瑞达期货：沪铝承压下行 继续下寻支撑

内外走势：周四LME铝震荡偏空，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1695美元/吨，日跌0.41%。沪铝主力2004合约承压下行，日内最高13505元/吨，最低13410元/吨，收盘13430元/吨，较上一交易日收盘价跌0.44%；成交量44500手，日增9799手；持仓13.15万手，日增6046手。基差扩大至-40元/吨；沪铝2004-2005月价差缩小至-45元/吨。

市场焦点：（1）蒙特利尔银行预测，2020年美联储可能会在3月或4月采取降息行动。（2）据SMM数据，今年1月全国电解铝企业平均开工率89.5%，预计2月保持持平；下游铝材加工企业开工率仍较低，预计2月铝板带企业开工率下降至57%左右。（3）截至2月27日当周，铝棒到货稳定出库有限，铝棒库存较上周四增加1.93万吨至21.24万吨。

现货分析：2月27日SMM现货A00铝报13370-13410元/吨，均价13390元/吨，日跌40元/吨。SMM报道，某大户今日未公布采购计划，缺少该部分参与，市场铝锭现货供应宽松，持货商出货非常积极，相较而言买方力量有所不及，市场出多接少，双方成交一般。下游今日接货平平，无明显亮点。华东今日整体成交一般。

仓单库存：周四沪铝仓单合计207431吨，日增2656吨；2月26日，LME铝库存为1103575吨，日减11825吨。

主力持仓：沪铝主力2004合约前20名多头持仓80807手，日增5014手，空头持仓98351手，日增3493手，净空持仓17544手，日减1521手，多空均增，净空减少。

行情研判：2月27日沪铝主力2004承压下行。全球新冠肺炎疫情持续蔓延，其中韩国27日新增确诊病例激增334例，市场担忧情绪升温；同时下游加工企业复工速度较缓，供应过剩局面加剧，近期国内电解铝库存持续累积，对铝价压力较大。不过美国2月PMI数据表现不及预期，且疫情风险增大，令美元承压回落；同时电解铝价格下滑，企业生产利润不断压缩，成本端支撑逐渐增强，铝价下行空间有限。现货方面，某大户今日未公布采购计划，缺少该部分参与，市场铝锭现货供应宽松，持货商出货非常积极，相较而言买方力量有所不及，市场出多接少，双方成交一般。下游今日接货平平，无明显亮点。技术上，沪铝主力2004合约增仓放量，主流空头增仓较大，预计短线延续下探。操作上，建议沪铝2004合约可在13450元/吨附近做空，止损位13500元/吨。

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