瑞达期货：油脂再度走强 粕类反弹受阻

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)周一大豆期货上涨，豆粕下跌。 CBOT11月大豆期货上涨16.8美分，报每蒲式耳1237.25美分，12月豆粕合约上涨-0.2美元，报每短吨327.2美元;12月豆油合约上涨1.1美分，报每磅63.14美分。

盘面走势：①A2201收盘报6170，较上一交易日-0.16%，成交量148961手，持仓127540手，1649，A11-1月价差-14；②B2112收盘报4417，较上一交易日1.01%，成交30160手，持仓量18432手，-1043；③M2201收盘报3270，较上一交易日-0.55%，成交724786手，持仓量1187943手，27031手， 江苏现货与M2201基差320，M1-5月价差231；④Y2201合约收盘报9998，较上一交易日1.28%，成交量804106手，持仓量432809手，6243，Y1-5月价差698。

消息：1. 美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少14.1%，比去年同期减少27.2%。截至2021年10月21日的一周，美国大豆出口检验量为2,103,505吨，上周为2,449,732吨，去年同期为2,888,760吨。

巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示，上周巴西大豆播种进度加快。截至10月21日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到38%，比前一周的22%推进了16个百分点，创下历史同期播种进度的第二高点，仅次于2018/19年度的同期进度。

市场报价：国产大豆价格5780。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3590，-20。天津地区经销商报价，一级豆油10760。张家港经销商报价10830。广州贸易商报价10830。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单14,887手, 0手；豆二仓单800手，0手。豆粕仓单26,317手，0；豆油仓单9,230手,0手。

主力持仓：豆一2201合约前20名多头86536，1161，空头96068，855，净持仓-9532； 豆二2112合约前20名多头14494，-355，空头13522，-603，净持仓972。豆粕2201前20名多头817289，22986，空头881215，13507，净持仓-63926。豆油2201合约前20名多头265618，-499，空头335376，4540，净持仓-69758。（单位：手）。

观点总结：豆一：黑龙江产区大豆收割基本结束，新豆上市量增加，新豆价格较去年同期大幅上涨。本年度，新季大豆减产是支撑大豆价格底部的重要因素。国家粮油信息中心此前预计，2021年我国大豆种植面积920万公顷，同比下降6.9%，为近三年来的最低，总产量较上年减少120万吨，至1840万吨，同比下降6.1%，为6年来首次下降。另外，今年大豆市场的需求主体，除了看下游加工企业外，还有国储和资本市场。10月21日的国产大豆拍卖结果显示，计划拍卖国产大豆52418吨，成交率100%，成交均价5863元/吨，溢价10-240元/吨。大豆拍卖成交火爆，显示市场需求强劲，为豆价高位运行提供重要支撑。盘面来看，豆一冲高回落，短期虽然仍是多头势，但是上方压力较大，暂时观望。

豆二：美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至10月24日当周，美国大豆收割率为73%，市场预估为74%，此前一周60%，去年同期为82%。美豆收割进度保持良好，对美豆盘面形成压力。巴西方面，巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示，上周巴西大豆播种进度加快。截至10月21日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到38%，比前一周的22%推进了16个百分点，创下历史同期播种进度的第二高点，仅次于2018/19年度的同期进度。巴西播种进度表现良好，压制美豆价格。盘面来看，豆二宽幅震荡，暂时观望。

豆粕：美豆方面，美豆出口检验量表现不佳，而在美豆收获进度保持良好的背景下，美豆出口不畅可能导致库存堆积，压制美豆的价格。南美方面，巴西的播种进度也表现良好，在巴西豆播种面积也有所抬升的背景下，未来巴西丰产的预期较强，对市场形成压力。从豆粕基本面来看，上周国内大豆压榨量下滑，豆粕产出减少，加之饲料养殖提货速度加快，豆粕库存继续下降。10 月 25 日，国内主要油厂豆粕库存 48 万吨，比上周同期减少 10 万吨，比上月同期减少 30 万吨，比上年同期减少 47 万吨，比过去三年同期均值减少 29 万吨。后期大豆压榨量将止降转升，但随着春节前生猪育肥需求增加，预计豆粕库存将继续下降。近期油脂有一定的止跌迹象，油粕跷跷板显现重现，限制豆粕的反弹力度。且在美豆丰产且收获进度较好的背景下，美豆对豆粕的成本支撑有限，市场的看多热情较弱。盘面来看，豆粕3200附近的支撑犹存，短期不排除小幅反弹的可能，不过反弹力度有限，暂时观望。

豆油：美豆方面，美豆出口检验量表现不佳，而在美豆收获进度保持良好的背景下，美豆出口不畅可能导致库存堆积，压制美豆的价格。南美方面，巴西的播种进度也表现良好，在巴西豆播种面积也有所抬升的背景下，未来巴西丰产的预期较强，对市场形成压力。从油脂基本面来看，监测显示，10月 18 日，全国主要油厂豆油库存 90 万吨，比上周同期减少 2 万吨，月环比增加5 万吨，同比减少 40 万吨，比近三年同期均值减少 60 万吨。后期油厂开机率将继续回升，大豆压榨量增加，预计后期豆油库存将止降转升。不过从绝对值来看，豆油的库存仍处在低位。在原油仍持续偏强，支撑生物柴油需求的背景下，豆油的价格仍有支撑。 不过，国家发改委等多部门重拳打击大宗商品投机炒作，国内工业品市场出现高位急跌并可能形成下跌趋势，市场恐慌情绪可能冲击到油脂板块。盘面来看，豆油小幅反弹，偏多势头不变，前期剩余多单继续持有。

农产品小组： 王翠冰

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