300。天津经销商豆油报价；9590，300。广州经销商豆油报价；9540，300。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单17340手，400手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单20736手，-95；豆油仓单6166手,-244手。

主力持仓：豆一2109合约前20名多头52852，-3205，空头52607，-3154，净持仓245； 豆二2109合约前20名多头24232，-98，空头23934，166，净持仓298。豆粕2109前20名多头598614，2834，空头676768，-78154，净持仓。豆油2109合约前20名多头263958，7342，空头266826，8184，净持仓-2868。（单位：手）。

观点总结：豆一：暑假以及应届毕业生毕业，学校食堂的消费需求不振。加上蔬菜价格低廉，豆制品与蔬菜的高价差也限制了大豆的需求。同时，猪肉价格偏低，动物蛋白对植物蛋白的比价和替代效应逐步显现。总体下游需求不振，拖累国产豆的价格。另外，虽然东北产区储备库持续收购，对大豆价格有一定的支撑，但近期市场关于国储将于近期停收的预期也在发酵。不过，黑龙江省储拍卖大豆，成交率较高，溢价成交，有利于市场的信心。盘面来看，豆一减仓上行，短期下行动能减弱，建议观望。

豆二：据美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至7月25日，美国大豆开花率为76%，上周63%，去年同期74%，五年均值71%。大豆结荚率42%，去年同40%，五年均值36%。大豆优良率为58%，市场预期为60%，去年同期为72%，上周为60%。美豆优良率再度低于市场预期，对美豆有所支撑。阿根廷方面，阿根廷农业部周二在报告中称，截至7月14日，阿根廷农户已出售2510万吨2020/21年度大豆，上周成交量为66.04万吨。大豆销售速度落后于上一年度。据官方数据显示，去年同期，阿根廷共销售大豆2720万吨。盘面来看，豆二在60日均线处小幅企稳，关注60日均线的支撑情况，暂时观望。

豆粕：美豆方面，美豆的种植优良率意外低于预期，提振美豆的走势。不过美豆的出口检验量低于去年同期，同样也对美豆的价格有所压制。目前美豆还是处在天气市中，需持续关注降雨对美豆价格的影响。从豆粕基本面来看，在现阶段一些油厂豆粕出现胀库后，开始出现催提的现象。截至7 月 26 日，国内主要油厂豆粕库存 117 万吨，比上周同期增加 7 万吨，比上月同期增加 3 万吨，比上年同期增加 27 万吨，比过去三年同期均值增长 17 万吨。不过数据显示8月以后，大豆的进口量预计会有所下降，缓解远期豆粕的供应压力。需求端来看，生猪产能仍在惯性增长，不过大体重猪出栏正在逐步下降，高料肉比效应正在逐渐减弱，限制豆粕的需求量。后期仍是重点关注美豆对豆粕的成本的影响。盘面上来看，豆粕虽然有所反弹，不过力度不大，暂时维持观望，下方关注3400的支撑情况。

豆油：美豆方面，美豆的种植优良率意外低于预期，提振美豆的走势。不过美豆的出口检验量低于去年同期，同样也对美豆的价格有所压制。目前美豆还是处在天气市中，需持续关注降雨对美豆价格的影响。从油脂基本面来看，监测显示，7 月 19 日，全国主要油厂豆油库存 89 万吨，周环比增加 3 万吨，月环比增加 6 万吨，同比减少 32 万吨，比近三年同期均值减少 53 万吨。豆油库存保持增长，但总体依然处在偏低的位置，限制油脂的下跌空间。不过夏季是豆油的消费淡季，在进口量还未开始下降的背景下，压榨量还处在高位，豆油的库存预计维持上涨的态势，对豆油价格有所压制。盘面来看，豆油延续回升态势，向上试探前高的压力，暂时观望。

农产品小组： 王翠冰

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