瑞达期货：沪镍高开回落 缺乏上行动能

内外走势：周三LME镍震荡偏空，截至北京时间15：00，3个月伦镍报11140美元/吨，日跌1.24%。沪镍主力2006合约高开回落，日内最高93920元/吨，最低91190元/吨，收盘价91890元/吨，较上一交易日收盘价涨0.22%；成交量48.05万手，日减69286手；持仓104986手，日增10389手。基差缩小至710元/吨；沪镍2006-2007月价差为-210元/吨。

市场焦点：（1）美国3月Markit服务业PMI初值录得39.1，不及预期的42，上个月为49.3；3月Markit制造业PMI初值49.2，不及预期的42.8，上个月为50.7。（2）印度25日起全国封锁21天，中国向印度进口铬铁及出口不锈钢受到影响。

现货分析：3月25日SMM现货1#电解镍报价91550-936500元/吨，均价92600元/吨，日跌300元/吨。SMM报道，金川镍方面，早市升水幅度较前两日持稳，对沪镍2004合约报升1800-2000元/吨，10:50左右金川公布上海地区出厂价93500元/吨，由于价格高于现货市场的在市报价，因此下游刚需采购，达成一定成交。

仓单库存：周三沪镍仓单合计28297吨，日减381吨，连降21日；3月24日，LME镍库存为230220吨，日减324吨，连降7日。

主力持仓：沪镍主力2006合约前20名多头持仓66148手，日增2771手，空头持仓67826手，日增10486手，净空持仓1678手，日增7715手，多减空增，净孔增加。

行情研判：3月25日沪镍主力2006高开回落。欧美地区疫情持续扩散，全球供应链受到冲击，需求前景蒙阴；同时下游不锈钢库存高企，下游需求仍表现疲软；另外印尼镍铁产能持续扩张，长期来看对中国的供应存在增长预期，对镍价形成较大压力。不过菲律宾增加了船舶禁入范围以及时间，且仍有可能进一步加强限制，国内镍矿库存自1月初以来持续下降；并且目前镍铁生产利润持续压缩，铁厂减产意愿开始增强，对镍价形成支撑。现货方面，金川镍早市升水幅度较前两日持稳，金川公布上海地区出厂价93500元/吨，由于价格高于现货市场的在市报价，因此下游刚需采购。技术上，沪镍主力2006合约主流持仓增空减多，缺乏上行动能，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍2006合约可在93000元/吨附近轻仓做空，止损位94500元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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