瑞达期货：沪锡延续下行 测试下方支撑

内外走势：周三LME锡震荡微跌，截至北京时间15：00，3个月伦锡报18655美元/吨，日跌0.03%。沪锡主力2101合约延续下行，日内最高146700元/吨，最低145100元/吨，收盘价145190元/吨，较上一交易日收盘价跌0.83%；成交量41722手，日增2034手；持仓22162手，日减6670手。基差560元/吨；沪锡2101-2102月价差-440元/吨。

市场焦点：（1）美国总统特朗普承认，美国总务署署长应该像当选总统拜登领导的政府交接，但他计划继续对选举结果提起法律挑战。（2）美国官员表示，一旦首款疫苗获得监管机构紧急批准使用，他们计划在全国首批分发640万剂疫苗。（3）10月国内锡矿砂及精矿进口量11030吨，同比下降12.83%；累计进口量124450吨，累计同比下降15.97%。10月份锡矿砂及精矿产量（金属量）为7510吨，同比增还在那个20.12%；累计产量77164吨，累计同比增长14.48%。

现货分析：11月25日SMM现货1#锡报价145000-146500元/吨，均价145750元/吨，日跌250元/吨。长江有色报道，，炼厂报价维稳，下游按需为主，终端消费需求有限，锡市延续供需两淡格局，市场成交表现淡静。

仓单库存：周三沪锡仓单合计4752吨，日减64吨；11月24日，LME锡库存为3905吨，日减25吨。

 主力持仓：沪锡主力2101合约前20名多头持仓16370手，日减6236手，空头持仓16671手，日减6741手，净空持仓301手，日减505手，多空均减，净空减少。

行情研判：11月25日沪锡主力2101延续下行。缅甸疫情持续蔓延，使得中国进口通关速度较慢，锡矿供应维持偏紧局面，限制冶炼厂产能释放；并且四季度印尼精炼锡出口供应出现明显回落，加之进口窗口仍处关闭状态，预计海外货源流入量将下降，对锡价形成支撑。不过全球疫情形势持续恶化，经济前景依然面临风险；加之近期市场货源较多，且锡价处于较高水平，下游采购意愿平淡，导致沪锡库存走高，达到3月份以来高位，对锡价压力较大。技术上，沪锡2101合约持仓减量延续下探，测试145000重要支撑，预计短线偏弱震荡。操作上，建议可在145800元/吨轻仓做空，止损位147000元/吨。

瑞达期货金属小组

陈一兰（F3010136、Z0012698）

TEL：4008-878766

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