瑞达期货：沪镍横盘震荡 预计偏弱运行

内外走势：周一LME镍震荡微涨，截至北京时间16：10，3个月伦镍报13980美元/吨，日涨0.25%。沪镍主力2003合约横盘震荡，日内最高108800元/吨，最低107710元/吨，收盘价108100元/吨，较上一交易日收盘价跌0.31%；成交量30.07万手，日减10.2手；持仓13.88万手，日减2265手。基差扩大至2325元/吨；沪镍2003-2004月价差扩大至10元/吨。

市场焦点：（1）美国12月新屋开工年化总数升至160.8万户，创下2006年12月以来的最高水平，且月率达16.9%，创下2016年以来的最大月度增幅。（2）印尼能矿部正在讨论矿商与冶炼企业之间的贸易和国内镍价安排，确保国内镍价不会损害采矿者或冶炼企业的企业家。（3）12月中国不锈钢出口总量32.17万吨，同比去年增加0.65万吨；进口总量9.56万吨，同比去年减少4.21万吨。

现货分析：1月20日SMM现货1#电解镍报价107850-113000元/吨，均价110425元/吨，日跌175元/吨。SMM报道，早交易时段，沪镍低开，刺激下游询盘采货，升水100-200均有成交，但由于临近春节，成交量较为有限。由于金川公司惜售，贸易商持货偏少，且北方物流较紧，所以金川镍维持在较高升水，交投情况弱于俄镍。

仓单库存：周一沪镍仓单合计36653吨，日减增432吨；1月17日，LME镍库存为182934吨，日减78吨。截止1月17日当周，上海期货交易所镍库存为36434吨，周减469吨，连降5周。

主力持仓：沪镍主力2003合约前20名多头持仓84328手，日减4324手，空头持仓98850手，日减2355手，净空持仓14522手，日增1969手，多空均减，净空增加。

行情研判：1月20日沪镍主力2003横盘震荡。印尼12月镍矿出口量环比延续增长，加之国内镍矿港口库存有小幅增加，短期来看镍矿供应仍表现充足，加之年底下游不锈钢厂商陆续停产，对镍价形成压力，不过随着印尼镍矿出口禁令实施，国内镍铁产量将受到抑制，镍矿供应缺口影响将逐渐显现，同时国内不锈钢产能将继续扩大，以及新能源方面有望回暖，对镍价形成支撑。现货方面，早交易时段，沪镍低开，刺激下游询盘采货，但由于临近春节，成交量较为有限，由于金川公司惜售，贸易商持货偏少，且北方物流较紧，所以金川镍维持在较高升水。技术上，沪镍主力2003合约日线MA5下穿MA10，日线MACD指标死叉，预计短线小幅续跌。操作上，建议沪镍2003合约可在108500元/吨附近轻仓做空，止损位109500元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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