瑞达期货：沪锡高位回调 下游畏高再起

内外走势：今日LME锡小幅回调，截至北京时间15：00，3个月伦锡报34200美元/吨，日跌0.44%。沪锡主力2109合约高位回调，日内最高235790元/吨，最低229770元/吨，收盘231100元/吨，较上一交易日收盘价跌1.04%；成交量78612手，日增13883手；持仓38123手，日增2489手。基差6150元/吨；沪锡2108-2109月价差1520元/吨。

市场焦点：（1）美国7月制造业PMI（采购经理人指数）初值录得63.1，高于预期的62和前值62.1，创下历史新高。美国7月服务业PMI意外下降，初值录得59.8，低于预期的64.5和前值64.6，创下今年2月以来的最低值。

现货分析：7月26日SMM现货 1#锡报价236500-238000元/吨，均价237250元/吨，日涨2250元/吨。长江有色报道，今日国内现货锡价上涨，炼厂继续挺价出货，下游企业多暂停接货，加之价格高昂，市场有价无市特征明显，实际成交极为有限。

仓单库存：今日沪锡仓单合计2507吨，日减156吨，连降7日；LME锡库存为2350吨，持平。

主力持仓：沪锡主力2109合约前20名多头持仓25622，+1679，空头持仓26141，+1569，净持仓-519，+110。多空均增，净空减少。

行情研判：美国7月服务业PMI数据表现不佳，显示经济复苏仍不均衡，强化了美联储保持鸽派政策立场的预期，美元指数涨势受阻。上游6月锡矿进口环比大幅增加，不过7月缅甸疫情反弹，叠加云南瑞丽仍有新增感染，锡矿进口供应干扰增多；同时云南据悉因供电不足将再次限电，锡冶炼生产或受影响，供应短缺局面难改；同时沪伦比值长期低位，精锡净出口仍处高位，带动国内库存下降。不过近期锡价攀升，下游畏高情绪较重，预计锡价将有所调整。技术上，沪锡主力2109合约放量增仓高位调整。操作上，建议227000-235000，止损各2000。

 黑色金属小组:陈一兰

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