瑞达期货：沪铜震荡回调 废铜进口骤降

内外走势：周四LME铜低开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报4787.5美元/吨，日跌1.74%。沪铜主力2005合约震荡回调，日内最高39320元/吨，最低38800元/吨，收盘价38870元/吨，较上一交易日收盘价跌1.24%；成交量9.75万手，日减52243手；持仓11.02万手，日增434手。基差扩大至90元/吨；沪铜2005-2006月价差扩大至-70元/吨。

市场焦点：（1）美国2万亿美元刺激法案获参议院投票通过；德国议会批准1.1万亿欧元的一篮子救助计划以保护经济；法国政府通过25项行政法令。（2）海关数据显示，2020年1-2月中国废铜进口量为119520实物吨，去年同期共进口241522实物吨，同比骤降50.5%。

现货分析：3月26日SMM现货1#电解铜报价38900-39020元/吨，均价38960元/吨，日涨185元/吨。SMM报道，自上周以来铜价低位震荡期间，下游买兴逐渐提升，贸易商库存均有缩减，成交活跃度有所提高，国内疫情继续向好发展，政府积极推动复工政策，后市的下游开工消费有望进一步提高，且近期进口铜货源未有进一步增加，持货商意在坚挺推高升水。

仓单库存：周四沪铜仓单合计232286吨，日减3623吨，连降7日；3月25日，LME铜库存为225175吨，日减1025吨，连降5日。

 主力持仓：沪铜主力2005合约前20名多头持仓71228手，日增1796手，空头持仓75129手，日减1753手，净空持仓3901手，日减3549手，多增空减，净空减少。

行情研判：3月26日沪铜主力2005震荡回调。全球疫情蔓延加剧，已有60个国家宣布进入紧急状态，美国连续3日新增病例过万；疫情导致全球供应链受到冲击，海外企业停工停产增加，下游需求前景表现悲观，中长期对铜价压力依然较大。不过多国应对疫情对经济冲击的政策不断出台，全球掀起货币宽松浪潮；同时中国废铜进口量大幅下降，或将导致原料供应趋紧；并且中国疫情防控取得显著成效，推进企业复工复产，利于经济活力修复，对铜价形成支撑。现货方面，自上周以来铜价低位震荡期间，下游买兴逐渐提升，贸易商库存均有缩减，成交活跃度有所提高，持货商意在坚挺推高升水。技术上，沪铜主力2005合约日线MACD绿柱缩量，主流持仓增多减空，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜2005合约可在38500元/吨附近轻仓做多，止损位38000元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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