瑞达期货：沪铝下探回升 供强续弱格局

内外走势：周三LME铝震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1722.5美元/吨，日跌0.32%。沪铝主力2005合约下探回升，日内最高13385元/吨，最低13155元/吨，收盘13250元/吨，较上一交易日收盘价跌0.67%；成交量43157手，日增2973手；持仓12.76万手，日增7144手。基差为-240元/吨；沪铝2004-2005月价差扩大至-45元/吨。

市场焦点：（1）4日美联储自2008年金融危机以来首次紧急降息，利率下调50个基点创十余年来最大。（2）中国2月财新服务业PMI录得26.5，下滑25.3个百分点；中国2月财新综合PMI录得27.5，下降24.4个百分点。

现货分析：3月4日SMM现货A00铝报12990-13030元/吨，均价13010元/吨，日跌130元/吨。SMM报道，今日早间贸易商交投尚可，某大户发布过万采购计划，第二交易阶段铝价走跌，现货贴水并未显著收窄，持货商低价位下出货情绪受挫，出货量收敛，其他中间商低价位接货非常积极，市场成交价较早间略有上浮，但此时成交热度回落，实际成交略显一般。下游今日按需买货为主，表现观望，接货平平。

仓单库存：周三沪铝仓单合计220257吨，日增550吨，连增9日；3月3日，LME铝库存为1061375吨，日减10500吨，连降15日。

主力持仓：沪铝主力2005合约前20名多头持仓83362手，日增2391手，空头持仓95227手，日增4905手，净空持仓11865手，日增2514手，多空均增，净空增加。

行情研判：3月4日沪铝主力2005下探回升。全球肺炎疫情持续蔓延，境外累计确诊病例超过万例，疫情对全球经济影响正在加重；中国2月财新综合PMI数据录得27.5，创历史新低；同时下游加工企业复工较缓，近期沪铝库存持续累积，加之多内铝冶炼产能有释放预期，库存压力持续增大。不过美联储3月份降息50个基点预期升温，且二季度有望进一步降息，美元承压下行，全球货币宽松预期增强；同时中国疫情得到好转，随着运输逐渐恢复，下游采购将不断增加，利于缓解当前库存压力；加之中国政府计划扩大基建投资，利于需求的修复，对铝价支撑增强。现货方面，今日早间贸易商交投尚可，某大户发布过万采购计划，持货商低价位下出货情绪受挫，出货量收敛，其他中间商低价位接货非常积极，下游今日按需买货为主，表现观望。技术上，沪铝主力2005合约影线下探，主流空头增仓较大，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝2005合约可在13260元/吨附近做空，止损位13310元/吨。

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