瑞达期货：沪镍大幅下行 下游库存累积

内外走势：周三LME镍大幅下行，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12400美元/吨，日跌1.00%。沪镍主力2004合约大幅下行，日内最高102580元/吨，最低100670元/吨，收盘价100680元/吨，较上一交易日收盘价跌1.94%；成交量17.45万手，日减16236手；持仓10.27万手，日减2065手。基差扩大至1820元/吨；沪镍2004-2005月价差缩小至-260元/吨。

市场焦点：（1）美国CDC进一步呼吁公众开始为美国可能爆发的新冠病毒大流行做准备，并表示美国出现新冠肺炎社区传染现象几乎是不可避免的。（2）据国家发改委数据,截至2月25日,国内有色企业复工率达到86.30%。（3）印尼海洋资源和投资事务的协调部长表示，新冠疫情可能导致该国约110亿美元的镍开发项目推迟。

现货分析：2月26日SMM现货1#电解镍报价101700-103300元/吨，均价102500元/吨，日涨250元/吨。SMM报道，俄镍早市成交尚可，交投情况较前两日持平，市场仍缺少大单成交。金川镍早市开盘后贸易商挺升水意愿较强，成交较少。第二交易时段，金川公布出厂价为102800元/吨，较昨日持平。随后镍价下跌，部分贸易商为促成交小幅下调升水。

仓单库存：周三沪镍仓单合计35317吨，日减392吨；2月25日，LME镍库存为230256吨，日增1332吨。

主力持仓：沪镍主力2004合约前20名多头持仓57574手，日减5773手，空头持仓70884手，日减2725手，净空持仓13310手，日增3048手，多空均减，净空增加。

行情研判：2月26日沪镍主力2004大幅下行。国内疫情形势呈现积极变化，下游不锈钢厂陆续复工；且截至2月21日，国内镍矿港口库存较前一周下降62万吨至1285.8万吨，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降，对镍价形成部分支撑。不过日韩等国疫情出现扩散势头，全球疫情风险加剧，市场避险情绪升温；同时下游不锈钢库存持续累积，钢厂销售压力增大倒逼原料价格下调，镍价承压下行。现货方面，金川镍早市开盘后贸易商挺升水意愿较强，成交较少，第二交易时段，金川公布出厂价为102800元/吨，较昨日持平。随后镍价下跌，部分贸易商为促成交小幅下调升水。技术上，沪镍主力2004合约触及前低，主流多头减仓较大，预计短线延续弱势。操作上，建议沪镍2004合约可在101200元/吨附近做空，止损位102500元/吨。

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