瑞达期货：沪镍冲高震荡 镍矿库存续降

内外走势：周一LME镍冲高震荡，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12620美元/吨，日涨3.23%。沪镍主力2004合约冲高震荡，日内最高102200元/吨，最低98500元/吨，收盘价102000元/吨，较上一交易日收盘价涨3.82%；成交量14.29万手，日减19518手；持仓63616手，日减18965手。基差缩小至-1200元/吨；沪镍2004-2005月价差扩大至-300元/吨。

市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，突发公共卫生事件对美国的经济增长构成“不断演变的风险”，并暗示在必要时降低利率。（2）从北京、上海、江苏省、浙江省、云南省、江西省、福建省发布的的2020年重大项目投资计划清单来看，总投资额合计逾20万亿，其中基建投资仍是重要部分。（3）印尼拟于3月底发布一项规定，旨在防止国内冶炼企业以过低价格购入镍矿。

现货分析：3月2日SMM现货1#电解镍报价99800-101800元/吨，均价100800元/吨，日涨450元/吨。SMM报道，早市开盘镍价回升有企稳之势，大部分贸易商延续上周贴水幅度报价，下游多畏高观望，早市成交情况较有限。由于目前上海地区依然缺少可流通的金川镍，因此大多持货商坚挺升水；但有少部分贸易商近期陆续已将货物从金昌自提回上海附近，可根据成本以较低的升水与下游终端结算。

仓单库存：周一沪镍仓单合计33932吨，日减488吨，连降13日；2月28日，LME镍库存为235428吨，日增5568吨。截止2月28日当周，上海期货交易所镍库存为34900吨，周减1045吨，连降3周。

主力持仓：沪镍主力2004合约前20名多头持仓38889手，日减11191手，空头持仓41777手，日减10096手，净空持仓2888手，日增1095手，多空均减，净空增加。

行情研判：3月2日沪镍主力2004冲高震荡。全球新冠肺炎疫情呈现蔓延态势，市场担忧情绪持续升温；1月中国镍铁进口量3.95万金属吨，较上月增加4000余吨，主因印尼NPI产量增加；同时国内不锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱，将导致镍铁呈现供应过剩局面。不过进入2月印尼的镍矿出口已无余量，加之印尼国内镍铁需求增加，预计2月镍铁出口增量有限；截至2月28日，国内镍矿港口库存较前一周下降70万吨至1216万吨，已连降四周，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降，对镍价支撑增强。现货方面，早市开盘镍价回升有企稳之势，大部分贸易商延续上周贴水幅度报价，下游多畏高观望，早市成交情况较有限。技术上，沪镍主力2004合约缩量减仓，日线KDJ指标金叉，预计短线小幅续涨。操作上，建议沪镍2004合约可在102000元/吨附近做多，止损位100500元/吨。

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