瑞达期货：沪铜低开下挫 跌破四万关口

内外走势：周三LME铜大幅下挫，截至北京时间15：00，3个月伦铜报4914美元/吨，日跌4.49%。沪铜主力2005合约低开下挫，跌停，日内最高41770元/吨，最低39960元/吨，收盘价39960元/吨，较上一交易日收盘价跌6.26%；成交量11.66万手，日减3466手；持仓12.37万手，日增4370手。基差扩大至1440元/吨；沪铜2004-2005月价差缩小至-150元/吨。

市场焦点：（1）美联储将在得到财政部长批准的情况下动用紧急权利设立商业票据融资工具。纽约联储本周将每天通过隔夜回购操作提供1万亿美元。（2）2020年前两个月中国精炼铜产量152.7万吨，较上年同期增长2.8%；铜材产量为211.7万吨，同比下滑8.3%。

现货分析：3月18日SMM现货1#电解铜报价41340-41460元/吨，均价41400元/吨，日跌760元/吨。SMM报道，早间持货商报价贴水引来主动性买盘，成交尚可。第二节交易时段，询价积极，入市买盘明显增多，虽然铜价跌势未止，但下游入市低价逐级补货，市场成交情况较昨日明显改善好转，短期暴跌的铜价给贴水带来一定的收窄性。

仓单库存：周三沪铜仓单合计246520吨，日减350吨；3月17日，LME铜库存为220325吨，日增40600吨。

 主力持仓：沪铜主力2005合约前20名多头持仓72910手，日增1889手，空头持仓82189手，日增358手，净空持仓9279手，日减1531手，多空均增，净空减少。

行情研判：3月18日沪铜主力2005低开下挫。全球疫情形势持续加剧，疫情对全球供应链冲击将继续扩大，全球经济陷入衰退可能增大，市场恐慌情绪加速蔓延；同时国内铜冶炼产能仍呈现扩张趋势，而下游需求仍表现较弱，终端行业需求受冲击较大，沪铜库存逼近历史高点，对铜价压力较大。不过中国央行16日实施定向降准措施，全球央行将进一步放宽货币政策；并且中国疫情控制取得显著成效，利于加快经济修复，对铜价形成部分支撑。现货方面，早间持货商报价贴水引来主动性买盘，成交尚可，虽然铜价跌势未止，但下游入市低价逐级补货，市场成交情况较昨日明显改善好转。技术上，沪铜主力2005合约封于跌停，跌破四万关口，预计短线延续下探。操作上，建议沪铜2005合约可在39500-40000元/吨做空为主，止损位40500元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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