瑞达期货：沪镍下探回升 进口窗口关闭

内外走势：周四LME镍高开震荡，截至北京时间16：20，3个月伦铜报14195美元/吨，日涨0.96%。沪镍主力2003合约下探回升，日内最高112050元/吨，最低109820元/吨，收盘价111310元/吨，较上一交易日收盘价跌0.73%；成交量45.14万手，日减22万手；持仓14.17万手，日增5185手。基差扩大至2190元/吨；沪镍2002-2003月价差维持在-410元/吨。

市场焦点：（1）12月财新中国制造业PMI录得51.5，小幅下滑0.3个百分点。（2）2020年1月15日特朗普会在白宫和中方高层代表一同签署第一阶段协议。稍后他将前往北京，开始第二阶段协议的谈判。（3）中国央行将于1月6日降准50个基点，释放长期资金超8000亿元。（4）11月未锻轧的非合金镍进口量为7137.296吨，环比减少4943.381吨，减幅40.92%，同比减少7723.03吨，降幅51.97%。

现货分析：1月2日SMM现货1#电解镍报价111000-116000元/吨，均价113500元/吨，日涨100元/吨。SMM报道，今日金川升水继续走高，上海金川货源偏紧，甘肃金昌本部有货，预计下周到货。本周金川持货商挺升水，早交易时段升水4500元/吨有少量成交，市场供需两弱。俄镍成交仍未有起色，春节补库需求未完全释放，预计下周有所改善。

仓单库存：周四沪镍仓单合计37138吨，与昨日持平；12月31日，LME镍库存为150690吨，日增3996吨。

主力持仓：沪镍主力2003合约前20名多头持仓89613手，日增2518手，空头持仓97283手，日增130手，净空持仓7670手，日减2388手，多空均增，净空减少。

行情研判：1月2日沪镍主力2003下探回升。11月中国自印尼镍矿进口量进一步增加，同时随着印尼镍铁新增产能的投放以及前期检修的复产，我国镍铁进口量也将延续增加，供应表现充足，对镍价有所压力，不过印尼禁矿令在即，以及菲律宾雨季影响，后市镍矿短缺将逐渐显现，同时由于进口盈利窗口关闭，国内未锻轧非合金镍进口同比大幅下降，叠加近期不锈钢厂生产利润修复，需求端有所好转，对镍价支撑较强。现货方面，今日金川升水继续走高，上海金川货源偏紧，甘肃金昌本部有货，预计下周到货；镍成交仍未有起色，春节补库需求未完全释放，预计下周有所改善。技术上，沪镍主力2003合约走长下影线，日线MA5下穿MA10，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍2003合约可在110500-112500元/吨区间高抛低吸，止损各1000元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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