瑞达期货：沪铜震荡微涨 多空交投谨慎

内外走势：周四LME铜高开回调，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5719.5美元/吨，日涨0.43%。沪铜主力2004合约震荡微涨，日内最高45410元/吨，最低45140元/吨，收盘价45320元/吨，较上一交易日收盘价跌0.09%；成交量31073手，日减14489手；持仓12.16万手，日减616手。基差维持在-270元/吨；沪铜2004-2005月价差维持在-140元/吨。

市场焦点：（1）美国2月ADP就业人数增加18.3万，好于预期的增加17万，且前值从增加29.1万大幅下修至增加20.9万。（2）IMF预计2020年全球经济增长率将低于2019年的2.9%，此前，IMF在1月预计2020年全球经济增长率为3.3%。（3）美国银行称，2020年铜价预期为6053美元/吨，2021年为6250美元/吨。

现货分析：3月5日SMM现货1#电解铜报价45030-45070元/吨，均价45050元/吨，日涨40元/吨。SMM报道，目前市场供需存有分歧，贸易商青睐低价货源但难压价，品质好且低价的平水铜受市场买盘青睐，成交仍以贸易商为引领，继昨日个别贸易商集中收货后，今日贸易活跃度与盘面表现较一致，谨慎且僵持。

仓单库存：周四沪铜仓单合计192107吨，日增7109吨；3月4日，LME铜库存为206575吨，日减4650吨。

主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓74891手，日减793手，空头持仓92179手，日减347手，净空持仓17288手，日增446手，多空均减，净空增加。

行情研判：3月5日沪铜主力2004震荡微涨。新冠肺炎疫情持续蔓延，市场担忧疫情对全球经济影响将进一步加剧；IMF再次下调今年全球经济增长率，并表示疫情蔓延使得今年实现更强劲经济增长的希望落空；同时下游加工企业虽陆续复工，不过员工到岗不足以及订单情况不佳，都导致下游需求缺乏改善，沪铜库存仍持续累升，铜价缺乏上行动能。美国2月ADP数据显示就业市场依旧稳固，美联储紧急宣布下调利率50个基点，全球货币宽松预期增强；同时中国疫情有望在4月前结束，利于经济加快重回正轨，加之多省市区发布共34万亿新基建投资清单，长期来看需求有望明显好转。现货方面，目前市场供需存有分歧，贸易商青睐低价货源但难压价，今日贸易活跃度与盘面表现较一致，谨慎且僵持。技术上，沪铜主力2004合约缩量减仓，预计短线低位震荡。操作上，建议沪铜2004合约可在45000-45500元/吨区间操作，止损各150元/吨。

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