瑞达期货：沪铝上行遇阻 库存降幅扩大

内外走势：周一LME铝冲高回落，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1510.5美元/吨，日涨0.37%。沪铝主力2006合约上行遇阻，日内最高12460元/吨，最低12270元/吨，收盘12340元/吨，较上一交易日收盘价跌0.56%；成交量128665手，日增6591手；持仓13.12万手，日减4070手。基差-160元/吨；沪铝2006-2007月价差25元/吨。

市场焦点：（1）中国央行1年期LPR报3.85%，较上一次下降20个bp；5年期以上LPR报4.65%，较上一次下降10个bp。（2）3月原铝(电解铝)产量为297万吨，同比增加2.3%；1-3月总产量为884万吨，同比增加2.7%。

现货分析：4月20日SMM现货A00铝报12480-12520元/吨，均价12500元/吨，日涨350元/吨。SMM报道，早间高价位持货商出货非常积极，因市场流通现货偏紧，现货升水走高，后期持货商出货逐步收敛，开始表现观望，中间商午前接货意愿持续表现高涨。另外，某大户今日采购较为积极，计划收货过万吨。下游今日正常补货，因铝价走高接货略显犹豫，但整体尚可。

仓单库存：周一沪铝仓单合计286344吨，日减2220吨，连降4日；4月17日，LME铝库存为1259150吨，日减2325吨。截止4月17日当周，上期所沪铝库存报485802吨，周减25450吨，连降4周。

主力持仓：沪铝主力2006合约前20名多头持仓81542手，日减2793手，空头持仓98076手，日减2634手，净空持仓16534手，日增159手，多空均减，净空增加。

行情研判：4月20日沪铝主力2006上行遇阻。前期铝价长时间处于成本线下方，持续的亏损状态导致电解铝厂减产不断扩大，加之下游加工厂生产恢复，近期沪铝库存持续下降且降幅扩大，对铝价支撑较强。不过疫情对全球经济冲击持续，海外订单下滑明显，下游需求跟仍难言乐观；加之氧化铝价格跌至低位，铝厂对原料采购意愿抬升，也降低铝厂的减产预期，对铝价形成压力。现货方面，早间高价位持货商出货非常积极，中间商午前接货意愿持续表现高涨，某大户今日采购较为积极，计划收货过万吨，下游正常补货。技术上，沪铝主力2006合约关注上方12500阻力，主流持仓增多减空，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝2006合约可在12200元/吨逢回调做多，止损位12100元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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