瑞达期货：沪镍震荡运行 轻仓操作为主

内外走势：周三LME镍震荡运行，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12730美元/吨，日涨0.35%。沪镍主力2006合约震荡运行，日内最高103260元/吨，最低102350元/吨，收盘价102810元/吨，较上一交易日收盘价跌0.06%；成交量28.41万手，日减15923手；持仓75566手，日增7152手。基差为90元/吨；沪镍2005-2006月价差为-320元/吨。

市场焦点：（1）4日美联储自2008年金融危机以来首次紧急降息，利率下调50个基点创十余年来最大。（2）中国2月财新服务业PMI录得26.5，下滑25.3个百分点；中国2月财新综合PMI录得27.5，下降24.4个百分点。

现货分析：3月4日SMM现货1#电解镍报价101800-104000元/吨，均价102900元/吨，日跌800元/吨。SMM报道，早市报价大多贸易商小幅收窄俄镍贴水区间，早市成交不旺。金川镍虽然上海地区依然缺货，但由于有贸易商从甘肃自提货物已至上海，因此金川镍现货升水未进一步走高。

仓单库存：周三沪镍仓单合计22261吨，日减203吨，连降15日；3月3日，LME镍库存为235254吨，日减114吨。

主力持仓：沪镍主力2006合约前20名多头持仓51100手，日增3462手，空头持仓54198手，日增3503手，净空持仓3098手，日增41手，多空均增，净空增加。

行情研判：3月4日沪镍主力2006震荡运行。全球新冠肺炎疫情呈现蔓延态势，疫情对终端需求的冲击增加，市场担忧情绪持续升温；并且由于印尼镍铁产能扩张，1月中国镍铁进口量3.95万金属吨，较上月增加4000余吨；加之国内不锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱，镍铁呈现供应过剩。不过进入2月印尼的镍矿出口已无余量，加之印尼国内镍铁需求增加，预计2月镍铁出口增量有限；截至2月28日，国内镍矿港口库存较前一周下降70万吨至1216万吨，已连降四周，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降，对镍价有部分支撑。现货方面，金川镍虽然上海地区依然缺货，但由于有贸易商从甘肃自提货物已至上海，因此金川镍现货升水未进一步走高。技术上，沪镍主力2006合约日线MCAD指标金叉，主流空头增仓较大，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍2006合约可在101500-103500元/吨区间轻仓操作，止损各1000元/吨。

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