瑞达期货：库存压力有限 豆油跟涨

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)周三大豆期货上涨，豆粕持平。 CBOT11月大豆期货上涨8.8美分，报每蒲式耳1282.75美分，12月豆粕合约上涨0美元，报每短吨341.8美元;12月豆油合约上涨1.1美分，报每磅56.35美分。

盘面走势：①A2111收盘报6025，较上一交易日1.18%，成交量169380手，持仓163193手，53106，A11-1月价差-12；②B2111收盘报4712，较上一交易日2.328%，成交52486手，持仓量29824手，5645；③M2201收盘报3535，较上一交易日-0.2%，成交7910914手，持仓量12594289手，359手， 江苏现货与M2201基差165，M1-5月价差296；④Y2201合约收盘报9176，较上一交易日3.31%，成交量870372手，持仓量483632手，20986，Y1-5月价差584。

消息：1. 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西9月大豆出口预计为504.1万吨，而上周预测为483.3万吨。

据外媒报道，罗萨里奥谷物交易所（BCR）的一份研究报告显示，2021/22年度，阿根廷大豆播种面积预计为1620万公顷，同比减少近50万公顷，创下15年来最低面积。根据趋势单产，新年度的大豆产量将达到4900万吨。

市场报价：国产大豆价格5520。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3700， 0。天津地区经销商报价，一级豆油9730。张家港经销商报价9810。广州贸易商报价9810。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单14,735手, -58手；豆二仓单100手，0手。豆粕仓单27,510手，0；豆油仓单12,286手, -1,095手。

主力持仓：豆一2111合约前20名多头126510，1918，空头126764，2672，净持仓-254，豆二2111合约前20名多头22459，3070，空头21423，4447，净持仓1036。豆粕2201前20名多头857410，-12385，空头1032082，19126，净持仓-174672。豆油2201合约前20名多头334917，14742，空头365772，15934，净持仓-30855。（单位：手）。

观点总结：豆一：中储粮油脂公司9月16日在全国多地进行国产大豆购销双向竞价交易，双向数量为155792吨，成交率为16%。中储粮拍卖大豆稳定市场供应的同时，也陆续展开新豆收购。另外，东北产区早霜天气影响基本解除，天气转晴后新豆将陆续收割上市。同时，目前不少贸易商仍有较多的库存，这些豆源预计将结转至新季大豆上面，增加新季豆的市场供应。盘面来看，豆一运行至震荡区间上沿,面临前高的压力，尾盘突破6000一带的压力，关注突破的有效性，盘中短线参与或暂时观望。

豆二：美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率比一周前提高1个百分点。收获完成6%。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至9月19日(周日)，美国大豆落叶率为58%,上周38%，去年同期56%，五年均值48%。大豆收获完成6%，高于分析师预期的5%。去年同期5%，五年同期均值6%。美豆进入收获季节，对盘面形成一定的压力。阿根廷方面，阿根廷农业部周二表示，在7天的销售周期中，阿根廷农民售出475,600吨2020/21年度大豆，总计2940万吨。农业部在一份截至9月8日的报告中称，阿根廷大豆的销量落后于上一年度，上年度同期约有3130万吨售出。阿根廷大豆销售持续偏慢，限制大豆供应。盘面来看，豆二震荡走强，预计维持高位震荡的走势，暂时观望。

豆粕：美豆方面，美豆进入收割季节，最新收割率高于市场预期，对市场供应形成一定的压力。另外，巴西豆也即将进入播种季，市场对播种面积预计偏多，同样压制美豆的价格。从豆粕基本面来看，上周大豆压榨量小幅上升，豆粕产出有所增加，但由于饲料养殖企业提货速度较快，豆粕库存继续下降。9 月 20 日，国内主要油厂豆粕库存 80 万吨，比上周同期减少 8 万吨，比上月同期减少 10 万吨，比上年同期减少 25 万吨，比过去三年同期均值减少 13 万吨。随着大豆到港量减少，后期大豆压榨量将逐渐下滑，预计豆粕库存将继续下降。国内生猪存栏高位运行，冻猪肉收储对猪价提振效果有限，生猪养殖亏损程度扩大，远期补栏意愿持续下降。盘面上来看，豆粕承压下行，暂时观望。

豆油：美豆方面，美豆进入收割季节，最新收割率高于市场预期，对市场供应形成一定的压力。另外，巴西豆也即将进入播种季，市场对播种面积预计偏多，同样压制美豆的价格。从油脂基本面来看，上周大豆压榨量小幅上升，豆油产出有所增加，但下游企业提货速度较快，豆油库存小幅下降。监测显示，9 月 20 日，全国主要油厂豆油库存 84.5 万吨，周环比减少 0.5 万吨，月环比减少 4 万吨，同比减少 50 万吨，比近三年同期均值减少 58 万吨。近期国内大豆压榨量将逐渐回落，由于豆棕价差偏低，豆油需求较好，预计后期豆油库存将继续下降。油脂总体库存不高，是支撑豆油的重要因素。另外，近期到港量有限，下半年的油脂消费水平也好于上半年，对豆油价格有所支撑。盘面来看，豆油增仓上行，向上挑战本轮牛市高点，关注前高的压力情况。

农产品小组： 王翠冰

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