瑞达期货：沪铝大幅下行 库存持续累增

内外走势：周一LME铝下探回升，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1667美元/吨，日跌1.36%。沪铝主力2005合约大幅下行，日内最高13000元/吨，最低12795元/吨，收盘12820元/吨，较上一交易日收盘价跌0.77%；成交量60353手，日减39330手；持仓15.15万手，日增3752手。基差扩大至-80元/吨；沪铝2004-2005月价差缩小至-60元/吨。

市场焦点：（1）当地时间15日，美联储将联邦基准利率下降100个基点，至0.00%-0.25%的水平，并宣布将重启量化宽松政策。（2）中国1-2月原铝产量585万吨，同比增长2.4%。（3）2月份中国铝棒产量约为57.3万吨，环比下滑24.16%，同比减少9.7%。

现货分析：3月16日SMM现货A00铝报12720-12760元/吨，均价12740元/吨，日涨90元/吨。SMM报道，今日为当月最后交割日，早间某大户公布少量采购通知，市场货源供应非常宽松，交割品牌货量不缺，持货商虽积极出货，但中间商采购意愿不强，现货贴水亦并未显著收窄，买卖双方成交较差。下游今日按需采购为主，接货状态不及上周五。华东今日整体成交较差。

仓单库存：周一沪铝仓单合计294189吨，日增22751吨，连增7日；3月13日，LME铝库存为987175吨，日减7500吨，连降23日。截止3月13日当周，上海期货交易所铝库存为519542吨，周增40070吨，连增8周。

主力持仓：沪铝主力2005合约前20名多头持仓93315手，日增1588手，空头持仓107335手，日增2355手，净空持仓14020手，日增767手，多空均增，净空增加。

行情研判：3月16日沪铝主力2005大幅下行。全球疫情形势持续加剧，疫情对全球供应链冲击将继续扩大，经济衰退的可能性增加，市场恐慌情绪加速蔓延；同时国内电解铝产量持续增长，下游需求表现乏力，终端产业复苏仍需时间，电解铝库存继续累增，对铝价压力较大。不过美联储上周末突然宣布降息100基点，全球央行将进一步放宽货币政策；国内氧化铝厂受疫情影响原料供给不畅，且电解铝厂氧化铝库存紧张，氧化铝价格有所回升，对铝价形成部分支撑。现货方面，早间某大户公布少量采购通知，市场货源供应非常宽松，交割品牌货量不缺，持货商虽积极出货，但中间商采购意愿不强，下游今日按需采购为主。技术上，沪铝主力2005合约日均线组空头排列，13000位置存在压力，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝2005合约可背靠12920元/吨附近做空，止损位12300元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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