瑞达期货：沪铜高开震荡 废铜进口下滑

内外走势：周二LME铜高开高走，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5357.5美元/吨，日涨0.99%。沪铜主力2007合约高开震荡，日内最高43940元/吨，最低43660元/吨，收盘价43860元/吨，较上一交易日收盘价涨0.48%；成交量70689手，日减18537手；持仓10.51万手，日增1791手。基差170元/吨；沪铜2006-2007月价差70元/吨。

市场焦点：（1）日本周一表示，将解除日本所有地区紧急状态，同时考虑退出接近1万亿美元的新刺激计划，以帮助企业渡过新冠疫情危机。（2）中国4月废铜进口量为82605吨，环比减少8.47%，同比下滑52.57%。（3）ICSG表示，2020年2月全球精炼铜市场供应过剩131000吨，1月为短缺2000吨。

现货分析：5月26日SMM现货1#电解铜报价43980-44080元/吨，均价44030元/吨，日涨240元/吨。SMM报道，大多数持货商已进行下月票交易，与当月票价差至20元/吨左右，库存保持下降态势，持货商抬升水意犹未尽，但在盘面同时走高上扬之下，贸易商接受度尚需经历交投间反复的拉锯考验。

仓单库存：周二沪铜仓单合计58408吨，日减1546吨，连降7日；5月22日，LME铜库存为271775吨，日减550吨，连降6日。

 主力持仓：沪铜主力2007合约前20名多头持仓63739手，日增1814手，空头持仓77924手，日增2639手，净空持仓14185手，日增825手，多空均增，净空增加。

行情研判：5月26日沪铜2007高开震荡。中美两国紧张关系升温，市场避险情绪增加；且海外疫情仍持续蔓延，给需求复苏带来较大阻力，铜价上行动能减弱。不过中国铜加工费TC持续低位，铜矿供应偏紧，且废铜进口量下降，利废企业开工率承压；而国内经济活动恢复，下游需求持续好转，沪铜库存呈现下降趋势，对铜价形成支撑。现货方面，持货商抬升水意犹未尽，但在盘面同时走高上扬之下，贸易商接受度尚需经历交投间反复的拉锯考验。技术上，沪铜主力2007合约日线KDJ金叉迹象，关注上方44300位置阻力，预计短线小幅续涨。操作上，建议沪铜2007合约可在43700元/吨附近做多，止损位43500元/吨。

瑞达期货研究院：金属小组

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