瑞达期货：高位获利 油脂偏弱

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)周五大豆期货下跌，豆粕下跌。 CBOT11月大豆期货上涨-28.50美分，报每蒲式耳1349.25美分，12月豆粕合约上涨-5.5美元，报每短吨353.90美元;12月豆油合约上涨-1.67美分，报每磅63.04美分。

盘面走势：①A2109收盘报5715，较上一交易日0.39%，成交量160439手，持仓66105手，-15763，A9-1月价差-56；②B2109收盘报4346，较上一交易日-1.50%，成交量61072手，持仓量20293手，-7612；③M2109收盘报3636，较上一交易日0.11%，成交量858987手，持仓量815907手，-35742手， 江苏现货与M2201基差-37，与M2109基差-86，M9-1月价差49；④Y2109合约收盘报8636，较上一交易日-3.59%，成交量903252手，持仓量307990手，-2995，Y9-1月价差232。

消息：1.未来一周，中西部大部分地区将经历有利的凉爽天气，但整体降雨量依旧偏少。第二周，活跃的季风环流将导致大范围的阵雨。

2、在美国农业部USDA月度报告发布前，对10位分析师的调查均值显示，美国6月大豆压榨量预计为486.4万短吨，或1.621亿蒲式耳。6月大豆压榨预估区间为1.614至1.631亿乙蒲式耳，预估中值为1.62亿蒲式耳。美国农业部将于北京时间下周二凌晨3点发布月度油脂报告。

市场报价：国产大豆价格5400，0。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3550，0。张家港经销商豆油报价；9020，-300。广州经销商豆油报价；8950，-300。天津经销商豆油报价；9000，-300。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单17724手，484手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单0手，0；豆油仓单6166手,0手。

主力持仓：豆一2109合约前20名多头44819，-8329，空头41128，-9116，净持仓3691； 豆二2109合约前20名多头13956，-4053，空头13851，-2669，净持仓105。豆粕2109前20名多头570220，-3039，空头640952，-15746，净持仓-70732。豆油2109合约前20名多头201673，-19367，空头223605，-10930，净持仓-21932。（单位：手）。

观点总结：豆一：暑假以及应届毕业生毕业，学校食堂的消费需求不振。加上蔬菜价格低廉，豆制品与蔬菜的高价差也限制了大豆的需求。同时，猪肉价格偏低，动物蛋白对植物蛋白的比价和替代效应逐步显现。总体下游需求不振，拖累国产豆的价格。另外，虽然东北产区储备库持续收购，对大豆价格有一定的支撑，但近期市场关于国储将于近期停收的预期也在发酵。不过，黑龙江粮食交易市场组织销售2018年黑龙江产省级储备大豆8.844万吨，此次竞价销售18年三级以上大豆，本次成交率高达66.8%，且成交均价5269元，对大豆有一定支撑。盘面来看，豆一维持势震荡，关注下方5600元/吨的支撑情况，建议观望。

豆二：据美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至7月25日，美国大豆开花率为76%，上周63%，去年同期74%，五年均值71%。大豆结荚率42%，去年同40%，五年均值36%。大豆优良率为58%，市场预期为60%，去年同期为72%，上周为60%。美豆优良率再度低于市场预期，对美豆有所支撑。阿根廷方面，据阿根廷农业部发布的报告显示，截至7月21日，阿根廷农户已经销售了2580万吨大豆，比一周前增加了74.76万吨。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为2790万吨。盘面来看，受美盘下跌的影响，豆二再度转弱，关注60日均线的支撑情况，暂时观望。

豆粕：美豆方面，美豆中西部地区迎来有利降雨，再度拉低美豆价格。且巴西农民准备连续第15年扩种大豆。都压制美豆的价格。从豆粕基本面来看，在现阶段一些油厂豆粕出现胀库后，开始出现催提的现象。截至7 月 26 日，国内主要油厂豆粕库存 117 万吨，比上周同期增加 7 万吨，比上月同期增加 3 万吨，比上年同期增加 27 万吨，比过去三年同期均值增长 17 万吨。不过数据显示8月以后，大豆的进口量预计会有所下降，缓解远期豆粕的供应压力。需求端来看，国内生猪存栏量、屠宰量及猪饲料产量增加明显在一定程度上证明了生猪产业不断复苏;蛋价上涨以及肉雏苗价上涨预计养殖户补栏意愿增加，水产旺季加上较高养殖效益等均有助于市场对豆粕的需求。后期仍是重点关注美豆对豆粕的成本的影响。盘面上来看，豆粕探底回升，在需求的支撑下，依然保持偏强的走势，目前豆粕波动幅度较大，暂时维持观望。

豆油：美豆方面，美豆中西部地区迎来有利降雨，再度拉低美豆价格。且巴西农民准备连续第15年扩种大豆。都压制美豆的价格。从油脂基本面来看，监测显示，7 月 26 日，全国主要油厂豆油库存 92 万吨，周环比增加 3 万吨，月环比增加 7 万吨，同比减少 33 万吨，比近三年同期均值减少 51 万吨。近期国内大豆到港量仍然较大，油厂大豆压榨量预期维持较高水平，预计豆油库存仍将保持上升趋势。不过豆油库存虽然保持增长，但总体依然处在偏低的位置，限制油脂的下跌空间。目前夏季是油脂的消费淡季，加上目前巴西的大豆进口量依然庞大，给油脂一定的压力。盘面来看，豆油减仓下行，资金有高位离场的迹象，短期预计延续调整，前期空单可以考虑继续持有，止损8950元/吨。

农产品小组： 王翠冰

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